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在一陣驚呼下，昨日A股三大指數(shù)又都刷出了一根根新高大陽(yáng)線，也改變了很多人的節(jié)操。

看來(lái)對(duì)下面這張?jiān)谧蛱炝鱾魃鯊V的神圖，市場(chǎng)已經(jīng)給出它的答案，就是不知道各位讀者自己答對(duì)了沒有：

來(lái)源：網(wǎng)絡(luò)

沒錯(cuò)!答案就是：還有一波!

在昨日的盤面中，昨日大幅回調(diào)的券商在資金回馬槍中再次被炒成最熱板塊，就像一針強(qiáng)力雞血，硬生生把略顯恐慌的市場(chǎng)情緒給躁動(dòng)起來(lái)。

在沒有銀行這種大權(quán)重隊(duì)友助陣的情況下，三大指數(shù)依然強(qiáng)勢(shì)飆漲近2%。

截至收盤，滬深兩市連續(xù)第5個(gè)交易日成交額破萬(wàn)億，創(chuàng)業(yè)板指數(shù)收獲年內(nèi)高達(dá)47.49%的漲幅，霸榜全球。在全球新冠疫情依然沖擊不斷的大環(huán)境下，中小創(chuàng)這種表現(xiàn)，堪稱夢(mèng)幻。

券商股究竟有多強(qiáng)，看看昨天的wind統(tǒng)計(jì)的大單資金凈流入：全天主力資金凈流入222.67億，比后十名加起來(lái)還多。

當(dāng)然，要說昨日最強(qiáng)的板塊，卻是意料不到且好久不見的，以中船系為代表的軍工板塊，共有超25只相關(guān)個(gè)股漲停，并且主力資金也在強(qiáng)勢(shì)打Call，資金凈流入額僅在券商之下。至于原因，據(jù)全球權(quán)威航運(yùn)造船機(jī)構(gòu)公布的最新數(shù)據(jù)顯示，今年上半年全球造船業(yè)三大指標(biāo)中，中國(guó)再次領(lǐng)先，繼續(xù)保持世界第一。

但軍工行情并不具有持續(xù)性，至多屬于半路殺出的一日游行情，不會(huì)是市場(chǎng)的主流。

大伙期盼和關(guān)注的，還是普遍性的大眾熱門板塊。

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滬指在攻占3000點(diǎn)大關(guān)之后，很快就勢(shì)如破竹，3300點(diǎn)這個(gè)一直不敢想象的點(diǎn)位大伙還沒來(lái)得及反應(yīng)就攻破了，還不帶喘氣的。

所以A股運(yùn)行至此，短期的K線看確實(shí)很嚇人，這樣引發(fā)市場(chǎng)很多投資者對(duì)后市的擔(dān)憂。

恰逢昨晚歐美股市明顯弱勢(shì)，尤其美股三大指數(shù)尾盤集體加速回落，對(duì)市場(chǎng)情緒造成了一定影響。

但浦山論壇中，原證監(jiān)會(huì)主席肖剛的一席講話卻把昨天市場(chǎng)情緒給穩(wěn)住了：

原證監(jiān)會(huì)主席肖剛講話全文

來(lái)源：浦山講壇第19期

黨中央從來(lái)沒有像今天這樣重視資本市場(chǎng)，部署了一系列針對(duì)性的改革要求和部署，包含五大變革，改革力度之大前所未有。后面還用了數(shù)個(gè)“迫切需求”來(lái)強(qiáng)調(diào)此輪改革的重要性。

總結(jié)肖剛的講話精髓：

觀點(diǎn)的方向和意味，尤值得細(xì)細(xì)研究。

雖然已是前領(lǐng)導(dǎo)，但其講話的代表性還是極其重要的，

“深化金融供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革，推進(jìn)資本市場(chǎng)雙向開放”

在其中，肖剛講到的或也是促使市場(chǎng)信心回流，券商板塊再度引爆的重要原因之一。

當(dāng)然，關(guān)于這一輪的牛市行情背后的原因，有其根本的邏輯，我們?cè)谇懊嬉呀?jīng)說了太多了。在這里在老調(diào)重彈下，歸結(jié)起來(lái)，核心有以下幾個(gè)方面：

