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11月8日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)發(fā)布公告稱(chēng)，第十八屆發(fā)行審核委員會(huì)定于2019年11月14日審核四川英杰電氣股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“英杰電氣”)的首發(fā)申請(qǐng)。該公司主要從事以功率控制電源、特種電源為代表的工業(yè)電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售，主要應(yīng)用于光伏新能源用單晶硅、多晶硅和以半導(dǎo)體、光纖、玻璃玻纖等領(lǐng)域。

2018年11月16日，英杰電氣在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說(shuō)明書(shū)，2019年4月8日更新招股書(shū)上會(huì)稿，擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，聯(lián)合保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券，審計(jì)機(jī)構(gòu)為瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所。英杰電氣的控股股東、實(shí)際控制人為王軍、周英懷。

本次并未英杰電氣首次上會(huì)。2012年6月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開(kāi)2012年第51次會(huì)議，依法對(duì)英杰電氣的首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)進(jìn)行了審核。彼時(shí)，該公司上會(huì)被否。創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委認(rèn)為，英杰電氣下游行業(yè)(主要指光伏行業(yè))存在不確定性因素引發(fā)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而可能對(duì)英杰電氣經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

多年過(guò)去，雖然英杰電氣表示自身產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了光伏、半導(dǎo)體、鋼鐵冶金、玻璃玻纖等廣泛領(lǐng)域，對(duì)于光伏行業(yè)銷(xiāo)售集中度已經(jīng)有效下降，但其近半數(shù)主營(yíng)業(yè)務(wù)收入仍為光伏行業(yè)公司所貢獻(xiàn)。

2016年至2018年，英杰電氣主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于功率控制電源產(chǎn)品，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比分別為85.78%、72.91%、80.21%。其主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域占比中，光伏行業(yè)報(bào)告期內(nèi)為該公司分別貢獻(xiàn)了8419.29萬(wàn)元、1.41億元、1.81億元的營(yíng)業(yè)收入，占比分別為48.60%、50.95%和44.29%。

2015年、2016年、2017年和2018年，英杰電氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.59億元、1.74億元、2.77億元和4.10億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)分別為2101.60萬(wàn)元、3446.21萬(wàn)元、7216.39億元、1.13億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為1480.81萬(wàn)元、3407.84萬(wàn)元、6941.09萬(wàn)元和1.12億元。

另?yè)?jù)公開(kāi)數(shù)據(jù)，2009年至2011年，英杰電氣的營(yíng)業(yè)收入分別為11704.11萬(wàn)元、18269.72萬(wàn)元和32748.26萬(wàn)元;凈利潤(rùn)分別為3731.34萬(wàn)元、6653.15萬(wàn)元和10420.02萬(wàn)元。

也就是說(shuō)，英杰電氣2015年、2016年?duì)I業(yè)收入甚至不如2010年，其2015年、2016年的凈利潤(rùn)甚至不如2009年;其2017年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)亦不如2011年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

報(bào)告期內(nèi)，英杰電氣銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.28億元、1.55億元、2.13億元和3.18億元，均跟不上同期營(yíng)業(yè)收入的步伐。

報(bào)告期內(nèi)，英杰電氣的存貨凈額分別為8155.38萬(wàn)元、1.21億元、2.78億元和3.02億元，分別占同期流動(dòng)資產(chǎn)的32.04%、34.81%、53.75%和44.63%，分別占該公司總資產(chǎn)的25.27%、29.37%、47.87%、40.82%。2016年、2017年和2018年，該公司的存貨同比分別增長(zhǎng)48.14%、130.08%、8.65%;存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.88、0.92、0.73和0.78。

英杰電氣經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3883.19萬(wàn)元、3708.64萬(wàn)元、3438.89萬(wàn)元和7954.86萬(wàn)元，2017年和2018年，英杰電氣經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也低于同期凈利潤(rùn)。

報(bào)告期內(nèi)，英杰電氣的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款分別為1.07億元、1.33億元、1.29億元和1.63億元，占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為42.13%、38.32%、24.87%和24.09%，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別67.47%、76.35%、46.39%和39.74%;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.45、1.71、2.93和4.19。

2016年末、2017年末、2018年末，該公司壞賬準(zhǔn)備分別為2949.94萬(wàn)元、2749.17萬(wàn)元、2478.16萬(wàn)元和2741.92萬(wàn)元，計(jì)提比例分別為28.80%、27.04%、28.25%和25.42%。

