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從4月開始A股觸底回升，在持續(xù)一個多月的震蕩反彈過程中雖然市場熱點(diǎn)在頻繁切換，但可以看到的是科技股展現(xiàn)出了更強(qiáng)的反彈彈性，不少科技股短期已出現(xiàn)五成，甚至更高的漲幅。特別是當(dāng)科創(chuàng)50指數(shù)突破1000點(diǎn)重點(diǎn)關(guān)口以后，科創(chuàng)板的熱度開始提升，而創(chuàng)業(yè)板的部分品種也開始被活躍資金關(guān)注，“雙創(chuàng)”成為資本市場熱門詞匯。

資金有限重點(diǎn)出擊

有分析指出，大盤在經(jīng)過年初的大幅回落后出現(xiàn)探底回升走勢，但綜合考慮到目前市場大環(huán)境問題，反彈還難以演變?yōu)榉崔D(zhuǎn)，夯實(shí)底部仍是主基調(diào)。同時從反彈以來的資金面來看，雖然整體有所放大，但增量資金有限、存量資金博弈的情況依舊明顯。故在大盤難以出現(xiàn)趨勢性行情背后，投資者應(yīng)把更多精力放在挖掘結(jié)構(gòu)性機(jī)會中。

開源證券也表示，通過不同市值區(qū)間公司盈利情況可發(fā)現(xiàn)，大市值區(qū)間內(nèi)，業(yè)績正增長的公司更多，盈利能力更強(qiáng)。大型公司在抗風(fēng)險、產(chǎn)業(yè)鏈議價能力、研發(fā)投入等領(lǐng)域具備顯著優(yōu)勢，未來行業(yè)有望向龍頭進(jìn)一步集中。從業(yè)績角度來看，在2021年雙創(chuàng)板塊交出了令市場滿意的成績單。具體來看，2021年創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板板塊營收分別同比增長 24.82%、36.98%，均創(chuàng)2019年以來新高;創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板兩大板塊分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤增速42.15%、62.93%，亦維持高位。進(jìn)入2022年一季度后，科創(chuàng)板延續(xù)高景氣，利潤端實(shí)現(xiàn)超過50%的同比增速，相比2021年一季度顯著提高。創(chuàng)業(yè)板來看，主要由于上游原材料價格持續(xù)上漲以及局部疫情等因素影響，同比出現(xiàn)下滑小幅。但未來隨著上述因素邊際改善創(chuàng)業(yè)板板塊公司業(yè)績有望企穩(wěn)回升。

估值壓力逐漸釋放

從市場角度看，A股從年初開始回調(diào)，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板均出現(xiàn)明顯高于主板的跌幅，但同時也釋放了高估的壓力。光大證券分析師祁嫣然指出，中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)50指數(shù)跌幅今年以來跌幅較大，從資金流、基本面預(yù)期兩個角度探尋指數(shù)回調(diào)的原因和中長期配置價值。一方面，2022年以來中證科創(chuàng)創(chuàng)業(yè)指數(shù)成分股的機(jī)構(gòu)主動資金出現(xiàn)超百億的凈流出，累計凈流入和指數(shù)表現(xiàn)周期較為一致，說明機(jī)構(gòu)資金流出是驅(qū)動指數(shù)表現(xiàn)的直接因素;另一方面，2022年以來指數(shù)波動走勢與預(yù)期凈利潤波動較為一致，說明2022年以來的回調(diào)一定程度上是投資者擔(dān)憂成分股業(yè)績下滑所致。但整體來看，在政府有力的防控舉措下，疫情擾動不改基本面，市場有望重拾“雙創(chuàng)”企業(yè)的增長信心。

從近期市場風(fēng)格層面來看，創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板表現(xiàn)較為強(qiáng)勢，資金流入明顯更為集中。雖然市場仍存在熱點(diǎn)分散，持續(xù)性不強(qiáng)的問題，但可見部分科技股低位獲得資金持續(xù)布局，股價有所反應(yīng)。從歷史大盤低位反彈經(jīng)驗(yàn)來看，科技股一直有較高的股價彈性。同時前期資金也對部分板塊進(jìn)行了深度布局，在大盤反彈時往往表現(xiàn)更為搶眼。建議投資者從行業(yè)景氣度、估值、頭部企業(yè)、業(yè)績邊際改善等多角度選擇配置標(biāo)的。

