近年來，消費在拉動國家經(jīng)濟增長中的作用日益凸顯。今年疫情發(fā)生后，國家更是將消費視作帶動社會復(fù)蘇的主要力量，頻繁出臺各種政策、采取全面措施推動消費增長。乘著這股消費熱潮，國內(nèi)又一家地方零售連鎖企業(yè)江西國光商業(yè)連鎖股份有限公司(下稱“國光連鎖”)即將上市。
國光連鎖成立于2005年，長期深耕江西省吉安、贛州等贛南市場。近年來，受益于吉安、贛州兩地人均消費能力的快速增長，國光連鎖經(jīng)營、管理能力的不斷優(yōu)化，以及標(biāo)準(zhǔn)化開店的實施落地，公司主營業(yè)務(wù)規(guī)模和凈利潤已呈現(xiàn)穩(wěn)步增長的態(tài)勢。然而，有限的融資渠道很大程度了阻礙了公司的發(fā)展步伐，為進(jìn)一步提升公司的經(jīng)營規(guī)模和本地市場份額，國光連鎖欲借助資本市場的力量一展宏圖。招股書顯示，國光連鎖此次上市擬募集資金凈額[w1]1.86億元，將用于連鎖門店建設(shè)/改建項目、吉安物流配送中心升級項目與信息系統(tǒng)升級改造項目。
業(yè)務(wù)規(guī)模與凈利潤穩(wěn)步提升
作為江西本土領(lǐng)先的零售連鎖企業(yè)，國光連鎖以生鮮、食品為核心品類，以非食、針紡、百貨為補充，深耕本地市場、持續(xù)推進(jìn)門店升級轉(zhuǎn)型。截至目前，公司擁有門店61家，其中吉安市41家、贛州市18家、宜春市1家、新余市1家。2019 年吉安市和贛州市社會消費品零售總額合計為1582.34 億元，國光連鎖吉安地區(qū)和贛州地區(qū)同期主營業(yè)務(wù)收入占兩市社會消費品零售總額的比例為1.40%?？此莆⑿〉?.40%，實際上與之相比較的是江西省兩大城市的社會消費品零售總額，因此不容小覷。
通過十余年的積淀，國光連鎖在江西已形成豐富的生鮮品類管理經(jīng)驗與地區(qū)內(nèi)的規(guī)模優(yōu)勢，包括國內(nèi)外眾多知名的大型零售連鎖企業(yè)沃爾瑪、大潤發(fā)、華潤萬家在內(nèi)，在吉安市與贛州市布局的店鋪較少。此外，豐富的產(chǎn)品種類與可靠的產(chǎn)品質(zhì)量讓國光連鎖在江西形成了良好口碑。這些因素都為公司經(jīng)營業(yè)績穩(wěn)步提升提供了重要保障。
2017年至2019年，國光連鎖的營業(yè)收入從21.36億元提升至25.27億元，凈利潤從8049.41萬元增加至1.14億元，大幅增長了41.36%。這樣的業(yè)績與其他臨近省份內(nèi)體量相近的區(qū)域零售連鎖上市企業(yè)如新華都、三江購物與安德利相比，表現(xiàn)亮眼。其中，新華都近幾年一直在走下坡路，營收規(guī)模從70億元升至目前的60億元，2019年虧損了7個億;安德利近幾年營收小幅增長，但利潤方面表現(xiàn)不穩(wěn)定;三江購物利潤方面變現(xiàn)不錯，但營業(yè)收入?yún)s停滯不前，連續(xù)3年保持在40億元左右。
圖片來源：國光連鎖招股書
依靠持續(xù)的管理與產(chǎn)品優(yōu)化，國光連鎖的利潤率也不斷上升，毛利率從2017年24.67%提升至2019年的25.27%，這一數(shù)據(jù)甚至超過了永輝超市、中百集團與家家悅等業(yè)頭部企業(yè);凈利率從2017年3.77%提升至2019年的4.53%。面對業(yè)務(wù)規(guī)模與凈利潤的較快提升，國光連鎖仍以“穩(wěn)”字當(dāng)頭，持續(xù)降低公司資產(chǎn)負(fù)債率。在3年時間里，公司資產(chǎn)負(fù)債率從73.95%降至52.53%，降幅近20個百分點。52.53%的資產(chǎn)負(fù)債率同樣低于眾多行業(yè)頭部企業(yè)。
主要市場中居民消費水平的不斷提高，公司供應(yīng)鏈與管理能力越發(fā)成熟，一系列的利好，讓國光連鎖在保證業(yè)績穩(wěn)定增長的同時開始尋求加快發(fā)展步伐。然而，在競爭激烈的市場環(huán)境中，國光連鎖將如何保持市場占有率，持續(xù)推動企業(yè)穩(wěn)定發(fā)展?