此外，2017年2月，河南省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局出具《專(zhuān)利侵權(quán)糾紛處理決定書(shū)》，認(rèn)定英杰電氣制造并銷(xiāo)售、由客戶(hù)河南某公司購(gòu)買(mǎi)并使用的電解銅箔電源產(chǎn)品侵犯了九江歷源整流設(shè)備有限公司兩項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利(專(zhuān)利號(hào)為ZL201220244885.6、ZL201220248264.5)，責(zé)令該公司停止使用侵權(quán)產(chǎn)品，責(zé)令英杰電氣停止制造、銷(xiāo)售侵權(quán)產(chǎn)品。

同月，英杰電氣另一客戶(hù)青海某公司也因購(gòu)買(mǎi)并使用其電解銅箔電源被青海省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局認(rèn)定侵犯了九江歷源整流設(shè)備有限公司該兩項(xiàng)專(zhuān)利。英杰電氣作為第三方利害關(guān)系人參與了該專(zhuān)利侵權(quán)糾紛案件。

另?yè)?jù)公開(kāi)信息，周英懷作為英杰電氣實(shí)控人之一，曾兩次被卷入貪腐案。

周英懷及其配偶徐虹曾于2011年8月向原國(guó)家工作人員王某某提供資金。根據(jù)四川省綿竹市人民法院2016年12月9日出具并已判決生效的《刑事判決書(shū)》((2016)川0683刑初197號(hào))：經(jīng)審理查明，“2004年至2014年，王某某利用其擔(dān)任東方汽輪機(jī)廠(chǎng)焊接分廠(chǎng)廠(chǎng)長(zhǎng)、生產(chǎn)處處長(zhǎng)(兼任生產(chǎn)長(zhǎng))、東方汽輪機(jī)有限公司電站輔機(jī)事業(yè)部總經(jīng)理、峨眉半導(dǎo)體材料有限公司總經(jīng)理的職務(wù)之便，為他人謀取利益，先后多次收受多名請(qǐng)托人財(cái)物，共計(jì)256萬(wàn)元。具體如下：......14.2011年8月收受英杰電器股份有限公司總經(jīng)理周某某夫婦30萬(wàn)元”。

周英懷還曾于2015年向原國(guó)家工作人員楊某某提供資金。根據(jù)德陽(yáng)市旌陽(yáng)區(qū)人民檢察院2017年10月出具的《起訴書(shū)》(旌檢公刑訴〔2017〕458號(hào))：“被告人楊某某涉嫌受賄罪......經(jīng)依法審查查明：......5、2015年，楊某某利用其負(fù)責(zé)外向型企業(yè)發(fā)展補(bǔ)助的職務(wù)便利，在外向型產(chǎn)業(yè)園發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金的申請(qǐng)過(guò)程中，為四川**電氣股份有限公司謀取利益，并先后收受英杰電氣公司總經(jīng)理周某某現(xiàn)金人民幣5萬(wàn)元”。

對(duì)此，英杰電氣董秘辦在回復(fù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者的采訪(fǎng)中稱(chēng)，“四川省綿竹市人民法院、德陽(yáng)市旌陽(yáng)區(qū)人民檢察院確認(rèn)：周英懷先生不構(gòu)成犯罪、未發(fā)現(xiàn)有行賄犯罪記錄。此外，德陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政局和商務(wù)局確認(rèn)，英杰電氣在申請(qǐng)上述專(zhuān)項(xiàng)資金的過(guò)程中不存在違法違規(guī)情形。需要提醒注意的是：招股書(shū)中披露原文為‘……向原國(guó)家工作人員王某某/楊某某提供資金’，‘提供資金’而非‘行賄’，兩種提法存在本質(zhì)上的差異。且招股書(shū)已經(jīng)披露有關(guān)部門(mén)的認(rèn)定結(jié)果，不存在‘行賄’一說(shuō)，請(qǐng)尊重事實(shí)予以報(bào)道，避免出現(xiàn)不必要的法律糾紛。”

兩名實(shí)際控制人累計(jì)持股9

英杰電氣前身為四川英杰電氣有限公司，成立于1996年1月。1996年1月，王軍、周英懷、肖林共同出資設(shè)立德陽(yáng)市陽(yáng)光電氣有限公司，并在德陽(yáng)市工商行政管理局登記注冊(cè)，設(shè)立時(shí)注冊(cè)資本50.01萬(wàn)元。2000年10月，德陽(yáng)市陽(yáng)光電氣有限公司更名為四川德陽(yáng)陽(yáng)光電氣有限公司，2002年9月更名為四川英杰電氣有限公司。2010年12月12日，英杰有限整體變更設(shè)立為股份有限公司。

英杰電氣主要從事以功率控制電源、特種電源為代表的工業(yè)電源設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售。

目前，我國(guó)功率控制電源產(chǎn)品廣泛應(yīng)用于太陽(yáng)能光伏(多晶硅、單晶硅)、藍(lán)寶石、玻璃玻纖(含 TFT 液晶玻璃基板)、光纖拉絲、電解鋁箔、電解銅箔為代表的新能源、新材料領(lǐng)域以及以鋼鐵冶金為代表的傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域。

