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硅料價格12月初迎來期盼已久的拐點，PVinfolink數(shù)據(jù)顯示，目前多晶硅致密料均價跌至240元/kg，最低價近185元/kg，距離2022年內(nèi)高點330元/kg跌超40%。盡管這一價格仍高于2022年初的水平，但硅料降價的口子一旦打開，其降價的趨勢便已經(jīng)確定。

根據(jù)隆眾資訊調(diào)研，進入12月，訂單簽訂進入博弈期，一單一議成為常態(tài)。不過，對于硅料還有多少降價空間，業(yè)內(nèi)并無一致觀點，但未來降至20萬元/噸以下已是共識。

(資料圖)

在此之前，硅片領(lǐng)域已進入“殺價”時間：中國有色金屬工業(yè)協(xié)會硅業(yè)分會12月21日發(fā)布數(shù)據(jù)，M6、M10、G12單晶硅片成交均價周環(huán)比跌幅均超過15%。兩大硅片龍頭的產(chǎn)品報價具有風向標意義：隆基綠能和TCL中環(huán)12月23日同日更新硅片價格，整體降幅分別高達27%、23%。

據(jù)財聯(lián)社不完全梳理，晶科能源、大全能源、隆基綠能、ST中利和晶澳科技等上市公司近期紛紛對硅料和硅片價格雙雙塌方發(fā)表觀點。

此外，2023年仍然是硅料新產(chǎn)能釋放高峰期。根據(jù)此前披露的規(guī)劃，無論是通威永祥、協(xié)鑫科技、新特能源、大全能源，還是寧夏潤陽、合盛硅業(yè)、包頭弘元、甘肅寶豐等，均有大量新增產(chǎn)能釋放，國內(nèi)多晶硅產(chǎn)能預(yù)計達到250萬噸，產(chǎn)量保守估計146萬噸，加上進口可達156萬噸，可供600GW光伏用料。

需求方面，包括開源證券、中信證券等多家券商對2023年的全球光伏新增裝機預(yù)測值均在350GW左右，對應(yīng)年增速超過40%。但即使是產(chǎn)能最緊張的硅料，2023年的產(chǎn)量也足夠滿足600GW光伏裝機，遠超明年的全球光伏裝機量需求。分析人士認為，即使產(chǎn)業(yè)鏈大幅降價，將潛在的光伏市場需求全部激活也無法消化，光伏行業(yè)的產(chǎn)能過剩問題再次成為焦點。

上游瓶頸緩解光伏ETF提前暴跌腰斬上市公司股價陷入冰點

最近兩年多以來，不斷突破預(yù)期的高價多晶硅料是懸在光伏行業(yè)頭頂?shù)倪_摩克利斯之劍。解開硅料“死結(jié)”和產(chǎn)業(yè)鏈降價，被業(yè)內(nèi)視為刺激終端需求大規(guī)模釋放的關(guān)鍵。但就在困擾整個光伏行業(yè)兩年之久的瓶頸緩解之際，光伏ETF自8月迄今累計最大跌幅達51%。

二級市場上光伏上市公司的表現(xiàn)陷入了階段性的“冰點”。光伏龍頭股價均在近期連續(xù)下殺，創(chuàng)下了最近一輪調(diào)整的新低。其中，隆基綠能、通威股份、晶澳科技自7月高點迄今股價累計最大跌幅達42%、45%和39%，陽光電源、晶科能源自8月高點迄今股價累計最大跌幅達39%、37%。

為何曾經(jīng)備受投資者青睞的光伏概念股，在硅料瓶頸緩解后反而開始降溫？12月23日，隆基綠能在互動平臺表示，股價漲跌也不一定是受基本面變化因素的影響，也與資本市場交易和資金流向等因素有關(guān)。分析人士認為，由于在產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)中擴產(chǎn)周期最長，硅料的周期性變化往往影響著光伏行業(yè)的根本脈動。

作為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中最緊缺的環(huán)節(jié)，硅料牽一發(fā)而動全身。根據(jù)Solarzoom數(shù)據(jù)，2021年大全能源、通威股份、新特能源、保利協(xié)鑫和東方希望共5家國內(nèi)企業(yè)占據(jù)了國內(nèi)85.23%的有效產(chǎn)能。

