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今年5月，易主席出席中國上市公司協(xié)會2019年年會時(shí)指出，上市公司監(jiān)管的力度必須加大，應(yīng)從國情、市情出發(fā)，統(tǒng)籌好提高監(jiān)管效率與質(zhì)量的關(guān)系，著力于實(shí)施分類監(jiān)管、實(shí)現(xiàn)監(jiān)管流程再造、加強(qiáng)科技監(jiān)管、提高違規(guī)成本等四個(gè)方面的工作。

言猶在耳，2019年行至過半，深交所在提高上市公司質(zhì)量、加強(qiáng)上市公司監(jiān)管又有哪些出奇制勝的妙招?

科技賦能監(jiān)管，打造“企業(yè)畫像”

上市公司分類監(jiān)管的理念已有多年。在對上市公司進(jìn)行評價(jià)分類的基礎(chǔ)之上，針對不同類別的公司，采取差異化的監(jiān)管措施，從而提高監(jiān)管效率。

據(jù)介紹，早在2001年，深交所就開展了上市公司信息披露考核，初步探索分類監(jiān)管機(jī)制。2003年，深交所制定實(shí)施上市公司風(fēng)險(xiǎn)分類相關(guān)標(biāo)準(zhǔn)，結(jié)合定期報(bào)告審查動(dòng)態(tài)評估上市公司風(fēng)險(xiǎn)分類等級。在監(jiān)管實(shí)踐中，深交所定期結(jié)合市場發(fā)展態(tài)勢和監(jiān)管發(fā)現(xiàn)的新問題，并結(jié)合板塊特點(diǎn)，不斷完善分類監(jiān)管評價(jià)機(jī)制。

深交所表示，目前已建立了一套基于信息披露、公司治理、規(guī)范運(yùn)作、營運(yùn)能力、盈利能力和償債能力等維度，以行業(yè)橫向?qū)Ρ群蜌v史縱向?qū)Ρ葹榛痉椒?，以精?zhǔn)識別風(fēng)險(xiǎn)為主要目標(biāo)的分類監(jiān)管評價(jià)體系，具體涵蓋40余項(xiàng)財(cái)務(wù)和非財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。

從監(jiān)管分類上來看，按照監(jiān)管關(guān)注度，深交所將上市公司分為正常、關(guān)注、重點(diǎn)關(guān)注、重點(diǎn)監(jiān)管四類。而在“黑天鵝”事件偶有發(fā)生的情況下，在年度評級之外，深交所還引入每月動(dòng)態(tài)調(diào)整機(jī)制，切實(shí)做到風(fēng)險(xiǎn)早發(fā)現(xiàn)、早跟蹤、早處置、早化解。

在對兩千余家上市公司的監(jiān)督管理中，如何能做到迅速、高效，面面俱到且有的放矢?科技監(jiān)管起到的作用不可小覷。

具體來看，深交所科技監(jiān)管主要有以下三大實(shí)踐：

一是聚焦風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測預(yù)警，建成涵蓋市場運(yùn)行風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測系統(tǒng)以及股票質(zhì)押、融資融券、固定收益三大重點(diǎn)業(yè)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)測系統(tǒng)，實(shí)時(shí)監(jiān)測市場杠桿水平并進(jìn)行壓力測試，提升交易所風(fēng)險(xiǎn)預(yù)研預(yù)判能力。

二是聚焦違法違規(guī)線索發(fā)掘，上線科技監(jiān)管項(xiàng)目，如自主開發(fā)“企業(yè)畫像”系統(tǒng)，可展示和查詢?nèi)珖泄ど痰怯浧髽I(yè)之間的持股和任職關(guān)系，智能探尋識別隱蔽關(guān)聯(lián)交易，輔助監(jiān)管員發(fā)現(xiàn)關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化、虛構(gòu)交易等違法違規(guī)線索。

三是聚焦監(jiān)管問題識別，應(yīng)用機(jī)器學(xué)習(xí)、文本挖掘等新技術(shù)以及年報(bào)事后審查輔助系統(tǒng)、“企業(yè)畫像”系統(tǒng)等，對交易所近年來發(fā)出的數(shù)千封年報(bào)與重組問詢函涉及的逾2萬條具體問題進(jìn)行分析總結(jié)，結(jié)合企業(yè)業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、股權(quán)、股東、信息披露、監(jiān)管評價(jià)等多維度信息，初步實(shí)現(xiàn)年度報(bào)告和重組方案的自動(dòng)審查。

今年6月底，深交所副總經(jīng)理李鳴鐘在2019中國上市公司論壇上介紹，企業(yè)畫像以深交所多年所積累的上市公司監(jiān)管數(shù)據(jù)資料為基礎(chǔ)，通過自然語言處理、挖掘數(shù)據(jù)、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)，對數(shù)據(jù)進(jìn)行自動(dòng)運(yùn)算、分類，形成風(fēng)險(xiǎn)提示標(biāo)簽體系，幫助一線監(jiān)管人員快速把握公司特征和風(fēng)險(xiǎn)的智能化監(jiān)管輔助系統(tǒng)，以增強(qiáng)對線索的發(fā)現(xiàn)、分析預(yù)警能力。

