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被光伏市場(chǎng)高景氣吸引的大舉跨界者已屢見(jiàn)不鮮。豬企、乳企、玩具、服飾、車(chē)企、地產(chǎn)、環(huán)保、水泥甚至獸藥公司……這份跨界長(zhǎng)名單還在持續(xù)更新，最新一例是國(guó)內(nèi)知名珠寶商。

光伏行業(yè)不乏成功的新勢(shì)力，但據(jù)記者觀察，自身財(cái)務(wù)狀況不佳、主營(yíng)業(yè)務(wù)不振，是近兩年不少跨界企業(yè)的普遍特征——錢(qián)從哪里來(lái)？成為了動(dòng)輒百億投資最現(xiàn)實(shí)的考驗(yàn)。行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)趨于白熱化，倉(cāng)促入局和蹭題材炒作的跨界投資不僅無(wú)法增厚業(yè)績(jī)，反而很可能成為拖累。

中國(guó)最大的珠寶企業(yè)之一明牌珠寶2月3日晚間公告，當(dāng)天與紹興柯橋經(jīng)濟(jì)技術(shù)開(kāi)發(fā)區(qū)管理委員會(huì)簽訂《投資合作框架協(xié)議》，擬在柯橋經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)管理區(qū)域內(nèi)投資建設(shè)日月光伏電池片“超級(jí)工廠”項(xiàng)目，該項(xiàng)目分兩期實(shí)施，一期建設(shè)10GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片，二期建設(shè)6GW產(chǎn)能的TOPCon技術(shù)電池片及4GW產(chǎn)能的HJT技術(shù)電池片。項(xiàng)目計(jì)劃總投資約100億元，其中項(xiàng)目固定資產(chǎn)投資65億元。

(相關(guān)資料圖)

該公司稱(chēng)，在充分分析光伏行業(yè)蓬勃發(fā)展現(xiàn)狀、產(chǎn)業(yè)政策、未來(lái)市場(chǎng)空間及現(xiàn)有技術(shù)等因素的基礎(chǔ)上，擬發(fā)展TOPCon電池和HJT電池項(xiàng)目，以“尋求新利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)公司的盈利能力?！?/p>

TOPCon和HJT均為目前光伏電池技術(shù)變革的熱點(diǎn)。而就在宣布這項(xiàng)投資計(jì)劃的前一天，明牌珠寶披露2022年度業(yè)績(jī)預(yù)告，歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)為-0.95億至-1.4億元，同比下降169.36%-202.21%。公司解釋稱(chēng)，由于瑞豐銀行股價(jià)在2022年度下跌較大，擬計(jì)提對(duì)其長(zhǎng)期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備導(dǎo)致了業(yè)績(jī)虧損。

盈利漲跌不靠主業(yè)經(jīng)營(yíng)靠投資，令明牌珠寶業(yè)績(jī)與瑞豐銀行股價(jià)之間關(guān)系緊密。澎湃新聞注意到，2021年、2020年，明牌珠寶分別賺了1.37億元、凈虧2.57億元。2021年更直接體現(xiàn)公司主業(yè)實(shí)際盈利能力的指標(biāo)——扣非凈利潤(rùn)也是負(fù)值，難掩主業(yè)造血能力不足。

截至去年9月底，明牌珠寶賬上貨幣資金約11億元，當(dāng)前市值近32億元。盡管其斥資百億的光伏工廠計(jì)劃分兩期推進(jìn)，但在這樣的財(cái)務(wù)狀況下要進(jìn)入重資產(chǎn)屬性的光伏行業(yè)，恐難堪重負(fù)。

這樣的情景并不陌生。已高度內(nèi)卷的光伏行業(yè)，不缺新進(jìn)入者成功案例，但與光伏產(chǎn)業(yè)八竿子打不著、跨界只為“噱頭”的企業(yè)也不在少數(shù)。

去年7月底，獸藥企業(yè)綠康生化宣布擬現(xiàn)金收購(gòu)江西緯科新材料科技有限公司100%股權(quán)，由此進(jìn)入光伏膠膜行業(yè)，收購(gòu)溢價(jià)率約632%。該公告發(fā)布后，一度引發(fā)其股價(jià)連續(xù)5個(gè)交易日“一”字漲停。

