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南方財(cái)經(jīng)全媒體見(jiàn)習(xí)記者 石恩澤 深圳報(bào)道 “脂肪酸鏈以不同的方式整合進(jìn)入脂肽，包括?；o酶A連接酶和ACP編碼基因的存在，以及獨(dú)特的N末端C結(jié)構(gòu)域共價(jià)連接到第1個(gè)氨基酸的載體蛋白質(zhì)結(jié)合......”投資人Mike正試圖跟上眼前一家合成生物公司創(chuàng)始人兼首席科學(xué)家的談話節(jié)奏，但遺憾的是，此刻他已經(jīng)徹底迷失在這些專業(yè)術(shù)語(yǔ)中。

合成生物作為一個(gè)底層的平臺(tái)型技術(shù)，對(duì)標(biāo)的下游應(yīng)用包羅萬(wàn)象，目前國(guó)內(nèi)比較熱門的應(yīng)用方向有石油煉化副產(chǎn)品、動(dòng)物植物替代品、食品添加劑、制藥材料、醫(yī)美化妝品等領(lǐng)域。上述每一個(gè)分支所涉及的分子物和技術(shù)都不同。千奇百怪的英文縮寫(xiě)、晦澀難懂的專業(yè)術(shù)語(yǔ)……投資人在面對(duì)合成生物企業(yè)時(shí)，常常被這些“專業(yè)知識(shí)”弄得頭暈?zāi)X脹。

(資料圖片僅供參考)

這使得個(gè)別公司有販賣概念之嫌?！巴顿Y機(jī)構(gòu)追捧什么，就說(shuō)自己做什么。”中國(guó)科學(xué)院深圳先進(jìn)技術(shù)研究院合成生物研究所特別顧問(wèn)叢永儉表示。

此前在化工領(lǐng)域的可自然降解塑料PHA，被頭部合成生物公司驗(yàn)證為可行性產(chǎn)品后，一時(shí)之間，國(guó)內(nèi)公司蜂擁而至紛紛宣稱自己也在布局PHA?！皩?shí)際上，除了少數(shù)幾家公司擁有多年的科研基礎(chǔ)之外，新進(jìn)入的公司是否真正具有研發(fā)能力是一個(gè)很大的問(wèn)號(hào)。另外，就算大家都具備研發(fā)能力，PHA只是一個(gè)細(xì)分市場(chǎng)，其本身也面臨著PBAT、PLA和其他可降解塑料產(chǎn)品的競(jìng)爭(zhēng)，國(guó)內(nèi)那么多公司去擠這個(gè)市場(chǎng)說(shuō)明商業(yè)邏輯上還很不成熟?！眳灿纼€說(shuō)。

資本的追捧固然讓合成生物行業(yè)成為了熱門行業(yè)，但由于對(duì)合成生物核心技術(shù)缺乏科學(xué)上的研判能力，讓眾多的投資人只能依據(jù)傳統(tǒng)方式來(lái)研判企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況。目前接了多少訂單、占據(jù)了多少市場(chǎng)份額、節(jié)省了多少成本……數(shù)據(jù)化的標(biāo)準(zhǔn)正倒逼著合成生物企業(yè)走向同質(zhì)化?！翱吹絼e人開(kāi)發(fā)了PHA，就自己也布局PHA，看到別人開(kāi)發(fā)了工業(yè)大麻素，就自己也布局工業(yè)大麻素?！眳灿纼€指出。

“合成生物技術(shù)為行業(yè)帶來(lái)的應(yīng)該是顛覆性的作用，其所蘊(yùn)含的巨大潛力意味著有大量未被觸及的領(lǐng)域，而不是每家公司都挑一個(gè)別人做過(guò)的領(lǐng)域，做著微創(chuàng)新的事情?！眳灿纼€表示，“真正做到了顛覆性，公司盈利收益自然也很可觀?！?/p>

上游企業(yè)稀缺 資方主動(dòng)上門給資金

合成生物按產(chǎn)業(yè)鏈上、中、下游劃分，分別對(duì)應(yīng)著工具型、平臺(tái)型和產(chǎn)品型三類公司。

無(wú)論下游的企業(yè)開(kāi)發(fā)哪種類型的產(chǎn)品，都離不開(kāi)上游的工具型企業(yè)，其成為了行業(yè)中“最確定的需求”，稀缺性更是讓其成為了最受資本追捧的目標(biāo)。

