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公開信息顯示，北方實驗室(沈陽)股份有限公司（以下簡稱“北方實驗室”）遞交首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市招股說明書（申報稿），保薦人為中信建投證券。

(資料圖)

北方實驗室是一家第三方信息化全過程技術(shù)服務(wù)商，主要提供網(wǎng)絡(luò)安全檢測評估、網(wǎng)絡(luò)安全咨詢、網(wǎng)絡(luò)安全運維等網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)和信息系統(tǒng)工程監(jiān)理、信息系統(tǒng)咨詢設(shè)計等信息技術(shù)咨詢服務(wù)。

截至招股說明書簽署日，楊麗春直接持有公司40.77%股份。張健楠直接持有公司 21.32%股份；通過樂斯瀾博、樂欣瀾科技、樂欣瀾網(wǎng)絡(luò)合計間接持有公司 7.04%股權(quán)，間接控制公司23.13%的表決權(quán)。楊麗春、張健楠為母子關(guān)系，二人直接及間接合計持有公司69.13%股權(quán)，合計控制公司 85.22%的表決權(quán)。楊麗春、張健楠母子為公司控股股東、實際控制人。

股權(quán)結(jié)構(gòu)圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資6.8億元，主要用于網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)能力提升項目、網(wǎng)絡(luò)安全研發(fā)基地建設(shè)項目、區(qū)域網(wǎng)絡(luò)安全技術(shù)服務(wù)中心建設(shè)項目。

募資使用情況，圖片來源：招股書

研發(fā)費用率低于可比公司平均值

報告期內(nèi)，北方實驗室實現(xiàn)營業(yè)收入1.11億元、1.55億元、2.24億元、8841.86萬元， 歸屬于母公司所有者的凈利潤分別為416.49萬元、5339.24萬元、7807.56萬元、2215.46萬元，公司主營業(yè)務(wù)毛利率分別為60.57%、64.11%、64.76%、66.55%，呈現(xiàn)逐年上升的趨勢。

基本面情況，圖片來源：招股書

值得注意的是，北方實驗室是一家注冊在遼寧省沈陽市的信息技術(shù)服務(wù)企業(yè)，除遼寧本省外，已陸續(xù)在北京、安徽、廣東等多個地區(qū)成立分支機構(gòu)，擴展業(yè)務(wù)區(qū)域，業(yè)務(wù)已覆蓋全國大部分地區(qū)。但報告期內(nèi)，公司銷售收入主要來自遼寧省，占比分別為 52.65%、48.89%、51.53%和 41.49%；東北地區(qū)的銷售占比分別為 59.89%、 59.52%、62.99%、45.27%，銷售區(qū)域比較集中。

按產(chǎn)品劃分來看，報告期內(nèi)，北方實驗室的主營業(yè)務(wù)收入來自網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)和信息技術(shù)咨詢服務(wù)兩大業(yè)務(wù)，網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)業(yè)務(wù)占比分別為 47.43%、51.94%、64.20%和 89.27%，占比逐年上升，主要得益于政策的推出、技術(shù)驅(qū)動和公司業(yè)務(wù)布局，客戶網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)需求增長，網(wǎng)絡(luò)安全市場規(guī)模持續(xù)增長致使網(wǎng)絡(luò)安全檢測評估和網(wǎng)絡(luò)安全咨詢業(yè)務(wù)收入逐年增長。

公司主營業(yè)務(wù)收入分服務(wù)構(gòu)成情況，圖片來源：招股書

事實上，北方實驗室通過持續(xù)的技術(shù)服務(wù)創(chuàng)新，已擁有一系列具有自主知識產(chǎn)權(quán)的核心技術(shù)。但是公司所處的行業(yè)在技術(shù)上更新迭代較快，企業(yè)必須緊跟行業(yè)發(fā)展方向，判斷及預(yù)測技術(shù)發(fā)展趨勢，并根據(jù)判斷及預(yù)測的結(jié)果不斷調(diào)整相應(yīng)的研發(fā)和創(chuàng)新方向，將研發(fā)和創(chuàng)新轉(zhuǎn)換為成果推向市場，才能夠使自身貼合市場需求，并保持持續(xù)的競爭力和領(lǐng)先優(yōu)勢。報告期內(nèi)，公司研發(fā)費用分別為571.71萬元、909.49萬元、 1524.44萬元、931.90萬元，研發(fā)費用率低于可比公司平均值，與卓識網(wǎng)安和安美勤 較為接近。