2018年11月16日，英杰電氣在證監(jiān)會(huì)網(wǎng)站披露招股說(shuō)明書(shū)，擬于深交所創(chuàng)業(yè)板上市，聯(lián)合保薦機(jī)構(gòu)為國(guó)金證券，審計(jì)機(jī)構(gòu)為瑞華會(huì)計(jì)師事務(wù)所。

英杰電氣發(fā)行前總股本為4750萬(wàn)股，本次擬向社會(huì)公開(kāi)發(fā)行人民幣普通股1584萬(wàn)股，發(fā)行后總股本6334萬(wàn)股，擬發(fā)行股份占發(fā)行后總股本比例為25.01%。

該公司本次擬募集資金3.07億元，將用于建設(shè)實(shí)施建設(shè)“電力電子產(chǎn)品擴(kuò)建技術(shù)改造項(xiàng)目”和“技術(shù)中心升級(jí)改造項(xiàng)目”。

英杰電氣的控股股東、實(shí)際控制人為王軍、周英懷。本次發(fā)行前，王軍、周英懷合計(jì)持股 4347.3345萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的91.5229%。其中，王軍持有英杰電氣2190萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的46.1053%;周英懷持有該公司2157.3345萬(wàn)股，占公司股份總數(shù)的45.4176%。

王軍、周英懷分別于2010年12月和2018年4月簽署了《關(guān)于共同控制四川英杰電氣股份有限公司的協(xié)議》及其補(bǔ)充協(xié)議，明確了二人對(duì)公司的共同控制。

王軍，男，1963年出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，工商管理碩士。曾任四川空氣設(shè)備分離廠(chǎng)技術(shù)員、中國(guó)第二重型機(jī)械集團(tuán)公司技術(shù)員，德陽(yáng)機(jī)電自動(dòng)化控制設(shè)備廠(chǎng)銷(xiāo)售經(jīng)理，英杰有限執(zhí)行董事。現(xiàn)任英杰電氣董事長(zhǎng)，蔚宇電氣執(zhí)行董事，晨冉科技總經(jīng)理，德陽(yáng)市第八屆政協(xié)委員，四川省工商聯(lián)第十一屆委員會(huì)常委、德陽(yáng)市工商聯(lián)第七屆副主席，中國(guó)電子材料行業(yè)協(xié)會(huì)理事、成都自動(dòng)化研究會(huì)副理事長(zhǎng)。

周英懷，男，1964年出生，中國(guó)國(guó)籍，無(wú)境外永久居留權(quán)，本科學(xué)歷，高級(jí)工程師。曾任東方汽輪機(jī)廠(chǎng)工程師，德陽(yáng)機(jī)電自動(dòng)化控制設(shè)備廠(chǎng)工程師，英杰有限總工程師、副總經(jīng)理。先后被授予2003年度德陽(yáng)市科技先進(jìn)工作者、第五屆四川省優(yōu)秀科技工作者、德陽(yáng)市“雙百”人才等榮譽(yù)，分別在2005年-2009年、2015年度和2017年度被評(píng)為四川省電力電子學(xué)會(huì)先進(jìn)工作者?，F(xiàn)任英杰電氣董事、總經(jīng)理，晨冉科技執(zhí)行董事，中國(guó)電源學(xué)會(huì)特種電源專(zhuān)業(yè)委員會(huì)委員，四川省電力電子學(xué)會(huì)副理事長(zhǎng)。

2

事實(shí)上，英杰電氣本次遞交招股書(shū)，是該公司第二次沖擊IPO。7年前，該公司首次上會(huì)接受創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委審核，其上市申請(qǐng)最終被否。

據(jù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者了解，2012年6月15日，中國(guó)證監(jiān)會(huì)創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委召開(kāi)2012年第51次會(huì)議，依法對(duì)英杰電氣的首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)進(jìn)行了審核。

2012年7月4日，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委公布《關(guān)于不予核準(zhǔn)四川英杰電氣股份有限公司首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)的決定》。

根據(jù)《決定》，創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委在審核中關(guān)注到，英杰電氣存在以下情形：

2009年至2011年，英杰電氣主要業(yè)務(wù)是從事以功率控制系統(tǒng)裝置為代表的工業(yè)自動(dòng)化控制設(shè)備的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。英杰電氣功率控制系統(tǒng)裝置的客戶(hù)主要集中于光伏行業(yè)(單晶硅、多晶硅行業(yè))。2009年度、2010年度、2011年度，英杰電氣面向光伏行業(yè)銷(xiāo)售功率控制系統(tǒng)裝置銷(xiāo)售收入分別為7807.80萬(wàn)元、13484.21萬(wàn)元、26707.02萬(wàn)元，分別占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比例為66.93%、73.95%、81.55%。

