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過去一年，硅料價格“高燒難退”帶領行業(yè)進入掘金地。截至4月25日盤前，Wind光伏板塊84家上市公司，已有62家披露了2022年年報或業(yè)績快報，營收總計12328億元，歸母凈利潤達到1507.59億元。

(相關資料圖)

作為新能源領域最具代表性也是最吸金的行業(yè)之一，光伏板塊2022年依舊維持著高速增長。62家企業(yè)中42家賺得“盆滿缽滿”，56家實現(xiàn)營收同比增長。硅料價格維持高位，硅料企業(yè)無疑成為最大贏家。其中，通威股份拿下營收與凈利雙項冠軍。2022年，從歸母凈利潤來看，五家企業(yè)躋身百億俱樂部。

不過，隨著硅料價格上探到新高位后明顯降溫，光伏行業(yè)逐步走到十字路口。在業(yè)內(nèi)看來，供應鏈從供不應求轉變?yōu)楣┻^于求，價格競爭勢在必行。在這背后，光伏擴產(chǎn)的軍備競賽已然打響，百億級別投資不斷涌現(xiàn)。

龍頭賺百億，組件競爭白熱化

2022年，硅料行業(yè)競爭格局相對穩(wěn)定，龍頭企業(yè)交出亮眼的成績單。

數(shù)據(jù)顯示，包括通威股份在內(nèi)，五家企業(yè)實現(xiàn)百億元級別的歸母凈利潤。其中，硅料企業(yè)大全能源、協(xié)鑫科技、特變電工占據(jù)第二至四位，有“光伏茅”之稱的隆基綠能位列第五。

目前，已披露年報或業(yè)績快報的62家上市公司，除上述5家公司外，15家企業(yè)歸母凈利潤超過10億元。隨著硅料價格“高燒”，15家企業(yè)駛入快車道，歸母凈利潤漲超100%。而高測股份憑借356.66%的凈利增幅領跑。

過去一年，6家企業(yè)實現(xiàn)扭虧為盈，其中不乏東方日升、愛旭股份等老牌光伏企業(yè)。貝殼財經(jīng)記者注意到，處于產(chǎn)業(yè)鏈中游的愛旭股份一度在此輪硅料漲價潮中受到?jīng)_擊，隨后積極布局上游。

營收規(guī)模上，僅通威股份與隆基綠能突破千億元。緊隨其后的特變電工、天合光能、晶科能源、晶澳科技則均超過700億元。過去一年，24家企業(yè)營收超過百億，占比近四成。

光伏產(chǎn)業(yè)鏈包括上游光伏原料、中游光伏設備和下游光伏運營。在雙碳目標指引下，光伏新增裝機需求強勁，其中組件環(huán)節(jié)因為直接面對電站客戶，出貨數(shù)據(jù)被看做是行業(yè)的“晴雨表”。

“組件廠家之間競爭白熱化的趨勢在2022年尾聲開始，今年組件廠家將面對嚴峻的競爭。”第三方機構InfoLink近日表示。

光伏機構4月中旬發(fā)布的2022年全球組件出貨排名顯示，隆基綠能、晶科能源、天合光能、晶澳科技分列前四。前十組件出貨量約252GW，對比上年增長166%。其中，前四廠家更是占據(jù)全球份額60%-65%，大者恒大的趨勢顯著。

光伏機構指出，組件環(huán)節(jié)的趨勢凸顯廠家之間分水嶺明顯，2022年頭部四家企業(yè)單家出貨量已高達40GW以上，與第5名出現(xiàn)20GW以上的落差。第5-7名廠家出貨量約在10GW以上，而第8-10名廠家出貨量在8-10GW。

值得關注的是，原為上游硅料龍頭的通威股份2022年下半年才正式將產(chǎn)業(yè)鏈延伸至組件環(huán)節(jié)，當年即進入全球出貨量前十。通威股份官方表態(tài)稱，將高度關注并持續(xù)開展組件環(huán)節(jié)的技術研發(fā)、產(chǎn)能規(guī)劃及渠道建設。當年9月、12月，通威股份先后宣布將在江蘇鹽城與南通各投建25GW高效光伏組件項目。

據(jù)通威股份年報披露，公司組件2022年產(chǎn)量為4.74GW，實現(xiàn)銷售收入139.4億元。龍頭市場份額競爭依然激烈，部分頭部企業(yè)已披露今年的組件產(chǎn)能預估。根據(jù)年報梳理，通威股份預計2023年底公司組件產(chǎn)能將達到80GW，晶澳科技預計將超80GW，天合光能預計可達95GW。

降溫來襲，光伏擴產(chǎn)競賽開啟

近兩年，硅料價格經(jīng)歷了“過山車”行情。2021年初為8萬元/噸，此后攀升至2022年下半年的33萬元/噸高點，創(chuàng)下十年新高。作為周期性行業(yè)，2022年年末開始，“高燒”的硅料價格明顯降溫，兩個月內(nèi)近乎腰斬。在行業(yè)看來，今年其價格將回歸理性。

