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年內(nèi)第二次降準來了。12月6日，據(jù)央行官網(wǎng)披露，為支持實體經(jīng)濟發(fā)展，促進綜合融資成本穩(wěn)中有降，央行決定于2021年12月15日下調(diào)金融機構存款準備金率0.5個百分點(不含已執(zhí)行5%存款準備金率的金融機構)。本次下調(diào)后，金融機構加權平均存款準備金率為8.4%。央行有關負責人介紹稱，此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。

年內(nèi)第二次實施全面降準

對于本次降準，央行有關負責人介紹稱，此次降準為全面降準，除已執(zhí)行5%存款準備金率的部分縣域法人金融機構外，對其他金融機構普遍下調(diào)存款準備金率0.5個百分點，同時考慮到參加普惠金融定向降準考核的大多數(shù)金融機構都達到了支農(nóng)支小(含個體工商戶)等考核標準，政策目標已實現(xiàn)，有關金融機構統(tǒng)一執(zhí)行最優(yōu)惠檔存款準備金率，這樣此次降準共計釋放長期資金約1.2萬億元。

北京商報記者了解到，這也是央行年內(nèi)第二次實施全面降準，兩次降準共計釋放資金2.2萬億元。而在12月3日，國務院總理李克強提出，將圍繞市場主體需求制定政策，適時降準，加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度，確保經(jīng)濟平穩(wěn)健康運行。這也再度引發(fā)了市場對于降準預期的探討。

針對央行本次降準，中國民生銀行首席研究員溫彬指出，選擇在當前時點進行降準，體現(xiàn)了貨幣政策做好跨周期調(diào)節(jié)。降準可以釋放長期流動性，引導金融機構加大對實體經(jīng)濟的支持力度，提升金融服務能力，通常用于經(jīng)濟壓力較大的時候。“在今年收官和明年開局之際，進行降準有助于緩解經(jīng)濟下行壓力，平滑經(jīng)濟增長曲線，不僅有空間，而且有必要，這是做好跨周期調(diào)節(jié)的應有之意。”溫彬表示。

交通銀行金融研究中心首席研究員唐建偉則表示，本次降準是面對經(jīng)濟下行和部分領域風險上升的客觀情況進行的適度反應，目的是加強跨周期調(diào)節(jié)，以更好地支持實體經(jīng)濟，防范金融風險。

股市、樓市影響幾何

在談及本次降準的目的時，央行相關負責人介紹稱，目的是加強跨周期調(diào)節(jié)，優(yōu)化金融機構的資金結構，提升金融服務能力，更好支持實體經(jīng)濟。一是在保持流動性合理充裕的同時，有效增加金融機構支持實體經(jīng)濟的長期穩(wěn)定資金來源，增強金融機構資金配置能力。二是引導金融機構積極運用降準資金加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度。三是此次降準降低金融機構資金成本每年約150億元，通過金融機構傳導可促進降低社會綜合融資成本。

在多位分析人士看來，本次降準資金仍將著力于實體經(jīng)濟，尤其是加大對中小微企業(yè)、綠色、科創(chuàng)、制造業(yè)等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度。溫彬同樣強調(diào)，此次降準符合市場主體所需，體現(xiàn)了貨幣政策加大對實體經(jīng)濟特別是中小微企業(yè)的支持力度。

而萬億資金落地后，如何影響股市、債市以及房市等市場，也成為業(yè)內(nèi)熱議的話題。從過往經(jīng)驗來看，降準消息的公布對A股市場都會產(chǎn)生一定影響。在12月3日傳出“適時降準”信號后，12月6日盤中，券商、銀行板塊均有不同程度的上漲。

植信投資首席經(jīng)濟學家兼研究院院長連平指出，降準對于三大市場的影響總體來說是積極的，降準使得銀行體系的流動性進一步寬裕，商業(yè)銀行信貸投放能力增強。在支持實體經(jīng)濟的政策要求下，高新技術產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)包括房地產(chǎn)市場上合理的融資需求會獲得銀行更有力的支持。“實體經(jīng)濟受到支持使得相關板塊的上市公司融資環(huán)境進一步的寬松，經(jīng)營狀況也會向好發(fā)展，對于上市公司等具有積極、正面的影響。”連平說。

“降準支持實體經(jīng)濟的另一方面體現(xiàn)在于降準后銀行購買地方政府債券的能力得以提升。”連平分析認為，地方政府發(fā)債是經(jīng)濟運行的重要環(huán)節(jié)，銀行準備金率下調(diào)后，商業(yè)銀行資金寬裕將有力地支持地方政府發(fā)債，地方政府發(fā)行債券的融資成本也能進一步降低。

