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奇瑞混改的摘牌人終于被掀開神秘面紗。

長江產(chǎn)權(quán)交易所12月4日發(fā)布公告稱，奇瑞控股集團(tuán)有限公司(簡稱“奇瑞控股”)、奇瑞汽車股份有限公司(簡稱“奇瑞股份”)增資擴(kuò)股項目成交，青島五道口新能源汽車產(chǎn)業(yè)基金企業(yè)(有限合伙)(簡稱“青島五道口”)出資144.49億元，成為奇瑞控股、奇瑞股份新的大股東。

從去年9月，奇瑞控股和奇瑞股份第一次啟動混改，之后未征集到意向投資方致“流產(chǎn)”，今年9月再次啟動混改，奇瑞可謂是一波三折，直到11月7日公告截止才終于出現(xiàn)了摘牌人。

中國乘用車市場信息聯(lián)席會秘書長崔東樹12月5日在接受新京報記者采訪時表示，“奇瑞此次混改落地，有助于改變企業(yè)的體制機(jī)制，這是一件很有利的事情，采用混改獲得更多社會資本，也有助于加快上市進(jìn)程。”

股權(quán)大變

隨著新股東的加入，奇瑞控股和奇瑞股份的持股比例將發(fā)生變化。長江產(chǎn)權(quán)交易所發(fā)布的公告顯示，青島五道口此次以75.8637億元投資奇瑞控股，獲得30.99%的持股比例，成為奇瑞控股第一大股東。增資控股后的奇瑞控股的股權(quán)結(jié)構(gòu)也發(fā)生調(diào)整，原第一大股東蕪湖建設(shè)持股比例稀釋為27.68%(增資前持股為40.11%)。

同時，青島五道口還以68.6321億元投資奇瑞股份，獲得18.5185%的持股比例，成為第二大股東，而第一大股東仍為奇瑞控股。不過，持股比例被稀釋為32.4815%(增資前持股為39.86%)。由于奇瑞控股大股東易主青島五道口，作為子公司的奇瑞股份，實際大股東也或是青島五道口。

不過，也有業(yè)內(nèi)人士稱，大股東未來并不一定會享受實際控制權(quán)。在奇瑞啟動首次混改擴(kuò)股增資時，奇瑞控股集團(tuán)有限公司董事長、奇瑞汽車股份有限公司董事長尹同躍曾對媒體表示，“首先是保護(hù)蕪湖市的‘黃金條款’，同股不同權(quán)，甚至在某些事情上蕪湖方面有一票否決權(quán);其次，被選擇的這些戰(zhàn)略投資者，其企業(yè)管理層必須認(rèn)同奇瑞未來的發(fā)展戰(zhàn)略，認(rèn)同奇瑞以蕪湖為根，確保管理層的穩(wěn)定性和話語權(quán)。”

因此，有分析認(rèn)為，新股東是否擁有話語權(quán)，要看股權(quán)占比，也要看新股東自身實力。另據(jù)消息稱，完成增資擴(kuò)股后的奇瑞控股新一屆董事會將于2020年春節(jié)前完成改組。屆時，或?qū)⒔視赃@一答案。

一波三折混改路

今年9月2日，奇瑞控股和奇瑞股份同時宣布，將通過增資擴(kuò)股方式引入同一投資方，掛牌底價分別為75.3387億元和68.1572億元，報名截止日期是今年11月7日。

其實，這不是奇瑞第一次啟動混改。去年5月，奇瑞股份以無記名投票形式，內(nèi)部全票通過了“股權(quán)轉(zhuǎn)讓”的決議，計劃采用 51%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓的形式換取200億元資金。彼時，寶能被傳是最有可能的投資方，不過后來也不了了之。

隨后，去年9月，奇瑞控股和奇瑞股份正式披露第一次增資擴(kuò)股公告，欲啟動混改。不過，項目公告期滿后，一直未征集到意向投資方，進(jìn)入延長期后仍未有交易，首次混改以“流產(chǎn)”告終。

對于首次增資未有接盤者的原因，業(yè)內(nèi)分析或許是因為條件苛刻。要進(jìn)入奇瑞的資本，意向投資方須為單一主體，不接受聯(lián)合體增資，不能是外資，也不能是整車企業(yè)。此外，此次增資擴(kuò)股完成后，新增投資方將成為持股最多的股東，卻不一定能占據(jù)主導(dǎo)地位。

時隔一年后，今年9月，奇瑞再次啟動混改。吸取上次失敗經(jīng)驗，第二次發(fā)布的增資擴(kuò)股條件明顯看起來放寬一些。這輪增資擴(kuò)股，奇瑞方面降低了底價，較去年的162.43億元減少了近19億元，為143.5億元。

今年11月8日，奇瑞控股和奇瑞股份的增資擴(kuò)股公告狀態(tài)顯示“已結(jié)束”，這意味著摘牌人已出現(xiàn)。此前流傳的兩大意向投資方包括青島五道口和騰興長三角(海寧)股權(quán)投資合伙企業(yè)(有限合伙)。而從最終摘牌人的出資情況看，青島五道口出資144.49億元，比此前公告掛牌底價143.5億元高出近1億元。

新股東背后的山東國資

此前，青島五道口便是被業(yè)內(nèi)猜測的候選人之一。天眼查信息顯示，青島五道口成立于2019年8月，經(jīng)營范圍包括投資與資產(chǎn)管理、股權(quán)投資、投資咨詢等。公司共有兩位股東，分別為北京五道口投資基金管理有限公司和王娟，最終受益人為北京五道口投資基金管理有限公司。

