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首家G7央行釋放“暫停加息”信號！

當?shù)貢r間1月25日，加拿大央行宣布將基準利率提高25個基點至4.5%，符合市場預期。與此同時，加拿大央行表示，其正在進行的量化緊縮(QT)計劃補充了政策利率的限制性立場，預計未來將維持利率政策不變，同時評估累計加息的影響。

(相關資料圖)

至此，加拿大央行成為此輪加息潮中首個“投降”的G7央行?；厮輥砜?，本輪加息潮中，加拿大央行多次“搶跑”美聯(lián)儲。加拿大央行的這聲“發(fā)令槍”，是否意味著此前浩浩蕩蕩的全球加息潮真的要落幕了？

北京時間2月2日，美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行都將公布利率決議。市場能否迎來意外之喜？一切靜待下周揭曉。

持續(xù)升息已見成效

加拿大央行釋放“暫停加息”信號

為遏制高通脹，加拿大央行自去年3月以來已連續(xù)8次加息，基準利率由0.25%提至4.5%，累計升息425個基點。

持續(xù)加息的效果正在顯現(xiàn)。當前，加拿大通貨膨脹率已從2022年6月的8.1%下降到12月的6.3%。加拿大央行還表示，該國3個月核心通脹指標放緩，表明核心通脹已經(jīng)見頂。該央行預計，加拿大消費者物價指數(shù)(CPI)有望在今年年中降至3%左右，并在2024年回到2%的目標。

在與本次利率決議一同發(fā)布的貨幣政策報告中，決策制定者們表示，加拿大近期的經(jīng)濟增長強于預期，經(jīng)濟仍然處于“供過于求”的狀態(tài)。鑒于持續(xù)的過剩需求將給價格帶來持續(xù)的上行壓力，加拿大央行決定在本次議息會議上將政策利率提高25個基點。

“但有越來越多的證據(jù)表明，限制性的貨幣政策正在放緩經(jīng)濟活動?！奔幽么笱胄蓄A計，加拿大經(jīng)濟增長將在2023年年中停滯，隨后緩慢回升。預計2023年加拿大GDP增長約1%，2024年GDP增長約1.8%。

不過，加拿大央行的暫停進一步加息是有條件的。加拿大央行行長Tiff Macklem表示，暫停進一步加息的條件是“經(jīng)濟發(fā)展與貨幣政策報告展望大體一致”。同時，他拒絕預測何時會降息。加拿大央行強調(diào)，將在必要時進一步提高政策利率，使通脹率回到2%的目標。

富國銀行則表示，加拿大央行或年內(nèi)開始降息。由于核心通脹率尚未顯示出更有意義的減速，這可能足以讓加拿大央行實現(xiàn)最后一次25個基點的加息，同時預計政策利率將在今年大部分時間內(nèi)保持在這一水平，然后加拿大央行在2023年最后一個季度開始降息。

加拿大央行多次“搶跑”美聯(lián)儲

隨著本次利率決議的公布，加拿大央行成為G7國家中首個表態(tài)將暫停加息的央行。

橫向?qū)Ρ葋砜?，在此輪加息周期中，加拿大央行與美聯(lián)儲的加息路徑較為相似，均是從去年3月開始加息，年內(nèi)累計加息425個基點。但從重要節(jié)點來看，加拿大央行總是領先美聯(lián)儲一步。

去年4月，加拿大成為G7中首個大幅加息50個基點的國家，并宣布將于兩周后開始縮表。2022年7月，加拿大央行將單次加息幅度擴大至100個基點，成為G7國家本輪加息中的最大單次加息幅度。

在去年10月底的議息會議上，加拿大央行意外宣布將加息幅度放緩至50個基點，較美聯(lián)儲放緩加息提早了近兩個月。加拿大央行行長Tiff Macklem在隨后的新聞發(fā)布會上表示，加拿大正不斷接近本輪緊縮周期的終點。

全球加息潮是否真的要落幕了？

加拿大央行多次“搶跑”美聯(lián)儲，最新表態(tài)“預計未來將維持利率政策不變”，也讓市場對于美聯(lián)儲進一步接近加息終點的預期升溫。

近日，有著“新美聯(lián)儲通訊社”之稱的華爾街日報記者Nick Timiraos放風稱，美聯(lián)儲將于2月進一步放緩加息，或在春天討論停止加息的細節(jié)。

芝加哥商品交易所(CME)美聯(lián)儲觀察工具顯示，當前市場預計美聯(lián)儲在2月會議上加息25個基點的概率達98.3%。當前，離美聯(lián)儲2月1日的議息會議還有不到一周，市場也正在考慮一種情形，即預期的2月份加息或?qū)⑹潜据喚o縮周期的最后一次加息。

事實上，出于對經(jīng)濟衰退的悲觀預期，多國央行已宣布停止加息周期。除了加拿大之外，馬來西亞央行日前意外宣布停止加息，基準利率維持在2.75%；挪威央行也宣布將暫緩加息，但其暗示仍有可能在3月加息25個基點以控制通脹。

本輪全球加息潮是否真的要落幕了？關鍵變量仍然是美聯(lián)儲和歐洲央行。目前，美國通脹已回落至“6”時代，盡管美聯(lián)儲仍然保持偏鷹派基調(diào)，但市場認為其進一步放緩加息已是“板上釘釘”。而對于歐洲央行來說，當前歐洲通脹仍然棘手，多位歐洲央行管委近日表態(tài)應該繼續(xù)加息50個基點。

“2023年美聯(lián)儲貨幣政策可能處于左右搖擺之中。”植信投資首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平認為，隨著2023年美國通脹和經(jīng)濟增長形勢的變化，美聯(lián)儲可能不得不調(diào)整當前的貨幣政策思路。通脹較高需要繼續(xù)執(zhí)行緊縮政策，但前期緊縮政策對經(jīng)濟產(chǎn)生的負面影響將滯后顯現(xiàn)，經(jīng)濟增長大幅下行，以及失業(yè)惡化又需要寬貨幣支持。

連平認為，近三年間，世界經(jīng)濟走過了一輪“疫情沖擊經(jīng)濟—宏觀政策刺激—經(jīng)濟復蘇—通脹高企—貨幣緊縮—經(jīng)濟增長下行”進程。2023年，世界經(jīng)濟增長很可能大幅下行，而2023年全球通脹仍在高位徘徊，主要發(fā)達經(jīng)濟體經(jīng)濟將呈現(xiàn)“滯脹”狀態(tài)。

北京時間2月2日，美聯(lián)儲、歐洲央行、英國央行都將公布利率決議。市場能否迎來意外之喜？一切靜待下周揭曉。