1，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)持續(xù)確認(rèn)反彈。

這一輪疫情，中國(guó)發(fā)現(xiàn)最早，最早采取嚴(yán)厲措施，迅速遏制，目前經(jīng)濟(jì)已經(jīng)全面重啟。從近幾個(gè)月宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)看，6月PMI數(shù)據(jù)超預(yù)期，3月、4月和5月持續(xù)三個(gè)月穩(wěn)步走強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯一遍遍確認(rèn)，必定會(huì)反映在資本市場(chǎng)上。

2，補(bǔ)漲需求。

在此輪牛市未啟動(dòng)的年初，A股市場(chǎng)大多數(shù)板塊本就處于長(zhǎng)期未得到認(rèn)可的低估值狀態(tài)，恰逢今年的疫情沖擊，又被大殺了一波估值，很多行業(yè)個(gè)股估值一度跌穿地板價(jià)。尤其是銀行、券商、保險(xiǎn)、地產(chǎn)這種大金融板塊，大大部分都已處于近10年估值最低分位點(diǎn)底部。

3，流動(dòng)性充裕。

美國(guó)作為疫情沖擊最嚴(yán)重的市場(chǎng)，但在美聯(lián)儲(chǔ)持續(xù)無(wú)下限的放水救市下，依然走出了見證奇跡的大反彈。雖然中國(guó)的流動(dòng)性遠(yuǎn)非美國(guó)那么夸張，但在數(shù)次不同方式的寬松下，股市的流動(dòng)性其實(shí)遠(yuǎn)比我們想象的要充裕很多很多。

要知道，今年上半年，一共有118只新股上市，同比增長(zhǎng)84%，融資總額1393億元，同比增長(zhǎng)131%，僅次于2015年的大牛市。在這種情況下，市場(chǎng)的資金依然源源不斷，大市交易量甚至明顯高于前兩年。

今年上半年已成立695只新基金，合計(jì)募集規(guī)模已經(jīng)突破萬(wàn)億元，歷史上破萬(wàn)億元規(guī)模的年份僅2015年、2019年，而今年半年就跨過了萬(wàn)億大關(guān)，刷新歷史記錄只是遲早問題。

而今年新基金發(fā)行破萬(wàn)億背后的最大的推動(dòng)力是權(quán)益類基金，截至目前的發(fā)行已經(jīng)達(dá)7352.3億元，占比逼近七成。這也是歷史上并不多見的權(quán)益基金發(fā)行占比超60%的年份，只有在牛市周期才會(huì)出現(xiàn)。

因此，整體看，起碼短期的市場(chǎng)，還是沒毛病的。

在早盤雖然有大量獲利盤受不住外圍市場(chǎng)影響擔(dān)憂而選擇下車，但對(duì)于很多主力資金來(lái)說，現(xiàn)在的調(diào)整，反而是上車補(bǔ)票的良機(jī)。

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回看這兩個(gè)月來(lái)最熱門的行情，機(jī)構(gòu)的資金抱團(tuán)是最大的特色，資金主要沉淀最大的幾個(gè)板塊：

以疫情受益的醫(yī)藥醫(yī)療板塊板塊;

以游戲、消費(fèi)電子、5G、芯片為代表的科技股板塊

以白酒、豬肉為代表的的食品飲料消費(fèi)板塊;

在所有的這些熱門板塊在大量資金抱團(tuán)瘋狂抱團(tuán)的推動(dòng)下，估值都被炒上天際。

這些資金最終又集體涌入到了券商、銀行及保險(xiǎn)等權(quán)重板塊，并帶動(dòng)起全面牛市的超級(jí)大行情。

金融股引爆A股大牛市的最直接導(dǎo)火索，是6月末的證監(jiān)會(huì)要會(huì)給銀行發(fā)券商牌照消息的全面發(fā)酵，這個(gè)效果或許連監(jiān)管層都沒有料到。

但現(xiàn)在真的是全面牛市的行情嗎?

不見得。

解讀資金抱團(tuán)的深層次原因，更多原因是對(duì)全球經(jīng)濟(jì)下行下，處于對(duì)未來(lái)業(yè)績(jī)不確定性的擔(dān)憂，資金更愿意選擇具有行業(yè)賽道優(yōu)秀、業(yè)績(jī)穩(wěn)健、未來(lái)增長(zhǎng)確定性高、或者受益于疫情影響的其他細(xì)分板塊，如醫(yī)藥、科技之類。

因此，這更多會(huì)是結(jié)構(gòu)性的行情，可能繼續(xù)會(huì)是牛市，但一定會(huì)分化，過去如此，將來(lái)也會(huì)如此。