歐洲債務(wù)危機(jī)持續(xù)、國(guó)際貿(mào)易摩擦及其他不確定因素引發(fā)國(guó)內(nèi)外宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)波動(dòng)的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)，在一定時(shí)期內(nèi)影響英杰電氣下游行業(yè)的發(fā)展，進(jìn)而對(duì)英杰電氣經(jīng)營(yíng)和業(yè)績(jī)產(chǎn)生不利影響。

創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委認(rèn)為，上述情形對(duì)英杰電氣的持續(xù)盈利能力可能構(gòu)成重大不利影響，與《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》(證監(jiān)會(huì)令第61號(hào))第十四條第二項(xiàng)的規(guī)定不符。

創(chuàng)業(yè)板發(fā)審委會(huì)議以投票方式對(duì)英杰電氣的首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)進(jìn)行了表決，同意票數(shù)未達(dá)到5票，申請(qǐng)未獲通過(guò)。根據(jù)《證券法》、《首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市管理暫行辦法》和《中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)發(fā)行審核委員會(huì)辦法》(證監(jiān)會(huì)令第62號(hào))等有關(guān)規(guī)定，現(xiàn)依法對(duì)英杰電氣的首次公開(kāi)發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市申請(qǐng)作出不予核準(zhǔn)的決定。

報(bào)告期內(nèi)近半數(shù)收入來(lái)自光伏行業(yè)

英杰電氣董秘辦對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者表示，“根據(jù)中國(guó)證監(jiān)會(huì)《上市公司行業(yè)分類(lèi)指引》(2012年修訂)，公司屬于電氣機(jī)械和器材制造業(yè)(分類(lèi)代碼：C38)。根據(jù)《國(guó)民經(jīng)濟(jì)行業(yè)分類(lèi)》(GB/T4754-2017)，公司所屬行業(yè)為“C38 電氣機(jī)械及器材制造業(yè)”大類(lèi)下的“C382 輸配電及控制設(shè)備制造業(yè)”。根據(jù)公司業(yè)務(wù)技術(shù)特點(diǎn)，細(xì)分為電力電子設(shè)備制造業(yè)。光伏行業(yè)屬于公司的下游行業(yè)之一”。

雖然該公司回應(yīng)稱(chēng)，2015年以后公司憑借較高的產(chǎn)品質(zhì)量和技術(shù)水平以及多年的市場(chǎng)開(kāi)拓，產(chǎn)品已經(jīng)覆蓋了光伏、半導(dǎo)體、鋼鐵冶金、玻璃玻纖等廣泛領(lǐng)域，對(duì)于光伏行業(yè)銷(xiāo)售集中度已經(jīng)有效下降。事實(shí)上，光伏產(chǎn)業(yè)公司對(duì)英杰電氣而言仍是重要客戶(hù)。

英杰電氣主要產(chǎn)品包括系列功率控制器、鑄錠爐電源、還原爐電源系統(tǒng)、單晶爐直流電源、藍(lán)寶石爐電源、玻璃玻纖窯爐用調(diào)功系統(tǒng)、PD系列直流電源、微波電源、充電電源、感應(yīng)加熱電源、電機(jī)軟起動(dòng)系統(tǒng)裝置(壓縮機(jī)控制電源)、PLC控制系統(tǒng)等，主要應(yīng)用于光伏新能源用單晶硅、多晶硅和以半導(dǎo)體、光纖、玻璃玻纖(含TFT液晶玻璃基板)為代表的新材料領(lǐng)域，以及冶金、機(jī)械制造、石油化工、電化學(xué)等傳統(tǒng)工業(yè)領(lǐng)域。

2016年至2018年，英杰電氣主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要來(lái)源于功率控制電源產(chǎn)品，在主營(yíng)業(yè)務(wù)收入中的占比分別為85.78%、72.91%、80.21%，是該公司營(yíng)業(yè)收入的主要來(lái)源。其在招股書(shū)亦承認(rèn)，“產(chǎn)品結(jié)構(gòu)比較集中，存在產(chǎn)品結(jié)構(gòu)集中的風(fēng)險(xiǎn)”。

英杰電氣主營(yíng)業(yè)務(wù)收入按產(chǎn)品應(yīng)用領(lǐng)域占比中，光伏行業(yè)報(bào)告期內(nèi)為該公司分別貢獻(xiàn)了8419.29萬(wàn)元、1.41億元、1.81億元的營(yíng)業(yè)收入，占比分別為48.60%、50.95%和44.29%。