2020年成立的深圳賽橋生物創(chuàng)新技術(shù)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“賽橋生物”）是深圳為數(shù)不多的工具型公司。更為特別的是，賽橋生物的創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)是跨學(xué)科進(jìn)入到生命科學(xué)領(lǐng)域。其創(chuàng)始人兼CEO商院芳博士畢業(yè)于清華大學(xué)精密儀器系。

商院芳在采訪中表示，公司本身不做細(xì)胞和藥物研究，而是專注為下游（如藥企、科研院所、醫(yī)院等）提供工具?！昂帽日f(shuō)，我們是‘賣鏟人’，專門為對(duì)細(xì)胞處理有要求的客戶匹配適合的工具設(shè)備?！?/p>

賽橋生物創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)自2011年起就在實(shí)驗(yàn)室研究生命科學(xué)所需的精密儀器，這讓僅成立不到3年的賽橋已有多款自動(dòng)化細(xì)胞處理設(shè)備落地，成功抓住了近3年來(lái)國(guó)內(nèi)生物醫(yī)藥領(lǐng)域發(fā)展的黃金期。據(jù)商院芳透露，“年底新品還沒(méi)有正式推出，就已有超20個(gè)客戶在下單排隊(duì)?！蹦壳百悩虻脑O(shè)備已覆蓋國(guó)內(nèi)120逾家公司，進(jìn)入頭部客戶的視野。

賽橋給自己的定位是細(xì)胞與基因治療（CGT）數(shù)字化工藝裝備平臺(tái)。商院芳在采訪中提到，賽橋從建立之初就有朝中游拓展的目標(biāo)?！懊恳粋€(gè)設(shè)備都可看成一個(gè)處理數(shù)據(jù)的平臺(tái)，未來(lái)賽橋還可通過(guò)平臺(tái)收集到的數(shù)據(jù)為下游客戶提供分析和預(yù)判。”

作為一家未來(lái)可同時(shí)覆蓋上游和中游的公司，賽橋迅速成為資方的熱門之選。幾乎從未因“缺錢”而感到擔(dān)憂。成立三年，賽橋已經(jīng)走過(guò)了4輪融資，總?cè)谫Y規(guī)模近3億元人民幣，融資效率極高，經(jīng)緯創(chuàng)投、啟迪之星等知名投資機(jī)構(gòu)均進(jìn)場(chǎng)押注。且隨著企業(yè)產(chǎn)品加速落地，投資機(jī)構(gòu)蜂擁而來(lái)。 “近期有很多資方天天追著我聊，但隨著產(chǎn)品的落地，公司近期已經(jīng)重心將轉(zhuǎn)移到了市場(chǎng)開(kāi)拓上?！鄙淘悍颊f(shuō)。

此外，作為一家可為產(chǎn)業(yè)鏈下游賦能的企業(yè)，賽橋還得到深圳市光明區(qū)政府的支持。目前賽橋在光明合成生物產(chǎn)業(yè)園內(nèi)建設(shè)有近萬(wàn)平方米的GMP生產(chǎn)線和研發(fā)實(shí)驗(yàn)室。

雖然賽橋得到資方和政府支持，但賽橋也有自己的煩惱。 “因?yàn)槲覀冞@個(gè)行業(yè)很新，缺乏現(xiàn)成可用的人才，所以賽橋需要重新構(gòu)建自己的人才梯隊(duì)?！鄙淘悍急硎?，人才現(xiàn)在是賽橋最大的“成長(zhǎng)煩惱”。

押注熱門賽道 下游企業(yè)追逐“確定性”

賽橋的問(wèn)題，追根究底還是上游工具型公司少，下游產(chǎn)品型公司多，這也意味下游企業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)更為激烈。

下游做應(yīng)用的公司入局之前要先做一道難題——選賽道。單是選做工業(yè)品還是消費(fèi)品，圈子內(nèi)的創(chuàng)業(yè)者就有很多不同的思考。

