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科凈源資產(chǎn)負債率近80%，并且還存在因作為分包單位將承接的項目再次分包給施工單位、違反總包合同約定進行分包、將部分項目委托給不具備相應資質的分包商等內控瑕疵。

日前，據(jù)深交所網(wǎng)站信息顯示，北京科凈源科技股份有限公司（以下簡稱“科凈源”）創(chuàng)業(yè)板IPO審核狀態(tài)更新為“上市委會議通過”，更新時間為2022年09月23日，保薦機構為民生證券，會計師事務所為大信會計師事務所。

(資料圖片僅供參考)

招股書顯示，科凈源擬發(fā)行不超過1714.29萬股，計劃募集資金8.88億元，將用于北京科凈源總部基地項目、深州生態(tài)環(huán)保產(chǎn)業(yè)基地建設項目、昆明市科凈源生產(chǎn)水處理專業(yè)設備項目、補充流動資金。

值得關注的是，通過研讀科凈源披露的招股書發(fā)現(xiàn)，科凈源資產(chǎn)負債率近80%，償債風險較高，同時，公司還存在因作為分包單位將承接的項目再次分包給施工單位、違反總包合同約定進行分包、將部分項目委托給不具備相應資質的分包商等瑕疵，內控問題巨大。

針對相關問題，發(fā)現(xiàn)網(wǎng)向科凈源發(fā)去采訪函請求釋疑，但截至發(fā)稿，科凈源并未給出合理解釋。

資產(chǎn)負債率近80%，企業(yè)償債風險較高

科凈源是一家主要從事水環(huán)境系統(tǒng)治理的企業(yè)，業(yè)務主要包含水處理產(chǎn)品、水環(huán)境綜合治理方案和運營服務三大類。

招股書數(shù)據(jù)顯示，2019年-2021年，科凈源的營業(yè)收入分別為3.11億元、3.21 億元及4.80億元，營業(yè)收入增長率分別為13.02%、3.28%、49.58%；歸屬于母公司所有者的凈利潤3513.50萬元、7083.65萬元及9198.05萬元，凈利潤增長率分別為0.13%、101.61%、29.85%。

來源：招股書

但需要注意的是，雖然營收和利潤在大幅增長，但科凈源的債務壓力卻越來越大。報告期內，公司各期末負債總額分別為4.25億元、4.77億元及4.90億元，負債總額持續(xù)增長，其中，流動負債占負債總額的比例分別為99.00%、98.60%及98.23%，而在流動負債中，報告期內公司短期借款分別高達為9314.75萬元、5769.53萬元和10214.72萬元，短期債務壓力巨大。

來源：招股書

報告期各期末，公司的資產(chǎn)負債率分別為87.89%、78.61%及72.47%，同行業(yè)可比公司金達萊、德林海、金科環(huán)境等資產(chǎn)負債率均值為40.52%、31.20%及31.51%，資產(chǎn)負債率持續(xù)下降，但科凈源的資產(chǎn)負債率卻遠遠超過同行業(yè)可比上市公司，報告期內，資產(chǎn)負債率均是同行均值水平的兩倍有余。

來源：招股書

對于資產(chǎn)負債率較高的原因，科凈源坦言，主要是因為公司為實施項目而申請的銀行貸款和應支付給供應商的應付賬款規(guī)模相對較高導致。

業(yè)內人士認為，公司償債能力、流動性的保持依賴于公司資金管理能力、經(jīng)營活動產(chǎn)生現(xiàn)金流量的能力以及銀行貸款到期后是否能繼續(xù)獲得銀行支持，若公司管理層不能有效管理資金支付，公司將面臨貸款到期后不能獲得續(xù)貸的風險，這將嚴重影響公司的正常經(jīng)營。

承接項目涉違規(guī)建設及合規(guī)性問題

除了存在較高的償債風險，報告期內，公司還存在因作為分包單位將承接的項目再次分包給施工單位、違反總包合同約定進行分包、將部分項目委托給不具備相應資質的分包商等瑕疵。并且，因部分項目較為緊急、只能有特定供應商制造等原因，公司存在15個應履行公開投招標程序而未履行的項目。

根據(jù)第二輪問詢文件顯示，深交所針對上述項目獲取與建設的合規(guī)性提出了諸多問題，要求公司結合瑕疵情形項目的具體情況和法律法規(guī)說明公司潛在的法律責任和潛在風險，并要求公司說明項目獲取的合規(guī)性，以及是否存在商業(yè)賄賂的問題。

根據(jù)科凈源回復，報告期內，公司有兩個項目存在違反總包合同約定，即作為分包單位將承接的項目再次轉包給其他施工單位，而且承接這些轉包項目的部分分包商不具備相應資質的情況，分別是昂昂溪納污坑塘黑臭水治理工程項目和北京市大興區(qū)鳳河水質強化站設備采購項目。其中，昂昂溪分包商之一齊齊哈爾市興合建筑裝飾有限公司未取得相應的建筑企業(yè)資質證書，而科凈源自2019年至2021年向興合建筑采購的金額分別為1060萬元、373萬元及229萬元，三年合計采購金額為1662萬元。

業(yè)內人士指出，違規(guī)分包可能導致合同無效或被總包方解除合同，以及被主管部門予以責令改正、沒收違法所得并處罰款、責令停業(yè)整頓、降低資質等級，情節(jié)嚴重的，還有可能被吊銷資質證書。

除此之外，科凈源還有15項建設項目未采用公開招標方式。根據(jù)第二輪問詢回復，2019年至2021年期間，科凈源實施了15項應采用公開招標方式而未采用，卻采用單一來源采購、競爭性談判、商務談判取得項目建設實施權。

對此，業(yè)內人士進一步指出，沒采用公開招標方式而承攬項目存在被主管方宣布撤銷合同、合同無效、暫停項目執(zhí)行或暫停資金撥付的潛在風險。

但是，無論是違規(guī)分包，還是沒采用公開招標而承攬項目工程建設，都反映了科凈源存在嚴重的內控不嚴或缺失，以及執(zhí)行不力等問題。前者容易被主管部門懲罰，后者容易產(chǎn)生違規(guī)甚至牽扯到商業(yè)賄賂的問題，這些都會對公司上市造成嚴重阻礙。

值得回顧的是，科凈源早在2009年就曾在創(chuàng)業(yè)板沖刺IPO，但證監(jiān)會以尚有相關事項需要進一步落實為由，取消了對科凈源創(chuàng)業(yè)板IPO的審核。如今已過去13年之久，科凈源能否再次叩響上市的大門還要畫個問號。

（記者：羅雪峰 財經(jīng)研究員：劉蓓）