2

2015年、2016年、2017年和2018年，英杰電氣實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入分別為1.59億元、1.74億元、2.77億元和4.10億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東的凈利潤(rùn)分別為2101.60萬(wàn)元、3446.21萬(wàn)元、7216.39億元、1.13億元;實(shí)現(xiàn)歸屬于公司股東扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤(rùn)分別為1480.81萬(wàn)元、3407.84萬(wàn)元、6941.09萬(wàn)元和1.12億元。

2016年、2017年、2018年，英杰電氣的營(yíng)業(yè)收入同比分別增長(zhǎng)9.43%、59.14%、47.98%;歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)同比分別增長(zhǎng)63.98%、109.40%、56.87%。

報(bào)告期內(nèi)，英杰電氣營(yíng)收增長(zhǎng)率高于凈利潤(rùn)增長(zhǎng)率，對(duì)此，該公司稱(chēng)，“主要是受產(chǎn)品銷(xiāo)售結(jié)構(gòu)的影響。公司毛利主要來(lái)源于功率控制電源系統(tǒng)、特種電源和功率控制器，其中功率控制電源系統(tǒng)是公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利的最主要來(lái)源。報(bào)告期內(nèi)，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率保持較高水平，主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利持續(xù)增長(zhǎng)，延續(xù)了快速增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，主要是因?yàn)楣β士刂齐娫聪到y(tǒng)和特種電源銷(xiāo)售增長(zhǎng)帶動(dòng)毛利增加”。

雖然英杰電氣報(bào)告期內(nèi)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的增速頗高，但其2015年、2016年?duì)I業(yè)收入甚至不如2010年，其2015年、2016年的凈利潤(rùn)甚至不如2009年;其2017年的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)亦不如2011年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。

公開(kāi)數(shù)據(jù)顯示，2009年至2011年，英杰電氣的營(yíng)業(yè)收入分別為11704.11萬(wàn)元、18269.72萬(wàn)元和32748.26萬(wàn)元;凈利潤(rùn)分別為3731.34萬(wàn)元、6653.15萬(wàn)元和10420.02萬(wàn)元。

報(bào)告期內(nèi)，英杰電氣銷(xiāo)售商品、提供勞務(wù)收到的現(xiàn)金分別為1.28億元、1.55億元、2.13億元和3.18億元，均跟不上同期營(yíng)業(yè)收入的步伐。

英杰電氣經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~分別為3883.19萬(wàn)元、3708.64萬(wàn)元、3438.89萬(wàn)元和7954.86萬(wàn)元，2017年和2018年，英杰電氣經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~也低于同期凈利潤(rùn)。

存貨逐年增長(zhǎng)

報(bào)告期內(nèi)，英杰電氣流動(dòng)資產(chǎn)主要由貨幣資金、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款和存貨構(gòu)成。報(bào)告期各期末，上述四項(xiàng)流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì)占流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為97.56%、93.30%、88.88%和87.72%。

其中，存貨占英杰電氣的流動(dòng)資產(chǎn)比例最高，報(bào)告期內(nèi)分別為32.04%、34.81%、53.75%、44.63%。

報(bào)告期內(nèi)，英杰電氣的存貨凈額分別為8155.38萬(wàn)元、1.21億元、2.78億元和3.02億元，分別占同期流動(dòng)資產(chǎn)的32.04%、34.81%、53.75%和44.63%，分別占該公司總資產(chǎn)的25.27%、29.37%、47.87%、40.82%。2016年、2017年和2018年，該公司的存貨同比分別增長(zhǎng)48.14%、130.08%、8.65%。

報(bào)告期內(nèi)，存貨周轉(zhuǎn)率分別為0.88、0.92、0.73和0.78。

英杰電氣稱(chēng)，公司存貨主要為原材料、在產(chǎn)品及發(fā)出商品等。其表示，“公司的流動(dòng)資產(chǎn)結(jié)構(gòu)符合自身的業(yè)務(wù)特點(diǎn)和經(jīng)營(yíng)模式，即：在生產(chǎn)環(huán)節(jié)，儲(chǔ)備滿(mǎn)足生產(chǎn)所需的存貨;在商品發(fā)出前，存在一定數(shù)量的庫(kù)存商品;商品發(fā)出后收入確認(rèn)前，存在一定數(shù)量的發(fā)出商品;收入確認(rèn)后，受客戶(hù)付款周期和結(jié)算方式的影響，部分收入形成應(yīng)收賬款或應(yīng)收票據(jù)，并隨著客戶(hù)付款進(jìn)度逐漸轉(zhuǎn)化為貨幣資金。”

應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款攀升

報(bào)告期內(nèi)，英杰電氣的應(yīng)收票據(jù)及應(yīng)收賬款分別為1.07億元、1.33億元、1.29億元和1.63億元，占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為42.13%、38.32%、24.87%和24.09%，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別67.47%、76.35%、46.39%和39.74%;應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為1.45、1.71、2.93和4.19。