潛力股精選

中芯國際(688981)

公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)營收118.54億元，同比增長62.6%;歸母凈利潤28.43億元，同比增長175.5%。公司預(yù)計2022年資本開支約320.5億元，接近2021年?duì)I業(yè)收入356.3億元。公司產(chǎn)能利用率持續(xù)滿載，今年資本開支主要用于持續(xù)推進(jìn)老廠擴(kuò)建及三個新廠項(xiàng)目。三個新廠項(xiàng)目包括北京、深圳、上海臨港項(xiàng)目，均為12英寸晶圓代工生產(chǎn)線項(xiàng)目，規(guī)劃產(chǎn)能分別為10萬片/月、4萬片/月、10萬片/月。其中，2022年初臨港新廠動工，北京、深圳項(xiàng)目預(yù)計2022年底前投入生產(chǎn)。首創(chuàng)證券指出，2021年全球晶圓代工行業(yè)市場銷售額排名中，公司位居全球第四位，在中國大陸地區(qū)企業(yè)中排名第一。2022年，手機(jī)和消費(fèi)產(chǎn)品市場缺乏發(fā)展動力，成為存量市場，供需逐步達(dá)到平衡;物聯(lián)網(wǎng)、電動車、中高端模擬等增量市場存在結(jié)構(gòu)性產(chǎn)能缺口，電源、快充、Wi-Fi6等應(yīng)用平臺需求依然旺盛。作為世界領(lǐng)先的晶圓代工企業(yè)之一，公司將受益結(jié)構(gòu)性緊缺機(jī)會。

北京君正(300223)

公司2021年各產(chǎn)品條線持續(xù)增長，四大主要產(chǎn)品線微處理器、智能視頻、存儲芯片、模擬和互聯(lián)芯片分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入1.99億元、9.79億元、35.94億元和4.13億元，同比增長均超過60%，智能視頻業(yè)務(wù)增長超236.04%，為歷年來最大增長。首創(chuàng)證券指出，在車規(guī)級芯片方面，公司全資子公司北京硅成擁有一系列面向汽車電子，工業(yè)電子方向的存儲器技術(shù)，同時公司針對新能源汽車、智能車的DDR4、LPDDR4也十分成熟，隨著汽車電子市場持續(xù)回暖和芯片產(chǎn)能的緩解，未來公司該類業(yè)務(wù)有望持續(xù)增長。同時，公司也在積極拓展車規(guī)芯片的種類，近年又拓展了連接芯片業(yè)務(wù)，前景十分廣闊。此外，智能視頻業(yè)務(wù)表現(xiàn)亮眼，2022年隨著智能視頻后端芯片的推出和供需緊張的緩解，未來該項(xiàng)業(yè)務(wù)有望成為公司新的業(yè)績增長亮點(diǎn)。IPC方面，目前公司已經(jīng)覆蓋了包括小米系、360、移動類客戶、電信類客戶等優(yōu)質(zhì)資源，未來公司將持續(xù)優(yōu)化客戶資源，實(shí)現(xiàn)業(yè)績增長。

聯(lián)創(chuàng)電子(002036)