四大優(yōu)勢助力國光連鎖快速發(fā)展
以生鮮為特色，以規(guī)模降成本，本土化的穩(wěn)定供應(yīng)商與不斷提高的精細(xì)化管理水平，構(gòu)成了國光連鎖持續(xù)向前發(fā)展的四大基石。
隨著我國市場經(jīng)濟的繁榮發(fā)展，在激烈競爭中與對手形成一定的差異化越來越成為公司成功的關(guān)鍵所在。國光連鎖是農(nóng)業(yè)部、商務(wù)部確定的全國“農(nóng)超對接”試點單位，長期聚焦生鮮銷售領(lǐng)域，致力于建立以生鮮為特色的經(jīng)營優(yōu)勢，打造生鮮特色品牌形象，從而區(qū)別于全國性連鎖零售商，建立公司的差異化核心競爭力。
無論是銷售端還是采購端，亦或是經(jīng)營管理方面，國光連鎖都極盡全力做到最好。在采購端，公司大力發(fā)展基地直供。截至目前，國光連鎖已與全國32個省、自治區(qū)或直轄市的124家合作社、農(nóng)產(chǎn)品基地和廠家簽訂了合作協(xié)議，采購區(qū)域覆蓋各產(chǎn)品名優(yōu)產(chǎn)區(qū)。2019年度采用直采模式的生鮮采購額已占生鮮采購總額的65%以上，未來公司將進(jìn)一步提升直采比例。直采模式在降低企業(yè)采購成本的同時，能夠讓國光連鎖從源頭把控產(chǎn)品質(zhì)量，與公司的自有配送與存儲體系相配合，最大程度上保證了生鮮商品的品類豐富與質(zhì)優(yōu)價廉。
在降低成本方面，國光連鎖除了在商品采購端不斷提升直采占比外，還擁有超過50%的高比例自有物業(yè)[w2]，自有物業(yè)門店經(jīng)營面積達(dá)19.38萬平方米。這對于連鎖零售企業(yè)來說，也不失為一種降低成本的優(yōu)勢所在。
在“江西廣度，贛南深度”的發(fā)展戰(zhàn)略下，國光連鎖深耕贛南市場，并積極向贛中、贛北擴張。區(qū)域密集布局的聚焦戰(zhàn)略使公司形成了強大的本地化經(jīng)營優(yōu)勢，大量的門店網(wǎng)點有利于充分發(fā)揮協(xié)同作用和規(guī)模優(yōu)勢，提升公司經(jīng)營管理效率進(jìn)。這一戰(zhàn)略也使公司積累了龐大、穩(wěn)定的客群基礎(chǔ)，形成了區(qū)域性品牌優(yōu)勢。截至2019年末，公司有效會員共計71.93萬人，2019年會員銷售(含稅)占比達(dá)64.08%。
作為江西本土領(lǐng)先的零售連鎖企業(yè)，國光連鎖在江西本地建立了豐富的采購渠道，擁有良好的市場口碑，與眾多供應(yīng)商建立了穩(wěn)定、靈活的合作關(guān)系，具有較強的議價能力。此外，經(jīng)過十多年的經(jīng)營發(fā)展，公司積累了豐富的零售業(yè)管理經(jīng)驗，已建立起符合企業(yè)自身特點的管理制度。經(jīng)過多年努力，公司已在精細(xì)化管理、業(yè)務(wù)流程標(biāo)準(zhǔn)化、人才激勵等方面具備較強的競爭力。公司建立了具有前瞻性的信息化、標(biāo)準(zhǔn)化、規(guī)范化、流程化的管理機制，培養(yǎng)了經(jīng)驗豐富、充滿活力的人才隊伍，為公司穩(wěn)健、快速、可復(fù)制性發(fā)展提供了強有力的保障。
市場空間巨大，行業(yè)前景廣闊