但通過(guò)資產(chǎn)收購(gòu)“轉(zhuǎn)行”是綠康生化主業(yè)承壓的應(yīng)對(duì)之舉。公司稱(chēng)，近年來(lái)受疫情及人民幣匯率大幅上升影響，海外市場(chǎng)銷(xiāo)售及海運(yùn)不暢，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)也因政策變動(dòng)導(dǎo)致部分藥物飼料添加劑類(lèi)產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)無(wú)法銷(xiāo)售。2021年及2022年上半年，公司業(yè)績(jī)連續(xù)虧損。

上述交易在監(jiān)管部門(mén)下發(fā)關(guān)注函后被綠康生化緊急叫停。但時(shí)隔僅三個(gè)多月，綠康生化又將其重啟。

今年1月30日，綠康生化又宣布全資子公司擬在海寧市黃灣鎮(zhèn)投資建設(shè)年產(chǎn)8億平方米光伏膠膜項(xiàng)目，總投資60億元，當(dāng)天股價(jià)漲停。

而根據(jù)2022年三季報(bào)，該公司貨幣資金僅3471.73萬(wàn)元，總資產(chǎn)12.67億元，與60億元投資資金差異巨大。深交所火速發(fā)出關(guān)注函，要求說(shuō)明大額投資的可行性及是否存在迎合熱點(diǎn)炒作股價(jià)的情形。

看似曲折的情節(jié)、莫名的跨界，毫不妨礙綠康生化股價(jià)起飛。去年宣布跨界光伏之前其股價(jià)不足13元，目前已接近60元。

主業(yè)為毛紡的江蘇陽(yáng)光去年接連披露光伏一體化產(chǎn)業(yè)鏈投資計(jì)劃，迎來(lái)資金追捧的同時(shí)也引發(fā)監(jiān)管層的關(guān)注。前腳2022年3月公告擬投資20億元設(shè)立光伏新公司，后腳4月宣布擬投資200億元在包頭市投資建設(shè)光伏新能源全產(chǎn)業(yè)鏈項(xiàng)目，建設(shè)10萬(wàn)噸多晶硅、10GW單晶拉棒(包括切片)、10GW電池片及組件項(xiàng)目，同時(shí)建設(shè)10GW光伏電站項(xiàng)目。但彼時(shí)該公司賬上僅有4.2億元，投資額遠(yuǎn)高于賬面資金和資產(chǎn)規(guī)模。

“公司兩次對(duì)外投資均涉及新行業(yè)新業(yè)務(wù)，且公司無(wú)開(kāi)展相關(guān)業(yè)務(wù)的基礎(chǔ)，相關(guān)投資事項(xiàng)面臨多項(xiàng)風(fēng)險(xiǎn)?！鄙辖凰趩?wèn)詢函中要求資金吃緊、現(xiàn)金流承壓的江蘇陽(yáng)光披露更多細(xì)節(jié)。

到了去年12月，江蘇陽(yáng)光的包頭200億元投資計(jì)劃突然告吹，重新選址寧夏石嘴山。其實(shí)，這并非江蘇陽(yáng)光的光伏夢(mèng)首次遇挫，早在十幾年前，該公司就曾殺入多晶硅領(lǐng)域，后因市場(chǎng)低迷，多晶硅子公司破產(chǎn)。

被稱(chēng)為“水牛奶之王”的皇氏集團(tuán)(002329.SZ)的跨界之舉同樣受到關(guān)注。目前皇氏的光伏業(yè)務(wù)正在制造端和EPC端推進(jìn)。但打一開(kāi)始，“PPT進(jìn)軍光伏、減持套現(xiàn)”的市場(chǎng)質(zhì)疑就縈繞在該公司身上。自去年宣布跨界以來(lái)，該公司的股價(jià)已先行表現(xiàn)，當(dāng)前股價(jià)較去年同期接近翻番。

作為廣西老牌乳企，皇氏不想只做乳品，涉足光伏產(chǎn)業(yè)前還曾跨界幼兒、互聯(lián)網(wǎng)、影視、娛樂(lè)、信息服務(wù)等行業(yè)。