公司 2021 年加大研發(fā)投入導(dǎo)致盈利有所下降，2022 年一季度開始出現(xiàn)恢復(fù)性增長，各項(xiàng)業(yè)務(wù)快速回暖，凈利潤亦環(huán)比大幅增長?？梢钥吹?，公司不斷優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，車載和高精廣角業(yè)務(wù)發(fā)展迅猛。受益于汽車智能化趨勢，公司ADAS鏡頭產(chǎn)品技術(shù)領(lǐng)先，未來有望受益于車載業(yè)務(wù)放量快速發(fā)展。光大證券指出，公司加快發(fā)展車載光學(xué)項(xiàng)目，快速擴(kuò)充車載鏡頭和影像模組產(chǎn)能。開發(fā)項(xiàng)目中，前視雙目攝像頭模組、側(cè)視與后視攝像頭模組等滿足車載ADAS的產(chǎn)品處于B樣測試中。2021 年公司加大與 Tesla 的合作，取得了四個新項(xiàng)目的定點(diǎn)，預(yù)計在2022 年年中量產(chǎn)。同時公司與終端車廠蔚來、BYD 等合作開發(fā)的多款高端8MADAS 車載影像模組和 DMS 影像模組獲得定點(diǎn)，并完成量產(chǎn)準(zhǔn)備，后續(xù)產(chǎn)能有望持續(xù)釋放。整體而言我們看好公司在 ADAS 領(lǐng)域的產(chǎn)品和技術(shù)積累，隨著汽車智能化的不斷推進(jìn)，公司有望深度受益。

虹軟科技(688088)

公司專注于計算機(jī)視覺領(lǐng)域，為行業(yè)提供算法授權(quán)及系統(tǒng)解決方案，是全球領(lǐng)先的計算機(jī)視覺人工智能企業(yè)。公司始終致力于計算機(jī)視覺技術(shù)的研發(fā)和應(yīng)用，在全球范圍內(nèi)為智能手機(jī)、智能汽車、AIoT等智能設(shè)備提供一站式計算機(jī)視覺技術(shù)解決方案。在智能汽車前裝市場，公司已收獲長城、長安、吉利、理想、本田等車廠的多款車型定點(diǎn)，其中東風(fēng)嵐圖、長城項(xiàng)目的部分車型已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)出貨。同時，公司已形成DMS、OMS、FACEID、AVM、BSD等面向艙內(nèi)外的十一類解決方案，并正在積極拓展ARHUD、心率檢測等算法功能的POC定點(diǎn)，伴隨公司產(chǎn)品矩陣的完善成熟，客戶滲透率提升仍有較大空間。西南證券預(yù)計2022-2024年公司歸母凈利潤復(fù)合增速達(dá)32.3%，伴隨后續(xù)智能汽車前裝定點(diǎn)項(xiàng)目逐漸開始規(guī)?；慨a(chǎn)和手機(jī)業(yè)務(wù)的恢復(fù)，有望逐步渡過轉(zhuǎn)型階段的至暗時刻步入紅利兌現(xiàn)期，業(yè)績具備較大彈性空間，維持“持有”評級。

聚光科技(300203)

公司2021年與2022 一季度研發(fā)費(fèi)用分別為5.62和1.39億元，同比增長14.79%和27.64%，筑牢技術(shù)護(hù)城河。截至2021年底，公司研發(fā)人員增長25%至1487人。公司發(fā)展戰(zhàn)略清晰，逐步退出環(huán)境工程類業(yè)務(wù)，未來將打造以科研儀器為中心的矩陣式管理架構(gòu)，聚焦科學(xué)儀器儀表及相關(guān)耗材。隨著高端領(lǐng)域不斷突破，公司“多技術(shù)平臺-多領(lǐng)域”戰(zhàn)略打開長期成長空間。華鑫證券指出，公司掌握核心質(zhì)譜平臺技術(shù)，依托核心技術(shù)構(gòu)架開發(fā)了諸多創(chuàng)新類質(zhì)譜產(chǎn)品，并依據(jù)各行業(yè)特點(diǎn)提供專用、定制化的服務(wù)，為長期增長空間奠定夯實(shí)基礎(chǔ)。目前，公司在生命科學(xué)和半導(dǎo)體等高端領(lǐng)域均實(shí)現(xiàn)突破，成立多個事業(yè)單元，聚焦大賽道中的細(xì)分領(lǐng)域。公司以創(chuàng)新打開更多客戶市場，以深度定制為基礎(chǔ)，實(shí)現(xiàn)差異化競爭。公司自動化、便攜式的質(zhì)譜產(chǎn)品深刻解決客戶需求，并受到廣泛認(rèn)可。2021年，公司在疾控、公安、海關(guān)、藥監(jiān)局等部門均實(shí)現(xiàn)突破，產(chǎn)品力和創(chuàng)新度獲得認(rèn)可。