柏垠生物作為一家瞄準(zhǔn)合成生物在消費(fèi)級(jí)市場(chǎng)上應(yīng)用的公司，其創(chuàng)始人兼CEO崔俊鋒在采訪中指出，“工業(yè)革命的更替一般是以10年為單位周期計(jì)算，有時(shí)甚至需要?dú)v經(jīng)百年才能發(fā)現(xiàn)一款既性能穩(wěn)定又具經(jīng)濟(jì)效益的材料。而當(dāng)發(fā)現(xiàn)了這個(gè)材料之后，又需要花費(fèi)大量的時(shí)間把成本做到極致，才能說(shuō)服下游市場(chǎng)去進(jìn)行廣泛地應(yīng)用或替代原有材料?！币虼耍刿笤趧?chuàng)業(yè)方向上選擇了小而精的生物創(chuàng)新材料賽道，并從離消費(fèi)者更近的化妝品和醫(yī)美原料切入。

但消費(fèi)品真的那么好做嗎？去年銷售額近20億元的國(guó)貨新銳品牌HBN創(chuàng)始人姚哲男對(duì)南方財(cái)經(jīng)全媒體記者表示，中國(guó)消費(fèi)者對(duì)于護(hù)膚品的要求非常之挑剔，“既要實(shí)現(xiàn)成分功效夠猛，又要安全不敏感，還要在使用感官上追求極致體驗(yàn)?！蓖瑫r(shí)，在打造消費(fèi)品牌的過(guò)程中，品牌實(shí)際上需要充當(dāng)一名挑剔的產(chǎn)品經(jīng)理，不斷洞察、挖掘、預(yù)判用戶所需，最終生成一個(gè)最能滿足用戶理想的產(chǎn)品。

HBN創(chuàng)始人的感悟，也是大部分科學(xué)家在切入消費(fèi)品賽道創(chuàng)業(yè)時(shí)，往往會(huì)選擇繞開(kāi)自建渠道和品牌，專注于為下游化妝品公司提供原料，也就是在商業(yè)模式是to B而非to C。

但無(wú)可厚非的是，護(hù)膚品賺錢能力強(qiáng)勁。近期，一家將合成生物技術(shù)應(yīng)用于制造膠原蛋白的企業(yè)巨子生物赴港IPO，其招股書(shū)中顯示，公司報(bào)告期內(nèi)毛利率維持在84%的高位。姚哲男也在采訪中表示，新一代中國(guó)年輕女孩很舍得在護(hù)膚品上“砸”錢，尤其是二三線城市的潛在購(gòu)買力驚人。

上述投資人也表示，由于中國(guó)消費(fèi)品的終端市場(chǎng)更大、天花板更高，外加消費(fèi)品對(duì)于價(jià)格往往沒(méi)有那么敏感，因此部分消費(fèi)品的原材料采購(gòu)價(jià)格比工業(yè)品的價(jià)格彈性更大。

“做工業(yè)品特別是材料行業(yè)培育周期很長(zhǎng)”，沃特股份（002886）副總裁張亮對(duì)南方財(cái)經(jīng)全媒體記者表示，工業(yè)品既要成本最小化、又要?jiǎng)?chuàng)新最大化、還要應(yīng)用最廣泛。

沃特股份(002886.SZ)是一家專注于特種高分子材料的上市公司。今年8月底，沃特以非公開(kāi)形式募資超1.8億元用于“總部基地及合成生物材料創(chuàng)新中心建設(shè)項(xiàng)目”的公告，宣布公司正在探索生物基材料生產(chǎn)對(duì)于特種工程塑料產(chǎn)品的應(yīng)用。

據(jù)該則公告，目前沃特生物基高分子材料已得到無(wú)人機(jī)行業(yè)某頭部客戶的認(rèn)可和批量化使用。同時(shí)，張亮也在采訪中稱，未來(lái)公司的生物基材料有望應(yīng)用于新能源汽車的制造中。但現(xiàn)階段公司對(duì)于合成生物的布局還在早期研發(fā)階段，“更看重生物基材料的性能優(yōu)勢(shì)，還沒(méi)有過(guò)多考量成本因素。

綜合來(lái)看，產(chǎn)品型公司若是挑選到了商業(yè)化程度高的賽道，前方等著的將是一片紅海市場(chǎng)；若是選擇小眾細(xì)分賽道，則會(huì)不斷遭到各方質(zhì)疑，產(chǎn)品存在的必要性和可行性。

若即若離 醫(yī)藥行業(yè)與合成生物概念距離

不同于工業(yè)品和消費(fèi)品公司，不少醫(yī)藥業(yè)界人士認(rèn)為，合成生物只是一個(gè)技術(shù)，不應(yīng)該被神話，更不應(yīng)該因此而模糊掉自己公司原有的定位。