公司與同行業(yè)可比公司研發(fā)費用率對比情況，圖片來源：招股書

收入呈現(xiàn)季節(jié)性特征

報告期內(nèi)，北方實驗室的客戶以政府部門、軍隊、事業(yè)單位以及金融、電信、能源等行業(yè)的大型國有企業(yè)為主，該類客戶的采購?fù)ǔＳ诟髂甓壬习肽曷男邢嚓P(guān)預(yù)算、審批、招投標(biāo)及商務(wù)談判流程，公司承接及執(zhí)行新項目主要集中在下半年。因此，公司第四季度收入金額占比相對較高，具有一定的季節(jié)性特征。

報告期內(nèi)，公司第四季度主營業(yè)務(wù)收入金額占當(dāng)年主營業(yè)務(wù)收入比例分別為48.61%、 55.12%、59.86%，占比較高。

公司主營業(yè)務(wù)收入按季度劃分情況，圖片來源：招股書

而隨著公司營業(yè)收入持續(xù)快速增長，收入季節(jié)性特征及客戶付款審批流程較長等因素使得報告期各期末公司應(yīng)收賬款余額較大，報告期內(nèi)，公司應(yīng)收賬款賬面價值分別為 4321.96萬元、6738.13萬元、9024.54萬元、1.05億元，占各期末總資產(chǎn)的比例分別為 33.94%、24.38%、25.03%和 28.89%。公司已按照應(yīng)收賬款壞賬計提政策足額計提壞賬準(zhǔn)備。

不過，如果應(yīng)收賬款規(guī)模擴大，也會影響公司經(jīng)營性現(xiàn)金流量，將對公司資金狀況造成不利影響，并可能導(dǎo)致銀行貸款和財務(wù)費用的增加而對盈利能力造成不利影響。

報告期內(nèi)，公司經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為3924.69萬元、3883.07萬元、6148.32萬元、-2527.83萬元?；趪覍W(wǎng)絡(luò)安全行業(yè)政策支持和公司在行業(yè)的布局與深耕，公司業(yè)務(wù)規(guī)模持續(xù)增長。但隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的不斷增長及募投項目的實施，公司員工人數(shù)將進一步增加，研發(fā)投入也持續(xù)增加，導(dǎo)致公司支付給員工的工資及費用和采購支出也將增加，經(jīng)營活動的支出與銷售回款之間可能存在一定的時間差異，從而導(dǎo)致經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額出現(xiàn)波動。

公司現(xiàn)金流量情況，圖片來源：招股書

此外，公司存貨主要歸集尚未驗收的項目發(fā)生的合同履約成本，截至2022年6月末，公司存貨賬面價值為5319.58萬元，規(guī)模較大，主要原因為隨著公司業(yè)務(wù)規(guī)模的快速發(fā)展，公司的合同訂單量大幅度增加，未完工或驗收的項目數(shù)量較多。雖然公司業(yè)務(wù)的毛利率較高，具有一定的抗風(fēng)險能力，但存在項目實施過程中項目失敗等風(fēng)險，從而給公司經(jīng)營造成損失，并可能導(dǎo)致存貨跌價和損失的風(fēng)險。

結(jié)語

目前，網(wǎng)絡(luò)安全已上升為國家戰(zhàn)略，而網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)業(yè)是網(wǎng)絡(luò)安全事業(yè)前行的基礎(chǔ)，為網(wǎng)絡(luò)強國目標(biāo)提供技術(shù)、人才、資源的支撐。北方實驗室為首的入局者應(yīng)與國家信息化、網(wǎng)絡(luò)安全產(chǎn)業(yè)高質(zhì)量發(fā)展同頻，不斷完善并提升以“第三方”為特點的網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)體系、核心技術(shù)創(chuàng)新能力，深度融合信息應(yīng)用創(chuàng)新、車聯(lián)網(wǎng)、云模式網(wǎng)絡(luò)安全服務(wù)、城市級安全運營服務(wù)等新技術(shù)、新業(yè)務(wù)、新模式，一方面，公司需要注重人才引進，加強人才儲備，同時也要開拓市場空間，以進一步提升市場地位。