目前，深交所“企業(yè)畫像”項(xiàng)目一期、二期已陸續(xù)上線。據(jù)統(tǒng)計(jì)，“企業(yè)畫像”系統(tǒng)為深市公司2018年年報(bào)審查工作合計(jì)提示了萬余條異常關(guān)注點(diǎn)。后續(xù)項(xiàng)目三期將重點(diǎn)開發(fā)財(cái)務(wù)舞弊識別、上市公司風(fēng)險(xiǎn)評估、違規(guī)處分智能輔助、輿情智能監(jiān)測分析等功能，進(jìn)一步提升科技監(jiān)管的質(zhì)量和效率。

對高風(fēng)險(xiǎn)公司“對癥下藥”

“抓兩頭、帶中間”，這一思想政治工作思路在上市公司分類監(jiān)管中同樣適用。在支持持續(xù)規(guī)范經(jīng)營的上司公司做優(yōu)做強(qiáng)的同時(shí)，深交所對高風(fēng)險(xiǎn)公司進(jìn)行“對癥下藥”，實(shí)現(xiàn)監(jiān)管工作的專業(yè)性、精準(zhǔn)度和有效性。

“好孩子有糖吃”，對于信息披露質(zhì)量較高、持續(xù)規(guī)范運(yùn)作的上市公司，深交所在以下三方面加大支持力度，從而提升企業(yè)發(fā)展的內(nèi)在動(dòng)力。

第一，優(yōu)化完善差異化審核模式，在定期報(bào)告審核等日常監(jiān)管工作中，對優(yōu)質(zhì)公司適當(dāng)實(shí)施豁免審核。

第二，深入推進(jìn)分類監(jiān)管評價(jià)、信息披露考核結(jié)果的監(jiān)管應(yīng)用，在并購重組“分道制”、再融資持續(xù)監(jiān)管意見反饋等方面，積極支持上市公司借助資本市場實(shí)施直接融資、實(shí)現(xiàn)跨越式發(fā)展。

第三，是持續(xù)深化分行業(yè)監(jiān)管，探索構(gòu)建分行業(yè)上市公司“朋友圈”，總結(jié)分享優(yōu)秀公司成長案例的內(nèi)在規(guī)律和關(guān)鍵因素，共建上市公司群體之間良性互動(dòng)機(jī)制，發(fā)揮細(xì)分行業(yè)龍頭的聚集、示范、帶動(dòng)效應(yīng)，共同營造資本市場良好生態(tài)體系。

而對于高風(fēng)險(xiǎn)公司而言，“管少管精才能管好”深交所，向分類監(jiān)管識別出的重點(diǎn)關(guān)注、高風(fēng)險(xiǎn)公司集中監(jiān)管資源。

例如，針對資金占用、違規(guī)擔(dān)保等情形，重點(diǎn)聚焦存在存貸雙高、預(yù)付賬款高企、債務(wù)逾期、計(jì)提大額資產(chǎn)減值準(zhǔn)備、股東高比例質(zhì)押等風(fēng)險(xiǎn)特征的公司，將其具象化為相關(guān)指標(biāo)納入分類監(jiān)管評價(jià)體系，有效識別潛在風(fēng)險(xiǎn)苗頭。

又如，結(jié)合監(jiān)管實(shí)踐經(jīng)驗(yàn)，將上市公司財(cái)務(wù)造假典型特征還原具體財(cái)務(wù)指標(biāo)，形成分析企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)的標(biāo)簽體系。

以*ST康得為例，在今年1月公司曝出債券違約風(fēng)險(xiǎn)以來，深交所陸續(xù)下發(fā)各類關(guān)注函、問詢函十余份，對其財(cái)務(wù)問題、信息披露情況、投資情況等存疑問題進(jìn)行詳細(xì)問詢，對公司風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行充分披露。

打出監(jiān)管措施“組合拳”

在違法違規(guī)行為方面，深交所以信息披露為抓手，進(jìn)一步加大追責(zé)問責(zé)力度，充分提升監(jiān)管質(zhì)效。

首先是推進(jìn)全鏈條監(jiān)管，打出“定期報(bào)告雙重審查+專項(xiàng)監(jiān)管問詢+現(xiàn)場檢查”相結(jié)合的監(jiān)管措施組合拳。2019年上半年，深交所共發(fā)出關(guān)注函、定期報(bào)告問詢函等各類函件2090余份;就年報(bào)審核中關(guān)注到的審計(jì)、評估機(jī)構(gòu)執(zhí)業(yè)質(zhì)量存疑情形，深入挖掘、持續(xù)追蹤，向證監(jiān)會及時(shí)上報(bào)近60條監(jiān)管線索，聯(lián)合各證監(jiān)局探索建立高效、順暢的合作監(jiān)管機(jī)制。