至于銀行地產(chǎn)板塊為何在近期表現(xiàn)如此優(yōu)秀，其根本還是在于內(nèi)在的業(yè)績(jī)估值相對(duì)已經(jīng)具備非常大的吸引力，并且有激發(fā)板塊行情的利好刺激。

不過，現(xiàn)在的銀行股再經(jīng)歷了一輪全面漲停的集體高潮之后，估值一下子也回到了相對(duì)其他板塊不再那么有吸引力的水平，未來(lái)除非又有大級(jí)別的利好刺激，否則就不用再期望大行情了。

地產(chǎn)板塊還算漲幅不大，并且銷售數(shù)據(jù)還在確認(rèn)走好，相比銀行股，吸引力都大一點(diǎn)。

至于其他一般的板塊，尤其是受疫情沖擊比較明顯的工業(yè)制造業(yè)、出口為主從普通貿(mào)易產(chǎn)業(yè)，除非部分蹭熱度的公司，大部分依然難以有好的行情。

馬上開始的中期業(yè)績(jī)大考數(shù)據(jù)，將會(huì)是一個(gè)非常準(zhǔn)確的過濾器，就是不知道幾家歡喜幾家愁了。

接下來(lái)，主要還是要看抱團(tuán)資金的流向，未來(lái)還會(huì)在那幾個(gè)熱門板塊中持續(xù)輪動(dòng)下去。

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不過，海外市場(chǎng)有可能會(huì)給A股帶來(lái)更多不確定的風(fēng)險(xiǎn)因素影響。

海外市場(chǎng)中，目前唯一最頭疼的還是疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)面的沖擊?，F(xiàn)在幾乎陷入實(shí)際性失控并且的國(guó)家主要是看美、巴、印三家，但真正對(duì)全球資本市場(chǎng)產(chǎn)生重大且即時(shí)影響的主要還是看美國(guó)。

自5月以來(lái)美國(guó)推動(dòng)“經(jīng)濟(jì)重啟”，各州開始陸續(xù)“解封，許多地區(qū)恢復(fù)了商場(chǎng)、酒吧、海灘、健身房和博物館等場(chǎng)所的運(yùn)營(yíng)。而對(duì)于重啟經(jīng)濟(jì)這一措施，上至美國(guó)總統(tǒng)，下至各州議員，都曾直白地表達(dá)“經(jīng)濟(jì)重啟大于人命”的觀點(diǎn)。

截至目前，美國(guó)日均新增確診病例從上月的2萬(wàn)出頭，已經(jīng)飆升至5萬(wàn)出頭，現(xiàn)在全美新冠肺炎確診累計(jì)超過300萬(wàn)，累計(jì)死亡超過13萬(wàn)，

但美國(guó)疫情的失控，真不是隨便說的，但不僅是本土人民對(duì)此已經(jīng)習(xí)以為常，甚至外界也都對(duì)此反應(yīng)麻木了。

但這疫情不是麻木不仁就可以當(dāng)做沒事兒，它對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊不會(huì)因此就少點(diǎn)兒，相反，由于這種全民性“棄療”，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇需要的時(shí)間將遠(yuǎn)比想象中要久。

因此美國(guó)現(xiàn)在的分化，無(wú)論是經(jīng)濟(jì)面與資本市場(chǎng)，還是股市里的多空觀點(diǎn)，比A股強(qiáng)太多了。

很大原因上，美股這一輪歷史性大大反彈，得益于美聯(lián)儲(chǔ)無(wú)下限的各種放水刺激。但目前雖然美股依然強(qiáng)勁，很多機(jī)構(gòu)對(duì)未來(lái)的擔(dān)心并不比普通投資者少。

橋水基金也在近期的報(bào)告中稱，美國(guó)股指走勢(shì)與美國(guó)經(jīng)濟(jì)當(dāng)前的困境大相徑庭，這樣的局面不會(huì)維持很久，未來(lái)美國(guó)股市將面臨更深的下探，美國(guó)股市或?qū)⒚媾R“失去的十年”。

由于投資者意識(shí)到經(jīng)濟(jì)從衛(wèi)生事件中恢復(fù)可能需要比預(yù)期更長(zhǎng)的時(shí)間，美股在未來(lái)一年內(nèi)可能會(huì)暴跌30-40%。

美國(guó)金融分析師Gary Shilling認(rèn)為，

現(xiàn)在可以看到的是，雖然美股還在慢慢反彈，但力度相比以往已經(jīng)明顯非常弱了，并且弱勢(shì)調(diào)整出現(xiàn)的交易日不斷增多，到未來(lái)不知道會(huì)不會(huì)走出熊市形態(tài)而引發(fā)雪崩。