從注冊地看，青島五道口位于山東省青島市即墨區(qū)的青島汽車產(chǎn)業(yè)新城。新京報記者注意到，青島汽車產(chǎn)業(yè)新城是青島市政府正在打造的產(chǎn)業(yè)集群。另外，從山東高速股份有限公司近期發(fā)布的關(guān)于投資濟(jì)南暢贏金安投資合伙企業(yè)(有限合伙) 的進(jìn)展暨關(guān)聯(lián)交易公告中，可以窺探到青島五道口背后的國資力量。

據(jù)該公告顯示，濟(jì)南暢贏金安投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“暢贏金安”) 和濟(jì)南佳鼎投資合伙企業(yè)(有限合伙)(簡稱“佳鼎投資”)分別擬出資10億元，認(rèn)購青島五道口份額，擔(dān)任有限合伙人。值得注意的是，佳鼎投資是山東高速投資控股有限公司(簡稱“山東高速投資控股”) 的下屬公司，暢贏金安的法定代表人是山東高速暢贏股權(quán)投資管理有限公司(簡稱“暢贏公司”) 。天眼查信息顯示，山東高速投資控股和暢贏公司的實際股權(quán)控制人都是山東省政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會。

有分析因此稱，此次收購奇瑞控股和奇瑞股份實際是青島乃至山東汽車產(chǎn)業(yè)集群的一個重要的產(chǎn)業(yè)布局。同時，也可以窺探出此次拿下奇瑞大股權(quán)背后存在的國資力量。不過，在崔東樹看來，國資力量作為資本方應(yīng)該不會完全主導(dǎo)企業(yè)發(fā)展，還是需要企業(yè)實現(xiàn)自主發(fā)展，由企業(yè)管理層制定路線主導(dǎo)市場發(fā)展。

未來或發(fā)力新能源

依據(jù)公告，青島五道口將重點圍繞汽車產(chǎn)業(yè)，尤其是新能源產(chǎn)業(yè)，及其上下游產(chǎn)業(yè)鏈領(lǐng)域開展投資。奇瑞11月8日發(fā)布的《關(guān)于調(diào)整研發(fā)部分機(jī)構(gòu)和職能的通知》的公告也顯示，奇瑞內(nèi)部調(diào)整包括汽車工程技術(shù)研發(fā)總院板塊，對上海與蕪湖的多個中心部分進(jìn)行整合，并增設(shè)上海整車性能集成部、上海整車預(yù)研和架構(gòu)部、上海電動車技術(shù)開發(fā)部。對此，有業(yè)內(nèi)人士表示，這預(yù)示著奇瑞將進(jìn)一步推動全球戰(zhàn)略布局，并將在電動化領(lǐng)域發(fā)力。

目前奇瑞旗下艾瑞澤系列、瑞虎系列、捷途系列等車型多以燃油車為主。奇瑞新能源官網(wǎng)則顯示，目前在售的車型有瑞虎e、艾瑞澤e、瑞虎3xe以及小螞蟻，NEDC續(xù)航里程最大為410公里。不過，除了小螞蟻系列在A00級電動車市場成績亮眼外，其余車型表現(xiàn)欠佳。

在電氣化發(fā)展的大潮中，奇瑞是否會轉(zhuǎn)向新能源?崔東樹告訴新京報記者，奇瑞在傳統(tǒng)造車方面有深厚實力，新能源可能是其發(fā)力的方向之一，但應(yīng)不會丟下傳統(tǒng)汽車制造。“傳統(tǒng)汽車目前還是汽車行業(yè)發(fā)展的關(guān)鍵核心，對奇瑞來說，還是以傳統(tǒng)汽車制造為主，新能源應(yīng)該只是一個戰(zhàn)略方向。”崔東樹稱。

期待賦能

對于未來，奇瑞充滿期許。12月5日，奇瑞在官方微博中這樣寫道：“歡迎‘青島五道口’成為奇瑞事業(yè)合伙人，賦能‘奇瑞2025戰(zhàn)略’。” “奇瑞2025戰(zhàn)略”規(guī)劃對新產(chǎn)品、新技術(shù)、新能源、智能互聯(lián)+無人駕駛、品牌建設(shè)、高端國際市場等方面進(jìn)行了一系列布局。

尹同躍對此表示，奇瑞增資擴(kuò)股項目的成功，是奇瑞打造國際一流品牌道路上的一個里程碑。而對于投資方來說，青島五道口入股奇瑞后，將秉承“幫忙不添亂”的原則，繼續(xù)推動奇瑞建立更加市場化的激勵機(jī)制、增加資源資金的引入、加強(qiáng)資本運作、加快全國全球的布局，協(xié)助“奇瑞2025戰(zhàn)略”落地。

作為國內(nèi)唯一沒有上市的大型汽車集團(tuán)，有業(yè)內(nèi)人士分析，奇瑞多年IPO不成功，主要原因就包括達(dá)不到連續(xù)3年盈利的硬指標(biāo)。奇瑞的財務(wù)狀況也面臨虧損境況，數(shù)據(jù)顯示，截至2019年6月30日，奇瑞控股的凈利潤為-1.56億元，資產(chǎn)總額為904億元，負(fù)債總額685.1億元;奇瑞股份的凈利潤為-13.74億元，資產(chǎn)總額為830.8億元，負(fù)債總額622.94億元。

在如此大的舊包袱下，奇瑞能否通過混改實現(xiàn)轉(zhuǎn)身?崔東樹說，在汽車行業(yè)發(fā)展相對成熟的階段，想要實現(xiàn)爆發(fā)式發(fā)展很有難度。對奇瑞來說，未來更可能是在平穩(wěn)中才會實現(xiàn)長久向上的發(fā)展。