其中，2016年末、2017年末、2018年末，英杰電氣應(yīng)收賬款賬面余額分別為10242.24萬(wàn)元、10168.25萬(wàn)元、8771.73萬(wàn)元、10787.06萬(wàn)元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為64.45%、58.38%、31.62%、26.30%;扣除壞賬準(zhǔn)備后的賬面凈額分別為7292.30萬(wàn)元、7419.08 萬(wàn)元、6293.57萬(wàn)元、8045.13萬(wàn)元，占當(dāng)年?duì)I業(yè)收入的比例分別為45.88%、42.59%、22.70%、19.61%，占各期末流動(dòng)資產(chǎn)比例分別為28.65%、21.38%、12.17%、11.89%。

2016年、2017年和2018年，英杰電氣應(yīng)收賬款凈額變動(dòng)幅度分別為1.74%、-15.17%和27.83%。

2016年末、2017年末、2018年末，該公司壞賬準(zhǔn)備分別為2949.94萬(wàn)元、2749.17萬(wàn)元、2478.16萬(wàn)元和2741.92萬(wàn)元，計(jì)提比例分別為28.80%、27.04%、28.25%和25.42%。

英杰電氣稱(chēng)，“報(bào)告期內(nèi)，公司存在對(duì)期末庫(kù)存商品、在產(chǎn)品、原材料計(jì)提跌價(jià)準(zhǔn)備的情況。庫(kù)齡3年以上的庫(kù)存商品主要為用于售后維護(hù)的備品備件。其他庫(kù)齡較長(zhǎng)的庫(kù)存商品、在產(chǎn)品主要是由于部分客戶(hù)在支付預(yù)付款、公司即組織定制化產(chǎn)品生產(chǎn)后，因客戶(hù)未及時(shí)支付發(fā)貨款而形成。由于該等產(chǎn)品均為定制化產(chǎn)品，與客戶(hù)溝通協(xié)調(diào)導(dǎo)致滯庫(kù)時(shí)間較長(zhǎng)。2017年末，公司委托中威正信(北京)資產(chǎn)評(píng)估有限公司對(duì)2017年末存貨進(jìn)行了評(píng)估，以確定當(dāng)年的計(jì)提基礎(chǔ)。隨著公司領(lǐng)用及對(duì)庫(kù)齡較長(zhǎng)的原材料、庫(kù)存商品改制領(lǐng)用，公司存貨跌價(jià)準(zhǔn)備余額逐步轉(zhuǎn)銷(xiāo)，剩余及新增計(jì)提存貨跌價(jià)準(zhǔn)備占存貨比例逐年降低。總體來(lái)看，公司對(duì)存貨跌價(jià)準(zhǔn)備的計(jì)提較為穩(wěn)健”。

應(yīng)收票據(jù)方面，報(bào)告期內(nèi)，英杰電氣分別為3430.11萬(wàn)元、5880.12萬(wàn)元、6564.87萬(wàn)元和8257.79萬(wàn)元，占同期流動(dòng)資產(chǎn)的比例分別為13.48%、16.94%、12.70%、12.20%，占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為21.58%、33.76%、23.68%、20.13%。

2016年、2017年和2018年，英杰電氣應(yīng)收票據(jù)變動(dòng)率分別為71.43%、11.65%和25.79%。

身陷專(zhuān)利侵權(quán)糾紛案件

2017年2月，河南省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局出具《專(zhuān)利侵權(quán)糾紛處理決定書(shū)》，認(rèn)定英杰電氣制造并銷(xiāo)售、由客戶(hù)河南某公司購(gòu)買(mǎi)并使用的電解銅箔電源產(chǎn)品侵犯了九江歷源整流設(shè)備有限公司兩項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利(專(zhuān)利號(hào)為ZL201220244885.6 、ZL201220248264.5)，責(zé)令該公司停止使用侵權(quán)產(chǎn)品，責(zé)令英杰電氣停止制造、銷(xiāo)售侵權(quán)產(chǎn)品。

同月，英杰電氣另一客戶(hù)青海某公司也因購(gòu)買(mǎi)并使用其電解銅箔電源被青海省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局認(rèn)定侵犯了九江歷源整流設(shè)備有限公司該兩項(xiàng)專(zhuān)利。英杰電氣作為第三方利害關(guān)系人參與了該專(zhuān)利侵權(quán)糾紛案件。

2015年至2018年，英杰電氣在電解銅箔行業(yè)分別實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入21.37萬(wàn)元、211.48萬(wàn)元、612.99萬(wàn)元及1557.61萬(wàn)元。