中國(guó)高科（600730）技產(chǎn)業(yè)化研究會(huì)生物醫(yī)藥分委會(huì)常務(wù)副主任委員武寧舉例道，“一家做免疫細(xì)胞治療藥物研發(fā)的企業(yè)，其研究基礎(chǔ)應(yīng)為免疫編輯、免疫逃逸學(xué)，這個(gè)學(xué)派才是其生存的基本理論?！?/p>

“如果一家藥企說(shuō)自己做合成生物學(xué)，到時(shí)候跟醫(yī)院怎么對(duì)接？大多數(shù)藥企不愿意為自己找尋合成生物這樣的新概念?！蔽鋵幷f(shuō)。

無(wú)獨(dú)有偶，深圳未知君生物科技有限公司（以下簡(jiǎn)稱“未知君”）聯(lián)合創(chuàng)始人、CEO譚驗(yàn)在采訪中表示，“我更愿意將合成生物看為是一種工具，更重要的還是它能解決什么問(wèn)題。”

未知君作為一家專注腸道微生態(tài)治療的AI制藥公司，目前擁有多條自研的First-in-Class（首創(chuàng)新藥）微生態(tài)藥物管線，覆蓋了配方菌、基因工程微生物、菌代謝物、腸菌移植等全部主流藥物形態(tài)，可應(yīng)用于腫瘤、神經(jīng)系統(tǒng)、消化系統(tǒng)、免疫系統(tǒng)等疾病領(lǐng)域。目前未知君已有四條藥物管線已進(jìn)入臨床階段。

雖然未知君在研發(fā)中也使用了合成生物技術(shù)，但無(wú)論是在未知君的官方簡(jiǎn)介，還是投資人對(duì)其的定位中，都更愿意將其稱為一家AI制藥公司。

譚驗(yàn)稱，“未知君打造的是一個(gè)AI+BT微生物組研究和產(chǎn)品開(kāi)發(fā)平臺(tái)?！鄙锕こ蹋˙T）實(shí)際上已經(jīng)存在了很多年，當(dāng)下因?yàn)楝F(xiàn)代科學(xué)、技術(shù)工具的進(jìn)步，使這項(xiàng)技術(shù)更廣泛地應(yīng)用，“但對(duì)制藥領(lǐng)域來(lái)說(shuō)，AI是一個(gè)更外來(lái)、更底層的技術(shù)。AI跟BT的融合能帶來(lái)一場(chǎng)更大的變革，極大降低微生態(tài)藥物研發(fā)的時(shí)間與經(jīng)濟(jì)成本，提升效率與成功率?！?/p>

不僅醫(yī)藥圈將合成生物歸為技術(shù)，一位專注醫(yī)藥賽道的投資人私下表示，圈內(nèi)人大多將合成生物視為偏向工業(yè)化應(yīng)用的技術(shù)，更期待該技術(shù)應(yīng)用在能源方面，“但就生物能源而言，起碼還要10年?！?/p>

對(duì)于醫(yī)藥圈看重AI技術(shù)、淡化合成生物概念，在叢永儉看來(lái)是一個(gè)奇怪的事情。他認(rèn)為合成生物跟AI本來(lái)就有大量的交叉，“站在合成生物的角度來(lái)講，AI是一個(gè)威力巨大的工具”。

“坦率地說(shuō)，假如今天市場(chǎng)給合成生物概念股的估值遠(yuǎn)高于AI，那么我相信每個(gè)人都會(huì)說(shuō)我是一個(gè)合成生物公司”，叢永儉表示，合成生物技術(shù)對(duì)于醫(yī)藥領(lǐng)域而言有巨大的可探索的空間，“像研發(fā)mRNA疫苗的Moderna就是一家合成生物學(xué)公司?！?/p>

然而，不管合成生物公司應(yīng)用的方向是什么，今年對(duì)于大多數(shù)合成生物企業(yè)來(lái)說(shuō)，都正在面臨一場(chǎng)商業(yè)化落地的“考試”，若是答題速度不夠快而“掉隊(duì)”，今后將難以再入頭部投資機(jī)構(gòu)的視野。

“最終一家公司不管方向?qū)Σ粚?duì)，投資人對(duì)你的預(yù)期都是，你要賺錢，這樣才算得上是一家偉大的公司，對(duì)吧？”一位創(chuàng)新藥公司的創(chuàng)始人在聊起“企業(yè)如何接地氣”時(shí)說(shuō)。