雖然早在3月開始兩個(gè)市場(chǎng)就開始相互分化，現(xiàn)在美股越來(lái)越弱，A股越來(lái)越強(qiáng)勢(shì)，但我們不知道這種分化還會(huì)有什么變數(shù)，無(wú)論怎樣，目前的美股對(duì)A股的潛在影響都不能掉以輕心。

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近期的港股市場(chǎng)也值得說一下。

在A股的帶節(jié)奏下，港股這段時(shí)間的分化也是非常明顯的，體現(xiàn)在兩個(gè)方面：

首先是內(nèi)資股明顯強(qiáng)于香港本地及海外股，本周的恒指累計(jì)不到3%，但國(guó)企指數(shù)快摸到了5%了，這還是在恒指成分股中有不少中資股起了拉動(dòng)作用，比如銀行保險(xiǎn)等。當(dāng)然，港股的新經(jīng)濟(jì)股也是非常強(qiáng)勁，很多巨頭都相繼創(chuàng)出了意料不到的歷史新高。

其次是南下資金持續(xù)涌入抄底，昨日，南向資金再度流入，凈流入超100億元(wind上顯示沒那么多)。從數(shù)據(jù)看，近月來(lái)的南下資金跟北上資金的凈流入幅度明顯大增。

這些南下的資金，一部分去買了港股特有的新經(jīng)濟(jì)股和打新，另一部分重點(diǎn)流向了港股通中的A+H股，尤其是券商和保險(xiǎn)。原因很簡(jiǎn)單，A股太猛來(lái)不及上車，去抄底港股的相應(yīng)H股補(bǔ)車票啊，起碼短期算得上是無(wú)風(fēng)險(xiǎn)套利空間的價(jià)差在那里。

本月來(lái)，A股的光大證券(27.65 +1.28%,診股)翻倍了，港股的光大證券同樣接近翻倍，其他的如招商證券(28.55 -4.36%,診股)、中國(guó)銀河(16.20 -2.99%,診股)、中信建投(52.68 -2.12%,診股)等漲幅也都超4成了。

不僅是內(nèi)地資金在抄底港股，外資同樣毫不手軟。從4月至今，港幣就一直處于7.75的強(qiáng)方兌換保證線附近，外資持續(xù)流入，迫使香港金管局在近兩日連續(xù)向市場(chǎng)注資逾150億港元，而在這幾個(gè)月已經(jīng)干預(yù)了多次。

這些資金，可能大部分都是為了通過滬深股通渠道北上抄底A股，但作為中轉(zhuǎn)池，港股同樣收益匪淺。

目前內(nèi)地企業(yè)占港股上市公司數(shù)量已超過一半，占港股總市值也接近了8成，即使在恒指的中資股權(quán)重也接近了6成，這意味著的港股市場(chǎng)已經(jīng)越來(lái)越受到A股的影響。

這種情況下，隨著未來(lái)走強(qiáng)A股的走強(qiáng)，港股可能也還是會(huì)有不少好機(jī)會(huì)的。

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結(jié)語(yǔ)

今年本就是見證奇跡的大行情，我們見過了太多魔幻得不真實(shí)的大場(chǎng)面。

現(xiàn)在的A股行情，與最近的2019年2月份的那一波非常相像，都是一下子就集體亢奮，之后開始分化，有人且戰(zhàn)且退，有人星夜募集彈藥上杠桿，其背后，還是對(duì)未來(lái)的不確定的考量。

但今年的市場(chǎng)情況相比之前的變數(shù)更加多了，雖然A股確實(shí)走出了牛市的形態(tài)，但市場(chǎng)分化之下，最是考驗(yàn)個(gè)人的擇股能力。

牛市，是普通投資者虧損的主要原因。

還是需要注重選擇合適的賽道和時(shí)機(jī)，不然就是格雷厄姆那句話：

另外，關(guān)注明天周四的中國(guó)月度CPI、PPI、社融等核心數(shù)據(jù)，這沒啥好說的，大概率會(huì)符合預(yù)期甚至稍微好點(diǎn)。

如果PPI、兩融大超預(yù)期，那市場(chǎng)可能還將是有一段美好時(shí)光，如果低于預(yù)期，也不必過于擔(dān)心，畢竟大趨勢(shì)基本已經(jīng)是確定的了。