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本周，訊安科技北交所上市再度破發(fā)，最后靠綠鞋勉強守住發(fā)行價。這已經(jīng)是北交所新股12連破。也是北交所2023年開年第一只新股，還是破發(fā)。此前，北交所新股剛剛經(jīng)歷了15連破。后面發(fā)行的四個，除了歐福蛋業(yè)，大概還都是破發(fā)，寶麗潔也不保險。

(資料圖)

投資者不禁心里發(fā)出疑問，北交所這是咋搞的？新股連續(xù)破發(fā)，90%以上破發(fā)？雖然注冊制下新股發(fā)行、定價市場化，破發(fā)難免。科創(chuàng)板、創(chuàng)業(yè)板也是經(jīng)常出現(xiàn)新股破發(fā)，但像北交所這樣新股幾乎全部破發(fā)，這也是不正常的，有嚴重問題的。這對新市場的聲譽，也是嚴重傷害。

為應(yīng)對新股連續(xù)破發(fā)，北交所公司近期紛紛下調(diào)發(fā)行底價，有的還調(diào)到了凈資產(chǎn)。以至于不少媒體驚呼，北交所公司發(fā)行價太低了。事實真是這樣嗎？這些公司發(fā)行價真的很低了嗎？事實不是這樣，這些媒體實際上不了解北交所新股發(fā)行。

1月3日，保麗潔公告披露發(fā)行底價由10.01元/股調(diào)整為5.79元/股，相當于2021年每股凈資產(chǎn)。

1月4日，新贛江將發(fā)行底價從12.5元/股調(diào)整為4.53元/股，也是其2021年的每股凈資產(chǎn)。

1月5日，百甲科技將發(fā)行底價從4.5元/股調(diào)整至3.58元/股，相當于2021年的每股凈資產(chǎn)。

但發(fā)行底價并不等同于發(fā)行價格。保麗潔雖然發(fā)行底價5.79元/股，但發(fā)行價卻是7.95元。

我們看到，北交所2023年發(fā)行的5個新股，除歐福蛋業(yè)外，其它的幾個，動態(tài)市盈率都不低，與可比公司相比，并沒有估值優(yōu)勢。天宏鋰電、田野股份、樂創(chuàng)技術(shù)都不低，上市大概率破發(fā)。寶麗潔也不保險，動態(tài)市盈率16倍。因此，北交所公司發(fā)行價格仍然需要繼續(xù)下調(diào)。

那么，北交所如何破解新股90%破發(fā)窘境？如何挽回市場聲譽？需要做兩方面工作：

一是繼續(xù)下調(diào)新股發(fā)行價。今年發(fā)行的幾個新股，貌似價格下調(diào)了，但還是不夠，需要繼續(xù)擠水分，大幅下調(diào)發(fā)行價。比方說，樂創(chuàng)技術(shù)，從18元下調(diào)到12.8元，但動態(tài)市盈率還有近20倍。這還是太高了，這種股需要調(diào)到10元以下。

北交所現(xiàn)在有幾個大的IPO，即安達科技、康樂衛(wèi)士。安達科技發(fā)行底價15.57元，發(fā)行5550萬股，發(fā)行后總市值96億，流通市值52億。康樂衛(wèi)士發(fā)行底價從77元調(diào)為45元，發(fā)行3872萬股縮減為770萬股，發(fā)行后總市值63.7億，流通市值42億。這兩個股，對北交所來說是巨無霸了。北交所目前一天成交金額5、6億，如何承接，需要及早考慮對策。

安達科技15.57元的發(fā)行底價、康樂衛(wèi)士45元的發(fā)行底價，夠低嗎？不夠，我認為它們的發(fā)行底價依然太高，上市大概率都會嚴重破發(fā)。因此，這兩個公司需要繼續(xù)下調(diào)發(fā)行底價。

二是大力度引進資金，改善北交所流動性。一味降低發(fā)行價也不是長久之策。歸根到底，北交所需要改善流動性。尤其是想大規(guī)模擴容，想大發(fā)新股，你不下力氣引進資金，可能嗎？恐怕發(fā)不了幾個月，市場就岌岌可危了。目前苗頭已經(jīng)顯現(xiàn)，需要高度重視了。

最近，北交所A股廣咨國際成功出圈，引起市場熱議。1月12日，北交所A股廣咨國際開盤后一直沒有成交量。直到收盤前，14點56分成交了兩筆100股的買賣單，成交價格為8.47元和8.56元。

當然，這種極端情況也不是常態(tài)。經(jīng)過我們統(tǒng)計，該公司最近30個交易日成交總金額為329萬，日均成交金額為11萬元。數(shù)據(jù)顯示，截止去年3季度末，該公司的股東戶數(shù)為4390戶。

以今天北交所為例，大多股票交易清淡，很多股票一天的成交量也就幾萬塊錢，成交量最高的也只有3、4千萬。低迷的時候，就像上述廣咨國際，全天成交量不足2000元。

北交所的成交究竟有多清淡？我們做個簡單對比：

1月12日，北交所成交金額27405.26萬元，成交股數(shù)2550.78萬股，目前上市公司總數(shù)量為163家。也就是說，平均163家上市公司日均成交金額為168萬元。

我們再來類比一下科創(chuàng)板，科創(chuàng)板12日成交金額為412億元，掛牌數(shù)量502家，也就是平均成交量為8210萬元。二者之間，平均成交量相差了49倍

北交所成交清淡，說白了就是流動性不足。流動性如此之差，需要下力氣大力引進流動性，注重投融資平衡。