隨著中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)的深入轉(zhuǎn)型，消費在推動國家發(fā)展的“三駕馬車”中的作用日趨顯著。中國經(jīng)濟進(jìn)入中高速發(fā)展的新常態(tài)后，社會消費品零售總額增速持續(xù)高于GDP增速。2019年我國GDP達(dá)到990,865億元，同比增長6.1%，全國社會消費品零售總額411,649億元，比同比增長8.0%。全國社會消費品零售總額與GDP 呈現(xiàn)較強的同步增長趨勢，且增速持續(xù)高于GDP增速。隨著中國經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型不斷深入推進(jìn)和國內(nèi)居民消費能力不斷提升，我國零售行業(yè)將迎來更大的發(fā)展空間和機會。
與此同時，2019年國光連鎖的“主陣地”吉安市與贛州市無論是GDP、全年社會消費品零售總額還是全年城鎮(zhèn)、農(nóng)村居民人均可支配收入的增速都超出全省、乃至全國平均水平。為公司未來的發(fā)展打下堅實基礎(chǔ)。
華西證券在今年4月發(fā)布的商貿(mào)零售行業(yè)報告中表示，近年來我國生鮮消費穩(wěn)定增長，基本與城鎮(zhèn)居民消費呈同步增長趨勢，未來隨著我國消費者飲食習(xí)慣的變化，生鮮消費增速有望持續(xù)加快，看好生鮮行業(yè)在國內(nèi)的發(fā)展。
另外，中部崛起戰(zhàn)略與江西省發(fā)展戰(zhàn)略都在不斷推動全省經(jīng)濟的平穩(wěn)運行。多項綱要與規(guī)劃的出臺為國光連鎖等企業(yè)營造了良好的發(fā)展空間。根據(jù)國家發(fā)展和改革委員會《促進(jìn)中部地區(qū)崛起“十三五”規(guī)劃》的精神，包括江西省在內(nèi)的中部地區(qū)六省市到 2020 年全面建成小康社會，經(jīng)濟保持中高速增長。在江西省省內(nèi)，根據(jù)《江西省國民經(jīng)濟和社會發(fā)展第十三個五年規(guī)劃綱要》的精神，江西省已經(jīng)將消費對經(jīng)濟增長的貢獻(xiàn)度明顯提高，投資、消費、出口協(xié)同拉動增長的格局基本形成。根據(jù)《江西省城鎮(zhèn)體系規(guī)劃(2015-2030 年)》的精神，規(guī)劃到2020年全省總?cè)丝谶_(dá)到4750-4850萬，全省城鎮(zhèn)化水平大道60%左右。到2030年末，全省人均GDP超過16,000美元(按2010年匯率)，第三產(chǎn)業(yè)增加值比重超過55%;到2030年，全省總?cè)丝谶_(dá)到5000-5200萬，全省城鎮(zhèn)化水平達(dá)到68%左右。
江西省和國光連鎖所在的吉安市和贛州市經(jīng)濟的快速增長、人口紅利的持續(xù)釋放和城市化進(jìn)程的不斷加快，將進(jìn)一步刺激零售行業(yè)的發(fā)展，促進(jìn)消費市場的繁榮;國家和地區(qū)政策導(dǎo)向為江西地區(qū)可持續(xù)發(fā)展奠定了基礎(chǔ)，未來江西經(jīng)濟將繼續(xù)保持快速增長，居民人均收入穩(wěn)步提升。面對行業(yè)發(fā)展機遇，國光連鎖表示，公司將把握地區(qū)經(jīng)濟和行業(yè)快速發(fā)展機遇期，充分利用江西省內(nèi)廣闊的發(fā)展空間，釋放發(fā)展?jié)摿Α?/p>
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