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2月13日，國(guó)防軍工板塊震蕩走高，此前擬購(gòu)買航空工業(yè)成飛100％股權(quán)的中航電測(cè)（300114）（300114.SZ）今日再度漲停，至此已連續(xù)8個(gè)20CM漲停；中科海迅（300810.SZ）早盤(pán)也20CM漲停，中國(guó)海防（600764）（600764.SH）、江龍船艇（300589）（300589.SZ）等跟漲。

(資料圖片)

圖片來(lái)源：同花順

筆者注意到，軍工板塊的階段性低點(diǎn)是在2022年4月底。2023年以來(lái)，軍工板塊震蕩走高，走出上升趨勢(shì)，距離2022年8月的高點(diǎn)越來(lái)越近。

圖片來(lái)源：同花順

基金行業(yè)人士認(rèn)為，此前軍工行業(yè)的上漲大部分來(lái)自板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，軍工板塊目前的估值仍處于相對(duì)低位。在投資思路從資產(chǎn)注入驅(qū)動(dòng)向價(jià)值成長(zhǎng)驅(qū)動(dòng)過(guò)渡趨勢(shì)下，軍工板塊存在較大補(bǔ)漲空間，信息化和新材料等領(lǐng)域也成為公募重點(diǎn)布局方向。

此外從目前披露的業(yè)績(jī)情況來(lái)看，不少軍工類企業(yè)都表現(xiàn)出了向好跡象。比如船舶制造龍頭中船防務(wù)（600685）（600685.SH）2022年報(bào)預(yù)告顯示，預(yù)計(jì)2022年凈利潤(rùn)6.5億~7.5億元，同比增加718.77%~844.73%。

廣發(fā)證券研報(bào)指出，軍工行業(yè)有三方面邏輯。首先是基本面，據(jù)航空工業(yè)2月8日新聞，航空工業(yè)多單位取得首月“開(kāi)門紅”，如中航西飛（000768）截至1月31日，順利完成多型多機(jī)架交付，為均衡交付奠定基礎(chǔ)；1月13日，中航技12架PT-6初教機(jī)出口合同正式生效。隨著業(yè)績(jī)逐步落地，以及軍工集團(tuán)院所對(duì)自身今年及之后兩年的排產(chǎn)預(yù)期有望逐步明朗，行業(yè)基本面有望持續(xù)改善。

第二是國(guó)改方面，廣發(fā)證券認(rèn)為，國(guó)企改革深化持續(xù)，如國(guó)資委深入解讀優(yōu)化調(diào)整中央企業(yè)“一利五率”經(jīng)營(yíng)指標(biāo)體系并確認(rèn)2023年“一增一穩(wěn)四提升”年度經(jīng)營(yíng)目標(biāo)，更加注重質(zhì)的有效提升和量的合理增長(zhǎng)，推動(dòng)中央企業(yè)加快實(shí)現(xiàn)高質(zhì)量發(fā)展。

第三方面是基金持倉(cāng)，廣發(fā)證券表示，2022年四季度末主動(dòng)型基金國(guó)防板塊重倉(cāng)占比達(dá)4.11%，環(huán)比2022年三季度下降0.60個(gè)百分點(diǎn)、超配2.80個(gè)百分點(diǎn)。2015年二季度至2022年三季度主動(dòng)型基金國(guó)防板塊重倉(cāng)占比平均值為2.50%，當(dāng)前仍處于相對(duì)較高水平。

廣發(fā)中證軍工ETF及聯(lián)接基金經(jīng)理霍華明表示，這是近年來(lái)軍工行業(yè)的一次重磅資本運(yùn)作。從2021年開(kāi)始，軍工行業(yè)的資產(chǎn)證券化運(yùn)作越來(lái)越活躍，不僅資產(chǎn)重組提速，企業(yè)股權(quán)激勵(lì)推進(jìn)也明顯提速，“在政策引領(lǐng)下，以央企國(guó)企居多的軍工行業(yè)，受國(guó)企改革三年行動(dòng)方案牽引，越來(lái)越多的企業(yè)加入到更加市場(chǎng)化的公司治理行列，板塊情緒有望得到進(jìn)一步催化。”

中航證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家董忠云認(rèn)為，2021年55家核心軍工上市公司歸母凈利潤(rùn)延續(xù)了“十三五”末的高速增長(zhǎng)，反映出了“十四五”首年即大年，軍工企業(yè)盈利能力快速增長(zhǎng)。2022年受疫情、限電以及部分軍工細(xì)分板塊供應(yīng)鏈問(wèn)題影響，部分軍工上市公司業(yè)績(jī)出現(xiàn)暫時(shí)性的調(diào)整。但需求側(cè)依然飽滿，軍工行業(yè)整體在前期擾動(dòng)因素出清后訂單有望加速回補(bǔ)，且部分細(xì)分行業(yè)如導(dǎo)彈領(lǐng)域有望出現(xiàn)跨周期確認(rèn)，疊加行業(yè)提速補(bǔ)量，2023年有望迎來(lái)產(chǎn)業(yè)大年。