英杰電氣表示，制造、銷(xiāo)售侵權(quán)產(chǎn)品僅涉及該兩家客戶(hù)、涉及2015年、2016年共三筆銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入102.76萬(wàn)元。

該公司在招股書(shū)中表示，在河南省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局、青海省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局作出處理決定后，公司積極采取措施進(jìn)行了全面的內(nèi)部清查，及時(shí)停止制造、銷(xiāo)售侵權(quán)產(chǎn)品，對(duì)原已銷(xiāo)售的侵權(quán)產(chǎn)品全部進(jìn)行了回收、替換，其后生產(chǎn)、銷(xiāo)售的電解銅箔電源經(jīng)北京超凡志成知識(shí)產(chǎn)權(quán)代理事務(wù)所(普通合伙)和北京恒都律師事務(wù)所風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，認(rèn)為該技術(shù)方案“不存在侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)”或“本方案整體來(lái)看被認(rèn)定為侵權(quán)的可能性比較小”。“因此，公司現(xiàn)生產(chǎn)、銷(xiāo)售的電解銅箔電源不存在侵犯九江歷源整流設(shè)備有限公司專(zhuān)利權(quán)的情況”，英杰電氣稱(chēng)。

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，九江歷源整流設(shè)備有限公司未追究英杰電氣的侵權(quán)責(zé)任。

英杰電氣在回復(fù)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者采訪(fǎng)時(shí)表示，“公司制造、銷(xiāo)售侵權(quán)產(chǎn)品僅涉及該兩家客戶(hù)、涉及2015年、2016年共三筆銷(xiāo)售業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售收入102.76萬(wàn)元。在河南省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局、青海省知識(shí)產(chǎn)權(quán)局作出處理決定后，公司積極采取措施進(jìn)行了全面的內(nèi)部清查，及時(shí)停止制造、銷(xiāo)售侵權(quán)產(chǎn)品，對(duì)原已銷(xiāo)售的侵權(quán)產(chǎn)品全部進(jìn)行了回收、替換，其后生產(chǎn)、銷(xiāo)售的電解銅箔電源經(jīng)北京超凡志成知識(shí)產(chǎn)權(quán)代理事務(wù)所(普通合伙)和北京恒都律師事務(wù)所風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，認(rèn)為該技術(shù)方案“不存在侵權(quán)風(fēng)險(xiǎn)”或“本方案整體來(lái)看被認(rèn)定為侵權(quán)的可能性比較小”。因此，公司現(xiàn)生產(chǎn)、銷(xiāo)售的電解銅箔電源不存在侵犯九江歷源整流設(shè)備有限公司專(zhuān)利權(quán)的情況。”

截至招股說(shuō)明書(shū)簽署日，九江歷源整流設(shè)備有限公司未追究英杰電氣的侵權(quán)責(zé)任。

實(shí)控人兩次卷入貪腐案

周英懷及其配偶徐虹曾于2011年8月向原國(guó)家工作人員王某某提供資金。

根據(jù)四川省綿竹市人民法院2016年12月9日出具并已判決生效的《刑事判決書(shū)》((2016)川0683刑初197號(hào))：經(jīng)審理查明，“2004年至2014年，王某某利用其擔(dān)任東方汽輪機(jī)廠(chǎng)焊接分廠(chǎng)廠(chǎng)長(zhǎng)、生產(chǎn)處處長(zhǎng)(兼任生產(chǎn)長(zhǎng))、東方汽輪機(jī)有限公司電站輔機(jī)事業(yè)部總經(jīng)理、峨眉半導(dǎo)體材料有限公司總經(jīng)理的職務(wù)之便，為他人謀取利益，先后多次收受多名請(qǐng)托人財(cái)物，共計(jì)256萬(wàn)元。具體如下：......14.2011年8月收受英杰電器股份有限公司總經(jīng)理周某某夫婦30萬(wàn)元”。

案件調(diào)查期間，周英懷根據(jù)辦案人員要求，積極主動(dòng)協(xié)助調(diào)查，接受辦案人員的詢(xún)問(wèn)并說(shuō)明相關(guān)情況。多年來(lái)，周英懷一直在公司正常工作，至今不存在被公安機(jī)關(guān)或檢察機(jī)關(guān)立案?jìng)刹?、采取?qiáng)制措施、限制人身自由、股權(quán)被司法機(jī)關(guān)凍結(jié)等情形，公司各項(xiàng)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)持續(xù)正常開(kāi)展，未受到案件的不利影響。

英杰電氣在招股書(shū)中表示，2018年9月7日相關(guān)部門(mén)確認(rèn)：英杰電氣、周英懷及其配偶2011年8月至今沒(méi)有因涉嫌犯罪被其立案查辦的情況。2019年1月21日相關(guān)部門(mén)進(jìn)一步確認(rèn)：王小強(qiáng)受賄案已經(jīng)判決生效;該案件中，四川英杰電氣股份有限公司及周英懷不構(gòu)成犯罪。