而就下半年情形來看，根據(jù)深交所官網(wǎng)數(shù)據(jù)，其向主板企業(yè)發(fā)出14份關(guān)注函/問詢函，而中小板和創(chuàng)業(yè)板分別為38份和33份，內(nèi)容涉及近期各個(gè)新聞熱點(diǎn)。

第二，精準(zhǔn)打擊違規(guī)行為，及時(shí)啟動(dòng)紀(jì)律處分。2019年上半年，深交所共計(jì)實(shí)施紀(jì)律處分61單，其中公開譴責(zé)14單，主要涉及大股東違規(guī)“掏空”、業(yè)績造假、承諾失信等事項(xiàng)。

其中，重點(diǎn)查處了15起大股東“掏空”上市公司、嚴(yán)重侵害中小股東利益的違規(guī)案件，對*ST升達(dá)、ST東海洋、ST中南等6家公司及29人次相關(guān)責(zé)任人員予以公開譴責(zé)，此外，還有十余單紀(jì)律處分正在進(jìn)行中。

第三是發(fā)揮監(jiān)管合力，探索風(fēng)險(xiǎn)化解處置。深交所積極聯(lián)合地方政府和地方證監(jiān)局，共同督促大股東及相關(guān)方拿出切實(shí)可行的整改措施，維護(hù)廣大中小投資者合法權(quán)益。2019年上半年，已有近98億元違規(guī)占用資金被追回、近17億元違規(guī)擔(dān)保被解除。

深化分類監(jiān)管“在路上”

仍是在今年5月的上市公司年會上，易會滿主席指出，上市公司是中國經(jīng)濟(jì)的支柱力量，應(yīng)繼續(xù)發(fā)揮好“頭雁效應(yīng)”。資本市場要發(fā)揮“晴雨表”功能，其核心在于提高上市公司質(zhì)量，上市公司質(zhì)量是資本市場可持續(xù)發(fā)展的基石。

基于此，上市公司分類監(jiān)管仍然“在路上”。隨著大數(shù)據(jù)、云計(jì)算、人工智能等新技術(shù)的蓬勃發(fā)展，為深化分類監(jiān)管制度創(chuàng)造堅(jiān)實(shí)的技術(shù)基礎(chǔ)。未來，在對上市公司的監(jiān)管理念和技術(shù)手段上，深交所將展現(xiàn)更多的新發(fā)現(xiàn)。

據(jù)深交所介紹，深交所將嚴(yán)格貫徹證監(jiān)會“四個(gè)敬畏”“一個(gè)合力”工作要求，圍繞提高上市公司質(zhì)量的核心目標(biāo)，持續(xù)推進(jìn)分類監(jiān)管，著力提升監(jiān)管效能，督促上市公司及大股東牢牢守住“四條底線”，切實(shí)擔(dān)負(fù)起自我規(guī)范、自我提高、自我完善的直接責(zé)任、第一責(zé)任，促進(jìn)上市公司高質(zhì)量發(fā)展。具體而言，共有以下三大理念：

一是繼續(xù)完善分類監(jiān)管評價(jià)體系，進(jìn)一步提高風(fēng)險(xiǎn)識別水平。一手抓優(yōu)化評級指標(biāo)和計(jì)算方式的有效性，如統(tǒng)一各板塊分類監(jiān)管指標(biāo)體系，并以監(jiān)管實(shí)踐優(yōu)化調(diào)整評級指標(biāo)，一手抓完善數(shù)據(jù)來源的全面性，深化對公司公告、新聞輿情、投資者投訴、券商研報(bào)等半結(jié)構(gòu)化或非結(jié)構(gòu)化數(shù)據(jù)信息的處理運(yùn)用，進(jìn)一步完善同行業(yè)數(shù)據(jù)口徑，提升分類監(jiān)管的綜合判斷能力。

二是有效運(yùn)用分類監(jiān)管理念和評價(jià)結(jié)果，更好實(shí)現(xiàn)精準(zhǔn)監(jiān)管。一方面對亂象頻出的問題公司和風(fēng)險(xiǎn)公司嚴(yán)格監(jiān)管、持續(xù)監(jiān)管，著力提升違法違規(guī)成本，另一方面探索對優(yōu)質(zhì)上市公司在借助資本市場發(fā)展等方面給予更多支持服務(wù)。

三是深入推進(jìn)科技監(jiān)管，建立對大數(shù)據(jù)、人工智能等新技術(shù)的跟蹤機(jī)制。持續(xù)探索新技術(shù)在具體監(jiān)管業(yè)務(wù)中的應(yīng)用研究，提升問題發(fā)現(xiàn)、識別、處置能力，推動(dòng)監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)與智能科技的深度融合，構(gòu)建人力與科技融合的監(jiān)管新模式。