“從影響來看，隨著降準釋放出大量流動性，債市受到的影響最為直接，股市次之，房市受到的影響更小。”植信投資研究院高級研究員王好則提到，降準有利于保持貨幣市場流動性合理寬裕，資金價格保持低位運行，為實體經(jīng)濟融資提供低成本流動性支持，使得債券融資利率穩(wěn)中趨降。

王好進一步解釋道：“股市也將會獲得一定的流動性支持，利好消息下相關板塊可能在短期內(nèi)出現(xiàn)上漲，但深層影響存在一定的時滯，在經(jīng)濟向好、資產(chǎn)質(zhì)量逐步修復后，股市方可提振。嚴監(jiān)管下，降準對樓市影響偏中性，降準有利于居民合理的住房貸款需求得到滿足，但房貸利率依然易升難降。”

八類地產(chǎn)信貸將獲支持

易居研究院智庫中心研究總監(jiān)嚴躍進分析稱，此次降準最大的變化在于，金融機構支持實體經(jīng)濟的長期穩(wěn)定資金來源能夠有效增加，金融機構資金配置能力能夠提高。換句話說，以銀行為核心的金融機構，未來貸款的額度和投放貸款的能力將明顯增強，其顯然會影響今年12月份以及明年上半年的貸款投向。

實際上，今年下半年開始，部分銀行面臨壓力，資金配置能力明顯受影響。尤其是在此前房貸收緊的情況下，銀行無錢可貸或者貸款節(jié)奏明顯放緩。而現(xiàn)在降準的情況下，銀行的信貸配置能力增強，對于合理合規(guī)的一手房認購、二手房認購、首套房認購、二套房認購、租房消費、開發(fā)領域、并購領域、裝修領域等八類房地產(chǎn)貸款需求，可以給予充足的保障，能夠真正促進房地產(chǎn)市場的活躍和更穩(wěn)健發(fā)展。

從房地產(chǎn)的角度看，需要注意幾點。第一降準的大背景下，銀行對于房貸投放的力度可以增強，因為資金配置能力在提高，進而有助于包括按揭貸款、開發(fā)貸款等領域的活躍。尤其是此前銀保監(jiān)會提及重點保障剛需和改善型購房需求，據(jù)此可以認為，后續(xù)房貸多投向此類領域，也是一個趨勢。

第二房貸將進一步放松，利好房地產(chǎn)市場的活躍。但也要注意一點，房地產(chǎn)市場依然要把握調(diào)控的主線，若是出現(xiàn)違規(guī)資金進入房地產(chǎn)，各類調(diào)控也必須進行收緊。換句話說，合理的房貸需求，可以更好地得到滿足。但是違規(guī)的房貸需求，依然要收緊。

穩(wěn)健貨幣政策取向未改變

事實上，自進入2021年四季度以來，受到公開市場巨量資金陸續(xù)到期回籠、繳稅、專項債發(fā)行等因素影響，業(yè)內(nèi)對于四季度降準預期已有多次討論。

12月15日，公開市場面臨9500億元規(guī)模的中期借貸便利(MLF)到期，為今年單月到期規(guī)模次高。央行相關負責人也指出，此次降準是貨幣政策常規(guī)操作，釋放的一部分資金將被金融機構用于歸還到期的中期借貸便利(MLF)，還有一部分被金融機構用于補充長期資金，更好滿足市場主體需求。

值得注意的是，穩(wěn)健貨幣政策取向沒有改變，央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，堅持穩(wěn)字當頭，不搞大水漫灌，兼顧內(nèi)外平衡，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配，加強跨周期調(diào)節(jié)，統(tǒng)籌做好今明兩年宏觀政策銜接，支持中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新。

在溫彬看來，未來，央行將繼續(xù)實施穩(wěn)健的貨幣政策，進一步提升貨幣政策的自主性、前瞻性和有效性，兼顧內(nèi)外平衡，繼續(xù)利用結構性和直達性政策工具，加大對中小企業(yè)、綠色發(fā)展、科技創(chuàng)新等重點領域和薄弱環(huán)節(jié)的支持力度，推動經(jīng)濟爬坡過坎，促進經(jīng)濟運行在合理區(qū)間。

唐建偉指出，后續(xù)貨幣政策仍將顯示出明顯的結構性特征，有望更多地運用結構性工具，為支持實體經(jīng)濟提供精準導向。一是用足用好結構性增量工具，包括已推出的支小再貸款、區(qū)域發(fā)展再貸款、煤炭清潔高效利用專項再貸款以及碳減排支持工具等，推動增量資金在小微、綠色領域精準落地。二是可能運用結構性價格工具，包括結構性優(yōu)惠利率和差別存款準備金率，引導符合條件的金融機構為小微、三農(nóng)、科創(chuàng)等提供優(yōu)惠利率融資。三是可能延期或接續(xù)兩項直達工具，可能再次延期，采取其他方式接續(xù)資金。(記者岳品瑜廖蒙王寅浩)