黄色污污污网站免费观看,日韩又粗又硬又大又爽免费视频,成人黄色在线观看一区,亚洲动漫永久精品免费,欧美精品brazzers高清,亚洲黄色手机在线播放,男人的大鸡巴狠狠抽女人逼视频,亚洲高清成人av在线,国产三级韩国三级日产三级

4月19日，東興證券發(fā)布一篇輕工制造行業(yè)的研究報告，報告指出，替塑空間廣闊，關(guān)注紙漿模塑與可降解塑料制品龍頭。

報告具體內(nèi)容如下：

全球各地限塑政策驅(qū)動環(huán)保包裝推廣，餐飲具替塑一馬當先。

(資料圖)

（1）國內(nèi)：根據(jù)《進一步加強塑料污染治理的意見》，國內(nèi)分步推進對于不可降解一次性餐具、塑料袋等的使用限制。2023年疫情影響消退，我們認為限塑令監(jiān)管執(zhí)法有望加強和鞏固，確保2025年限塑目標實現(xiàn)。

（2）海外：各國限塑政策陸續(xù)落地，歐盟、加拿大限塑力度較大，美國、澳大利亞等發(fā)達國家分州市逐步推動限塑。

（3）企業(yè)層面：全球大型企業(yè)受ESG理念推動，紛紛采取行動應對塑料污染，包括推動環(huán)保包裝應用。國內(nèi)美團、餓了么等外賣平臺企業(yè)亦致力于替塑餐飲具的推廣。

替塑餐飲具滲透率仍有限，行業(yè)規(guī)模快速增長。

（1）出口規(guī)模：2022年塑料制餐具和廚房用品出口規(guī)模近200萬噸（可降解塑料制品估計數(shù)量極低），是紙漿模塑+紙制餐飲具的2.32倍，替代空間仍然較大。

（2）國內(nèi)市場：2020年國內(nèi)外賣餐盒中塑料材質(zhì)占比80%，我們估算2022年國內(nèi)塑料外賣餐盒用量已經(jīng)超過100萬噸，紙漿模塑+紙制餐盒共20萬噸左右。

（3）行業(yè)增速：紙漿模塑、紙制餐具出口量三年復合增速（+18%、+15%）高于塑料餐具（+9%），國內(nèi)外賣市場快速增長（三年復合增速+22%）帶動外賣餐盒用量增加，限塑令后替塑餐飲具增速預計更高；行業(yè)頭部企業(yè)相關(guān)業(yè)務增長更為顯著。

基于性能+成本+降解條件，看好紙漿模塑發(fā)展與國內(nèi)可降解塑料應用。環(huán)保包裝材料選擇的影響因素，我們認為主要包括性能、成本、降解條件。符合降解條件政策要求的前提下，材料性能滿足包裝需求時，通常選擇成本更低的材料。

（1）降解條件：紙漿模塑、紙制品主體部分可自然降解，可降解塑料（包括紙制品淋膜部分）需要工業(yè)堆肥降解，在部分市場存在政策限制；

（2）性能：可降解塑料經(jīng)過改性、共混，性能可以接近傳統(tǒng)塑料；紙漿模塑適用于制作強度較好、形態(tài)立體的產(chǎn)品；

紙制品產(chǎn)品形態(tài)與強度相對受限。

（3）成本：紙制品、紙漿模塑價格低廉，替塑成本較低，可降解塑料制品成本高昂，市場接受度受限。綜合來看，我們相對更看好紙漿模塑，其降解條件寬松，性能適用于替塑較快的餐飲具領(lǐng)域，且成本易于接受。

可降解塑料制品在國內(nèi)部分應用場景性能具備優(yōu)勢（例如茶飲吸管和部分高溫重油菜品餐盒），目前國內(nèi)未對其降解條件做出限制，因此將受益于國內(nèi)限塑監(jiān)管推進。紙制品優(yōu)點在于成本較低，紙杯、紙袋等產(chǎn)品將在性能允許的應用場景中得到發(fā)展。

環(huán)保包裝產(chǎn)業(yè)鏈梳理：

紙漿模塑：原料布局意義重要，利潤率差異較大，優(yōu)秀企業(yè)將脫穎而出。紙漿模塑主要原料是蔗渣漿和竹漿，上游源頭為甘蔗種植與制糖、竹子種植行業(yè)。甘蔗與竹漿資源區(qū)位屬性強，國內(nèi)西南地區(qū)為集中產(chǎn)地；蔗渣漿產(chǎn)出受制于上游甘蔗制糖產(chǎn)量，竹漿多數(shù)被用于造紙。供給制約使得企業(yè)在上游環(huán)節(jié)的戰(zhàn)略布局具備重要意義。紙漿模塑餐具當前行業(yè)集中度低，企業(yè)之間由于自動化水平、規(guī)模效應、運營水平等參差不齊，盈利能力差異巨大。我們認為隨著頭部企業(yè)擴產(chǎn)、其他包裝領(lǐng)域企業(yè)進入，行業(yè)將迎來洗牌，中小企業(yè)面臨淘汰。

可降解塑料制品：原料成本有望降低，龍頭憑借改性技術(shù)率先占領(lǐng)市場?？山到馑芰袭a(chǎn)業(yè)鏈條較長，上游涉及多種化工產(chǎn)品的多個步驟合成。前期由于部分原料存在技術(shù)壁壘和產(chǎn)能瓶頸，可降解塑料成本較高，上游集中度高且議價能力強；

隨著技術(shù)壁壘突破、關(guān)鍵原料產(chǎn)能擴增、眾多化工企業(yè)進入市場，可降解塑料價格有望下降，有利于下游制品應用推廣。

傳統(tǒng)塑料制品企業(yè)積極布局可降解塑料制品賽道，頭部企業(yè)在可降解塑料行業(yè)的市占率高于在傳統(tǒng)塑料制品行業(yè)的市占率，主要受益于在改性技術(shù)方面的先發(fā)優(yōu)勢。

紙制品：上游議價能力強于下游，關(guān)注可降解塑料淋膜紙制品龍頭。紙制品行業(yè)競爭格局分散，上游為制漿、造紙行業(yè)，集中度與議價能力相對更強。淋膜紙制品由于涉及可降解塑料，具備改性技術(shù)積累的企業(yè)有望率先開拓市場。

重點公司：（1）家聯(lián)科技（301193）：可降解塑料制品+紙漿模塑雙重布局，可降解塑料制品領(lǐng)域積極擴產(chǎn)，收購紙漿模塑頭部企業(yè)并布局原料優(yōu)勢區(qū)位，有望充分受益國內(nèi)外替塑機遇。

（2）裕同科技（002831）：重點發(fā)展環(huán)保紙塑產(chǎn)品，銷售快速增長。深耕消費電子包裝，多元包裝發(fā)展順利，盈利能力趨勢性提升。

（3）眾鑫股份：國內(nèi)最大紙漿模塑餐飲具企業(yè)，專注紙漿模塑產(chǎn)品，盈利能力領(lǐng)先行業(yè)，上市擴張打開成長空間。

風險提示：宏觀經(jīng)濟波動，原材料成本波動，替塑政策變化，環(huán)保包裝技術(shù)進步緩慢。

聲明：本文引用第三方機構(gòu)發(fā)布報告信息源，并不保證數(shù)據(jù)的實時性、準確性和完整性，數(shù)據(jù)僅供參考，據(jù)此交易，風險自擔。