此外，周英懷還曾于2015年向原國(guó)家工作人員楊某某提供資金。

根據(jù)德陽(yáng)市旌陽(yáng)區(qū)人民檢察院2017年10月出具的《起訴書(shū)》(旌檢公刑訴〔2017〕458號(hào))：“被告人楊某某涉嫌受賄罪......經(jīng)依法審查查明：......5、2015年，楊某某利用其負(fù)責(zé)外向型企業(yè)發(fā)展補(bǔ)助的職務(wù)便利，在外向型產(chǎn)業(yè)園發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金的申請(qǐng)過(guò)程中，為四川**電氣股份有限公司謀取利益，并先后收受英杰電氣公司總經(jīng)理周某某現(xiàn)金人民幣5萬(wàn)元”。

根據(jù)德陽(yáng)市中級(jí)人民法院于2018年6月13日出具的《刑事裁定書(shū)》(〔2018〕川06邢終101號(hào))：楊某某2011年開(kāi)始擔(dān)任德陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)商務(wù)局局長(zhǎng)，“在2013年自2017年期間，被告人楊某某利用其擔(dān)任商務(wù)局局長(zhǎng)職務(wù)上的便利，收受他人賄賂并為他人謀取利益，共計(jì)收受現(xiàn)金人民幣67萬(wàn)元，英鎊二千元、歐元一千元......具體事實(shí)如下：......5、......收受某公司負(fù)責(zé)人周某某現(xiàn)金5萬(wàn)元”。

2015年，英杰電氣申請(qǐng)并獲得德陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政局和商務(wù)局發(fā)放的2014年度外向型產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金100萬(wàn)元。對(duì)于該專(zhuān)項(xiàng)資金，德陽(yáng)經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)財(cái)政局和商務(wù)局于2018年9月出具《情況說(shuō)明》：英杰電氣獲得的2014年度外向型產(chǎn)業(yè)園區(qū)發(fā)展專(zhuān)項(xiàng)資金100萬(wàn)元符合相關(guān)文件的要求，其依法對(duì)英杰電氣申報(bào)材料進(jìn)行審核后下發(fā)了該專(zhuān)項(xiàng)資金，英杰電氣在申請(qǐng)上述專(zhuān)項(xiàng)資金的過(guò)程中不存在違法違規(guī)情形。

英杰電氣在招股書(shū)中表示，2018年10月相關(guān)部門(mén)確認(rèn)：楊某某受賄案已經(jīng)判決生效;該案件中，四川英杰電氣股份有限公司及周英懷不構(gòu)成犯罪。2018年9月4日，德陽(yáng)市公安局出具了刑事守法情況的《證明》：自2015年以來(lái)，王軍、周英懷等人未受到德陽(yáng)市公安局治安處罰或刑事處罰，無(wú)相關(guān)違法行為和犯罪記錄。

兩名實(shí)際控制人三年分紅9

招股書(shū)顯示，自報(bào)告期期初至本招股說(shuō)明書(shū)簽署日，英杰電氣進(jìn)行了3次股利分配，共計(jì)分配股利9975萬(wàn)元。

根據(jù)英杰電氣2015年6月3日召開(kāi)的2014年度股東大會(huì)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利6.00元(含稅)，扣稅后每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.80元，共計(jì)分配股利2850萬(wàn)元。

根據(jù)英杰電氣2016年3月20日召開(kāi)的2015年度股東大會(huì)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利5.00元(含稅)，扣稅后每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利4.00元，共計(jì)分配股利2375萬(wàn)元。

根據(jù)英杰電氣2017 年6月30日召開(kāi)的2016年度股東大會(huì)，向全體股東每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利10.00元(含稅)，扣稅后每10股派發(fā)現(xiàn)金紅利8.00元，共計(jì)分配股利4750萬(wàn)元。

王軍和周英懷兩人合計(jì)持有英杰電氣91.5229%的股份，也就是說(shuō)，在上述三次股利分配中，兩名實(shí)控人累計(jì)分得9129.41萬(wàn)元。

對(duì)上述分紅，英杰電氣董秘辦回應(yīng)中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)記者稱(chēng)，“公司2016年、2017年的兩次股利分配均經(jīng)過(guò)董事會(huì)和股東大會(huì)審議通過(guò)，并且股利分配金額與當(dāng)期實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)規(guī)模匹配。報(bào)告期內(nèi)，公司期末未分配利潤(rùn)分別為14258.19萬(wàn)元、16724.59萬(wàn)元、28044.60萬(wàn)元，保持穩(wěn)定增長(zhǎng)”。