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中國(guó)人民銀行8月24日公告顯示，為維護(hù)銀行體系流動(dòng)性合理充裕，當(dāng)日開展1600億元逆回購(gòu)操作。其中包括1000億元7天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.2%，與前次持平;此外還開展了600億元14天期逆回購(gòu)操作，中標(biāo)利率為2.35%，與前次持平。當(dāng)日有500億元逆回購(gòu)到期，央行實(shí)現(xiàn)凈投放1100億元。

記者統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，自8月7日重啟逆回購(gòu)以來(lái)，央行已連續(xù)12個(gè)交易日進(jìn)行逆回購(gòu)操作，總計(jì)達(dá)1.33萬(wàn)億元。其中，7天期逆回購(gòu)累計(jì)操作金額1.22萬(wàn)億元，利率均為2.2%;14天期逆回購(gòu)于8月21日重啟，21日、24日兩個(gè)交易日累計(jì)操作金額1100億元，利率均為2.35%。

業(yè)內(nèi)人士表示，從近期連續(xù)逆回購(gòu)的操作特點(diǎn)來(lái)看，央行仍采取的是“量增價(jià)穩(wěn)、小步快走”的方式，通過(guò)多頻次的逆回購(gòu)方式向市場(chǎng)凈投放流動(dòng)性，且保持利率穩(wěn)定。

“央行重啟14天期逆回購(gòu)的主要目的是穩(wěn)定跨月資金面，穩(wěn)定市場(chǎng)長(zhǎng)端利率。”光大銀行金融市場(chǎng)部分析師周茂華認(rèn)為，央行近期持續(xù)操作逆回購(gòu)主要有兩方面考慮，一是為對(duì)沖短期擾動(dòng)因素，平抑資金面波動(dòng)。近期由于繳稅等傳統(tǒng)因素、國(guó)債發(fā)行增加等資金面收斂因素，央行通過(guò)公開市場(chǎng)操作穩(wěn)定資金面。第二則是為穩(wěn)定市場(chǎng)預(yù)期。從總量看，國(guó)內(nèi)流動(dòng)性整體適度，由于宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)改善，市場(chǎng)對(duì)央行政策調(diào)整預(yù)期升溫，央行近期接連實(shí)現(xiàn)小量?jī)敉斗?，釋放繼續(xù)保持流動(dòng)性合理充裕的信號(hào)。

“逆回購(gòu)操作常態(tài)化有助于市場(chǎng)資金面整體保持平穩(wěn)，市場(chǎng)資金利率整體處于低位區(qū)間震蕩格局，且央行精準(zhǔn)調(diào)控市場(chǎng)流動(dòng)性避免大水漫灌產(chǎn)生負(fù)面效應(yīng)及后遺癥等。”周茂華稱，逆回購(gòu)等公開市場(chǎng)操作工具在期限方面可以靈活搭配，能較好對(duì)沖一些繳稅、繳準(zhǔn)等短期因素對(duì)資金面的擾動(dòng)，在市場(chǎng)溝通、傳達(dá)政策意圖與穩(wěn)定預(yù)期方面都較為有效，預(yù)計(jì)后續(xù)逆回購(gòu)操作有望常態(tài)化。

中信證券研究所副所長(zhǎng)明明表示，央行8月以來(lái)資金投放量明顯增加，一改6月份、7月份資金凈回籠的趨勢(shì)。一是因?yàn)槭袌?chǎng)流動(dòng)性的需求比較大，二是需要加強(qiáng)財(cái)政和貨幣政策的配合，8月國(guó)債和地方債的供給較大，需要流動(dòng)性支持。

從資金價(jià)格來(lái)看，當(dāng)前銀行間市場(chǎng)除7天期利率下行，其他期限利率有所上行。8月24日發(fā)布的上海銀行間同業(yè)拆放利率(Shibor)顯示，隔夜、14天期、一年期利率分別為2.3595%、2.548%、2.901%，較上一個(gè)交易日分別上行10.15個(gè)、12.6個(gè)和0.1個(gè)基點(diǎn);7天期利率為2.23%，下行5個(gè)基點(diǎn)。

“貨幣市場(chǎng)資金利率將繼續(xù)圍繞央行7天期逆回購(gòu)利率上下波動(dòng)，考慮到8月份、9月份處于地方債發(fā)行高峰期，預(yù)計(jì)管理層將繼續(xù)通過(guò)靈活的公開市場(chǎng)操作方式，保障市場(chǎng)流動(dòng)性合理充裕。”東方金誠(chéng)首席宏觀分析師王青認(rèn)為。

8月17日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議強(qiáng)調(diào)，下一步，要保持流動(dòng)性合理充裕但不搞大水漫灌，而是有效發(fā)揮結(jié)構(gòu)性直達(dá)貨幣政策工具精準(zhǔn)滴灌作用，確保新增融資重點(diǎn)流向?qū)嶓w經(jīng)濟(jì)特別是小微企業(yè)。同時(shí)，提高金融支持政策便利度，支 持中小銀行運(yùn)用大數(shù)據(jù)進(jìn)行有效銀企對(duì)接，疏通傳導(dǎo)機(jī)制，擴(kuò)大市場(chǎng)主體受益面。深化市場(chǎng)報(bào)價(jià)利率改革，引導(dǎo)貸款利率繼續(xù)下行。

“預(yù)計(jì)未來(lái)央行還將根據(jù)市場(chǎng)資金面的松緊程度與市場(chǎng)影響因素的變化，靈活采用多種工具進(jìn)行對(duì)沖，確保市場(chǎng)利率處于合理區(qū)間運(yùn)行。”周茂華表示，下半年央行將保持流動(dòng)性合理充裕，在廣義貨幣(M2)與社融適度增長(zhǎng)的情況下，通過(guò)中期借貸便利(MLF)、公開市場(chǎng)操作、結(jié)構(gòu)性直達(dá)貨幣政策工具加大對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)的融資支持，降低信貸融資成本，釋放微觀主體活力，同時(shí)最大限度避免資金空轉(zhuǎn)套利與局部資產(chǎn)泡沫風(fēng)險(xiǎn)。