“養(yǎng)豬大戶”正邦科技宣布聯(lián)合國(guó)家電投集團(tuán)斥資400億布局新能源也一度引發(fā)市場(chǎng)熱議。但這起被誤讀為“跨界”、嚴(yán)格意義來(lái)說(shuō)并稱(chēng)不上跨界的合作后續(xù)沒(méi)有下文，現(xiàn)如今正邦科技也行至破產(chǎn)邊緣。

因玩具業(yè)務(wù)盈利能力下降，原從事益智玩具業(yè)務(wù)的上市公司沐邦高科通過(guò)收購(gòu)跨界光伏，去年6月公告一則投資框架協(xié)議后不足三個(gè)月即終止合作，同時(shí)再簽新的48億元投資框架協(xié)議。公司也承認(rèn)跨界面臨“三無(wú)”局面：“目前未從事光伏電池業(yè)務(wù)，亦無(wú)TOPCon光伏電池生產(chǎn)技術(shù)儲(chǔ)備，尚無(wú)TOPCon電池人才團(tuán)隊(duì)”。

主營(yíng)環(huán)保設(shè)備的仕凈科技1月9日公告，公司與安徽省寧國(guó)市經(jīng)開(kāi)區(qū)管委會(huì)簽訂了高效太陽(yáng)能電池片生產(chǎn)項(xiàng)目投資合作協(xié)議書(shū)，擬總投資約112億元建設(shè)年產(chǎn)24GW高效N型單晶TOPCon太陽(yáng)能電池項(xiàng)目，其中一期18GW投資約75億元。

此舉引發(fā)深交所關(guān)注，要求仕凈科技說(shuō)明投資項(xiàng)目立項(xiàng)、論證、籌劃、決策過(guò)程及相關(guān)資源儲(chǔ)備，并解釋在貨幣資金僅4億元的情況下，自籌資金的融資安排及其可行性。

仕凈科技答復(fù)稱(chēng)，一期項(xiàng)目資金來(lái)源中有3.5億元和40億元來(lái)自于自有資金及自籌資金，25億元及19.3億元來(lái)自于政府代建和政府補(bǔ)貼?？蛻糍Y源儲(chǔ)備上，全球光伏前十大組件廠商絕大多數(shù)都是公司長(zhǎng)期穩(wěn)定的客戶。

不過(guò)值得注意的是，經(jīng)初步測(cè)算，該公司2023年末處于初步投產(chǎn)期，資產(chǎn)負(fù)債率可能高達(dá)約74%。

中國(guó)光伏行業(yè)協(xié)會(huì)名譽(yù)理事長(zhǎng)王勃華此前介紹，據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2021年初至2022年11月，我國(guó)光伏規(guī)劃擴(kuò)產(chǎn)項(xiàng)目超過(guò)480個(gè)，其中部分項(xiàng)目為分期建設(shè)，未來(lái)將視市場(chǎng)變化的情況擇機(jī)啟動(dòng)。王勃華認(rèn)為，這些項(xiàng)目能不能最終落實(shí)，仍存在很大的不確定性。對(duì)于跨界入局光伏制造端的企業(yè)來(lái)說(shuō)，挑戰(zhàn)主要來(lái)自行業(yè)低水平重復(fù)建設(shè)及部分環(huán)節(jié)存在產(chǎn)能過(guò)剩的風(fēng)險(xiǎn)。

誠(chéng)然，跨界潮中“沾光必火”“沾光必漲”一次又一次得到應(yīng)驗(yàn)。不容忽視的是，全球光伏需求前景一片大好，但產(chǎn)業(yè)鏈之爭(zhēng)暗流涌動(dòng)，從競(jìng)爭(zhēng)激烈、老玩家云集的光伏賽道脫穎而出并非易事。目前，光伏制造端全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過(guò)剩的苗頭已有顯現(xiàn)，在這樣的競(jìng)爭(zhēng)格局下，跨界企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn)會(huì)驟然放大。

究竟是“虛晃一槍”蹭熱點(diǎn)還是各方面準(zhǔn)備充分的真轉(zhuǎn)型，投資者需擦亮眼睛。