認為，火熱的光伏需求吸引了供應鏈各環(huán)節(jié)快速擴張，2022年底光伏主供應鏈硅料、硅片、電池、組件的有效產(chǎn)能均已達到500GW以上，對應今年不超過400GW的需求已是相當寬裕。

面對硅料下行周期，硅料企業(yè)亦在發(fā)掘行業(yè)需求。大全能源今年3月回復投資者表示，公司通過低成本快速開發(fā)n型、半導體級硅料等適應市場需求的新產(chǎn)品，保障公司在行業(yè)進入庫存調(diào)整周期和產(chǎn)能出清周期時的業(yè)績，并幫助公司順利度過周期。

值得一提的是，原材料價格走高周期，硅料環(huán)節(jié)可賺取光伏全產(chǎn)業(yè)鏈約六成至七成的利潤，隨著價格回調(diào)，議價話語權開始過渡到下游電池與組件環(huán)節(jié)。

今年初以來，光伏擴產(chǎn)的軍備競賽已然打響，并不斷拋出百億級別投資。隆基綠能、晶澳科技的擴產(chǎn)項目投資金額均超過400億元。4月，愛旭股份作為光伏電池龍頭十天內(nèi)先后拋出合計660億元的擴產(chǎn)計劃。

龍頭激進布局，光伏行業(yè)是否出現(xiàn)產(chǎn)能過剩走入臺前。

業(yè)內(nèi)人士向貝殼財經(jīng)記者表示，光伏行業(yè)龍頭在資金、技術、供應鏈、渠道各方面均實力較強，激烈的市場競爭下不愿相讓，未來幾年隨著產(chǎn)能集中釋放，行業(yè)競爭無疑將進一步加劇，仍需加強對風險的關注。

“產(chǎn)能是處在持續(xù)動態(tài)變化中的，不應該根據(jù)簡單統(tǒng)計累加計算?！币患夜夥髽I(yè)負責人告訴貝殼財經(jīng)記者，企業(yè)在擴產(chǎn)的同時，老舊的、沒有性價比的產(chǎn)能也在持續(xù)退出。此外，企業(yè)公告的擴產(chǎn)計劃往往存在建設周期，例如會在三年后才達到滿產(chǎn)。在行業(yè)內(nèi)部，企業(yè)對于未來需求情況仍是較為樂觀的。

目前，光伏行業(yè)正走向n型（在單晶硅生產(chǎn)過程中摻入五價元素如磷）技術迭代。

2023年年初，作為第三代光伏電池技術的鈣鈦礦橫空出世，一時帶火了眾多概念股。其中，熱門股奧聯(lián)電子曾在兩個月時間大漲250%，此后經(jīng)歷核心技術人員涉嫌履歷造假以及證監(jiān)會立案調(diào)查。

鈣鈦礦電池因其材料特性，理論上可實現(xiàn)效率更高、成本更低、應用場景多元等。因此雖然尚處于產(chǎn)業(yè)化初期，但鈣鈦礦已吸引大量資本涌入。

鈣鈦礦爆火背后，是光伏發(fā)電有待突破的效率瓶頸。目前晶硅電池效率即將接近理論效率極限，光伏行業(yè)冀望于下一次技術突破帶來行業(yè)躍進。鈣鈦礦大規(guī)模落地尚需時間，而以TOPCon（隧穿氧化層鈍化接觸）、HJT（本征薄膜異質(zhì)結）兩種技術路線為代表的n型電池有望在2023年迎來放量，并對目前主流的p型電池實現(xiàn)迭代。

“未來隨著生產(chǎn)成本的降低及良率的提升，n型電池將會成為電池技術的主要發(fā)展方向之一?！敝袊夥袠I(yè)協(xié)會提出，2022年新投產(chǎn)的量產(chǎn)產(chǎn)線仍以PERC（鈍化發(fā)射極及背接觸）電池產(chǎn)線為主，但下半年部分n型電池片產(chǎn)能陸續(xù)釋放，PERC電池片市場占比下降至88%，n型電池片占比合計達到約9.1%，其中n型TOPCon電池片市場占比約8.3%，HJT電池片市場占比約0.6%。

技術迭代為彎道超車提供了可能性。貝殼財經(jīng)記者注意到，今年以來多家光伏企業(yè)公開披露n型電池產(chǎn)品投產(chǎn)進度、產(chǎn)能規(guī)劃。

晶科能源1月透露，公司2022年全年組件出貨量超過44GW，其中n型組件出貨量超過10GW。此外，天合光能年初表示，2022年底公司210+n型i-TOPCon電池順利下線，預計2023年年底，公司210疊加n型技術的組件產(chǎn)能將達30GW。此外，晶澳科技3月末回復投資者稱，按照公司規(guī)劃，新投建的電池項目采用n型電池技術，截至2023年末公司n型電池產(chǎn)能將達到近40GW。