其他環(huán)節(jié)的玩家并不都是原材料價格下跌的受益者。市場擔憂，隨著硅料價格下滑向下游的硅片、電池、組件環(huán)節(jié)傳導，會再次出現(xiàn)激烈的價格戰(zhàn)。

行業(yè)分析人士對財聯(lián)社記者表示，過去兩年，硅片一直是僅次于硅料的利潤豐厚環(huán)節(jié)，硅片的外供過去一直由兩大龍頭隆基和中環(huán)把控，掌握著一定的定價權(quán)，從而相應(yīng)擠壓了電池片、組件環(huán)節(jié)的利潤。由于價格傳導較為順暢，廠商普遍享有超額毛利潤。不過，因上游硅料降價直接帶動硅片價格下調(diào)，毛利也將對應(yīng)出現(xiàn)回落。

值得注意的是，實際上，硅片降價這一幕似曾相識。2021年11月、12月，硅片龍頭下調(diào)報價，硅片降價逆向傳導松動上游硅料價格。彼時，由于硅片環(huán)節(jié)持續(xù)降價促銷導致下游采購觀望，硅片企業(yè)降低開工率進行應(yīng)對。硅料零售交易清淡、價格下行后，帶動長單定價下調(diào)。當時就有觀點認為，硅料價格的拐點已至。

結(jié)果，2022年超預(yù)期的市場需求導致硅料價格迎來更猛烈的增長。國內(nèi)風光大基地和分布式市場的裝機需求增量，疊加俄烏沖突升級之后歐洲光伏市場需求的大爆發(fā)，令各大機構(gòu)對2022年光伏市場裝機的預(yù)測節(jié)節(jié)攀升。

電池片下跌幅度超越硅片組件成產(chǎn)業(yè)鏈相對抗跌一環(huán)中下游“好日子”來臨？

相比硅料硅片，原先利潤被擠壓的電池片、組件環(huán)節(jié)更有希望“翻身把歌唱”，實現(xiàn)盈利能力的改善。從一周環(huán)比價格來看，多晶硅跌幅超過23%，單晶硅片跌幅9%，電池跌價13%-16%；組件則跌幅有限，不到3%。

值得注意的是，“卷王”通威股份發(fā)力，12月27日公布最新電池片價格，182mm、210mm的單晶PERC電池價格分別為1.07元/W、1.06元/W，與上次報價大幅下調(diào)。據(jù)InfoLink Consulting分析，上周隨著組件廠家陸續(xù)完成今年采購目標，對應(yīng)電池片需求快速萎縮，僅部分組件廠家以天為單位的小量采購，放眼電池片環(huán)節(jié)，當前依舊維持滿產(chǎn)產(chǎn)出，使電池片價格下跌幅度加劇，甚至超越了硅片價格的跌幅。

記者綜合業(yè)內(nèi)人士觀點，2023年N型電池組件將迎來更大規(guī)模出貨，憑借轉(zhuǎn)換效率帶來的度電成本優(yōu)勢，龍頭企業(yè)盈利能力會更強。因成本優(yōu)勢，TOPCon技術(shù)在N型電池組件中率先開拓市場，其中，晶科能源、晶澳科技和天合光能等一體化企業(yè)布局相對最早。

有企業(yè)人士認為，“2023年可能是電池廠的好日子”。此外，高效電池的溢價空間明年依然存在，掌握新技術(shù)的廠商盈利能力更強。

從組件行業(yè)的競爭格局來看，2021年，國內(nèi)光伏組件企業(yè)出貨量市占率CR5達69%，主要玩家中隆基以38.5GW的出貨量排名第一，市占率高達21.2%，晶澳科技、天合光能、晶科能源等次之。

TrendForce報告顯示，小部分組件中小企業(yè)訂單仍出現(xiàn)松動，高位成交較難；近期市場仍存在一定訂單需求，一線企業(yè)出貨順暢，成交價格無明顯波動。組件訂單一般提前簽訂，周期較長，具備一定的期貨屬性。東吳證券分析師指出，上游超額收益將向下游轉(zhuǎn)移，組件這一期貨屬性使利潤增厚，一體化及海外、分布式出貨比例較大廠商盈利更優(yōu)。

不過，長期、總體而言，分析師認為組件存在讓利空間，后期也存在降價預(yù)期，不乏跟跌可能。