經(jīng)緯恒潤(688326)

公司經(jīng)過多年發(fā)展，逐步形成覆蓋車身域、駕駛域、網(wǎng)聯(lián)域、動力域的全域產(chǎn)品矩陣，并實(shí)現(xiàn)了港口等封閉場景商用車MaaS解決方案的落地，是業(yè)內(nèi)稀缺的“軟硬兼修”+“全域全棧布局”的汽車電子/高端裝備產(chǎn)品、服務(wù)提供商。2018-2021年公司營收和歸母凈利潤復(fù)合增長率分別為28%、89%。德邦證券指出，2021年乘用車新車前向ADAS滲透率約38%，L2級滲透率約20%，ADAS滲透明顯提速。L1、L2 級主流配置均為1V1R，作為補(bǔ)足攝像頭主動安全短板的核心傳感器，77GHz前向毫米波雷達(dá)重要性提升。2021年國內(nèi)行車ADAS市場前六大供應(yīng)商均為海外廠商，國產(chǎn)替代空間可觀。公司在泊車域同樣有基于TDA2/4芯片的泊車ADAS產(chǎn)品，作為國內(nèi)優(yōu)質(zhì)Tier1的公司中短期內(nèi)同樣可能推出基于英偉達(dá)Orin的高端域控產(chǎn)品。看好公司持續(xù)受益L0-L2級ADAS價格帶下沉、滲透加速、L3級AD逐步邁入滲透周期帶來的行業(yè)紅利。

安靠智電(300617)

公司2021年11月與中國綠發(fā)投資集團(tuán)有限公司簽訂戰(zhàn)略合作框架協(xié)議，綠發(fā)集團(tuán)是國內(nèi)少數(shù)經(jīng)營土地資源盤活業(yè)務(wù)的央企，與綠發(fā)的合作將為市場開拓提供較大助力。公司2022年股權(quán)激勵費(fèi)用相比2021年預(yù)計將有明顯下降，伴隨項(xiàng)目規(guī)模擴(kuò)大，公司盈利水平有望獲得進(jìn)一步提升。公司2022年一季度實(shí)現(xiàn)收入 2.36 億元，同比增長2.84%，歸母凈利潤0.68億元，同比增長22.92%。開源證券指出，公司可承接220kV以下變電站設(shè)計及總包項(xiàng)目、地下變電站、大型企業(yè)用戶變電站等多類型向項(xiàng)目，公司智慧模塊化變電站解決方案以一、二次融合的智能設(shè)備為模塊，在工廠化生產(chǎn)預(yù)制，現(xiàn)場模塊化裝配建設(shè)，一方面可以縮短建設(shè)周期，另一方面可以節(jié)約城市土地資源，公司憑借開變一體機(jī)技術(shù)相比傳統(tǒng)變電站節(jié)約大量空間，在城市空間日益稀缺背景下價值凸顯。未來伴隨城市社區(qū)、5G、IDC、大型化工廠等多場景需求落地，智慧模塊化變電站有望成為公司第二增長極。

晶晨股份(688099)

公司 2022 年一季度營收和盈利能力均實(shí)現(xiàn)同比高增長，延續(xù)了2021年以來的高景氣，實(shí)現(xiàn)了淡季不淡。主要系公司積極把握市場機(jī)遇，加大市場開拓力度，進(jìn)一步拓展全球市場機(jī)會。一季度公司各產(chǎn)品線芯片出貨量實(shí)現(xiàn)不同程度同比穩(wěn)步增長，進(jìn)一步鞏固并提升了公司的市場地位。民生證券指出，2021 年公司 WiFi 藍(lán)牙芯片上量銷售，2021 年 8月推出WiFi5+藍(lán)牙5.2芯片，適配小米電視棒等產(chǎn)品，出貨不到 5 個月實(shí)現(xiàn)銷量452萬顆，收入0.38億元;2022年公司還將推出下一代 WiFi6 產(chǎn)品，將大大提高和公司主控 SoC 適配比例，出貨量和單價有望迎來雙升，全年高增長可期。汽車電子業(yè)務(wù)方面，公司車載信息娛樂系統(tǒng)主控 SoC 市場開拓順利，高性能車載娛樂處理器 V901D 芯片已出貨林肯、寶馬等高端車型，其他廠商陸續(xù)開拓中，新一代智能座艙芯片也有望于2022年推出。公司研發(fā)規(guī)模和技術(shù)實(shí)力國內(nèi)領(lǐng)先，海外市場開拓和新產(chǎn)品線擴(kuò)展有望助力公司高速成長。

捷捷微電(300623)

公司主營業(yè)務(wù)以IDM為主，F(xiàn)abless+封測為輔。產(chǎn)品主要包括晶閘管、防護(hù)類器件、SiC器件和MOSFET等。公司業(yè)績保持平穩(wěn)增長態(tài)勢，研發(fā)費(fèi)用方面，公司持續(xù)加大研發(fā)投入以提高產(chǎn)品核心競爭力，滿足客戶需求，2022年第一季度公司研發(fā)費(fèi)用為3835萬元，同比增長46.07%。華鑫證券指出，公司產(chǎn)品覆蓋工控、醫(yī)療、通信、消費(fèi)、汽車五大板塊，定位細(xì)分領(lǐng)域龍頭企業(yè)，公司得到了國外知名廠商的認(rèn)可，公司產(chǎn)品現(xiàn)已出口至韓國、日本、西班牙和臺灣等半導(dǎo)體分立器件技術(shù)較為發(fā)達(dá)的國家或地區(qū)，并且對外出口數(shù)額逐年提高。公司生產(chǎn)的中高端產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)替代進(jìn)口及對外出口上升的趨勢，打破了中國功率半導(dǎo)體分立器件細(xì)分領(lǐng)域市場受遏于國外技術(shù)制約的局面。公司推出的十三款車規(guī)級功率MOSFET嚴(yán)格遵循IATF16949品質(zhì)管理體系及AEC-Q101可靠性驗(yàn)證標(biāo)準(zhǔn)，部分產(chǎn)品已在新能源車上實(shí)現(xiàn)車用，今年將陸續(xù)會推出車規(guī)級新產(chǎn)品進(jìn)入市場。

精進(jìn)電動(688280)

公司是新能源汽車電驅(qū)動系統(tǒng)國內(nèi)領(lǐng)軍企業(yè)，從事電驅(qū)動系統(tǒng)的研產(chǎn)銷，已對驅(qū)動電機(jī)、控制器、傳動三大總成自主掌握核心技術(shù)和實(shí)現(xiàn)完整布局。公司在驅(qū)動電機(jī)、電力電子、汽車傳動、軟件控制和系統(tǒng)集成方面擁有先進(jìn)、全面的技術(shù)研發(fā)實(shí)力。公司產(chǎn)品定位于中高端電驅(qū)動市場，與國內(nèi)外一線車企保持穩(wěn)定的合作關(guān)系，是我國少數(shù)能夠持續(xù)獲得全球知名整車企業(yè)電驅(qū)動系統(tǒng)產(chǎn)品量產(chǎn)訂單的新能源汽車核心零部件企業(yè)。東興證券指出，從公司現(xiàn)有產(chǎn)品的參數(shù)表現(xiàn)看，公司的電驅(qū)動各總成產(chǎn)品效率參數(shù)表現(xiàn)行業(yè)領(lǐng)先。與目前全球Tire1等國際競品相比，公司仍然具備競爭優(yōu)勢。此外，公司主要客戶涵蓋國內(nèi)外一線車企。公司設(shè)立精進(jìn)北美作為拓展北美市場的研發(fā)、制造基地。2020 年公司“第三代半導(dǎo)體”高功率碳化硅控制器產(chǎn)品，獲得隸屬于德國大眾商用車集團(tuán)Traton的瑞典斯堪尼亞、德國曼恩的量產(chǎn)配套項(xiàng)目。我們認(rèn)為，公司專注于電驅(qū)動系統(tǒng)市場，在該領(lǐng)域具備技術(shù)、制造等競爭優(yōu)勢，未來有望在競爭中成功突圍。(本報記者 林珂)