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今年以來(lái)，在車(chē)市下滑未止、貿(mào)易摩擦陰云尚未消散的情況下，突如其來(lái)的新冠肺炎疫情在全球蔓延，讓汽車(chē)行業(yè)迎來(lái)新的考驗(yàn)。近日，美歐部分車(chē)企評(píng)級(jí)被下調(diào)，更多車(chē)企被列入評(píng)估名單，企業(yè)轉(zhuǎn)型調(diào)整面臨更多不確定性。隨著中國(guó)企業(yè)逐步復(fù)工復(fù)產(chǎn)，美歐車(chē)企更多將依賴(lài)中國(guó)市場(chǎng)擺脫眼前的困境。

全球汽車(chē)供需急劇下滑

正如評(píng)級(jí)公司穆迪所描述，新冠肺炎疫情的迅速蔓延、經(jīng)濟(jì)前景惡化、油價(jià)下挫和資產(chǎn)價(jià)格下跌正在對(duì)汽車(chē)業(yè)造成沖擊。由于各國(guó)采取隔離人口和限制旅行的措施，汽車(chē)制造商及其零部件供應(yīng)商已經(jīng)關(guān)閉了大西洋兩岸的許多工廠，停工潮不斷發(fā)生，汽車(chē)銷(xiāo)售被迫停止，影響已開(kāi)始波及整個(gè)汽車(chē)生產(chǎn)供應(yīng)鏈。未來(lái)幾個(gè)月，需求將顯著下降，尤其是在歐洲和北美。

據(jù)路透社報(bào)道，穆迪近日大幅下調(diào)2020年全球汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)期，預(yù)計(jì)2020年全球汽車(chē)銷(xiāo)量將下降14%，這一數(shù)字遠(yuǎn)高于2月估計(jì)的約2.5%的降幅。據(jù)穆迪估計(jì)，第二季度可能下滑約三分之一。這已經(jīng)是今年以來(lái)穆迪第三次下調(diào)全球汽車(chē)銷(xiāo)量預(yù)期。

“2020年全球汽車(chē)業(yè)的需求將出現(xiàn)史無(wú)前例的、幾乎是瞬間的停滯狀況。”IHS Markit的預(yù)測(cè)也十分悲觀。該機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，2020年全球汽車(chē)銷(xiāo)量將較去年下降逾12%至7880萬(wàn)輛，降幅高于10年前大衰退期間的8%。此外，由于歐洲、北美和拉丁美洲的汽車(chē)工廠關(guān)閉，2020年全球汽車(chē)產(chǎn)量可能下滑超140萬(wàn)輛。

據(jù)LMC汽車(chē)資訊公司預(yù)測(cè)，2020年全球輕型汽車(chē)銷(xiāo)量將降至7700萬(wàn)輛，比2019年下降近1400萬(wàn)。LMC還表示，全球汽車(chē)市場(chǎng)可能會(huì)處于一種混亂的狀態(tài)，這種局面會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

多家車(chē)企面臨評(píng)級(jí)下調(diào)

面對(duì)突如其來(lái)的沖擊，日子本已難過(guò)的車(chē)企處境更為惡化，信貸風(fēng)險(xiǎn)也更為突出。3月25日，評(píng)級(jí)公司下調(diào)了美歐日數(shù)家汽車(chē)企業(yè)評(píng)級(jí)。

美國(guó)車(chē)企中，福特汽車(chē)公司首當(dāng)其沖，評(píng)級(jí)已淪為垃圾級(jí)，通用汽車(chē)公司被列入負(fù)面觀察名單;歐洲車(chē)企中，信用評(píng)級(jí)最高的歐洲汽車(chē)制造商寶馬評(píng)級(jí)被下調(diào)1級(jí)至A2，此外，穆迪還將戴姆勒、捷豹路虎、標(biāo)致雪鐵龍集團(tuán)、雷諾、大眾、沃爾沃汽車(chē)和邁凱倫七家歐洲汽車(chē)制造商都列入了評(píng)估名單;日本車(chē)企中，“穆迪日本”宣布同時(shí)下調(diào)豐田、本田、日產(chǎn)汽車(chē)的評(píng)級(jí)。

3月25日，標(biāo)普將福特汽車(chē)評(píng)級(jí)從BBB-下調(diào)至BB+，即所謂的“垃圾級(jí)”，并列入負(fù)面觀察清單，這已是六個(gè)月來(lái)第二次下調(diào)評(píng)級(jí)。此前，惠譽(yù)國(guó)際也已經(jīng)下調(diào)了福特的評(píng)級(jí)至“BBB-”。

標(biāo)普表示，早在疫情蔓延之前，福特汽車(chē)就已經(jīng)處于投資級(jí)評(píng)級(jí)的邊緣。由于工廠關(guān)閉導(dǎo)致大量現(xiàn)金消耗，而中國(guó)的乘用車(chē)市場(chǎng)下滑，美國(guó)和歐洲的降幅最高可達(dá)20%。因此，將福特汽車(chē)制造商的評(píng)級(jí)降至BB+。據(jù)惠譽(yù)國(guó)際估計(jì)，福特或因工廠停工而損失80億美元，且停工時(shí)間預(yù)計(jì)會(huì)超過(guò)其計(jì)劃復(fù)工的時(shí)間節(jié)點(diǎn)。惠譽(yù)還表示，如果福特汽車(chē)的工廠停工達(dá)到數(shù)月之久的話，其評(píng)級(jí)有可能面臨再度下調(diào)。

據(jù)報(bào)道，2020年3月多名福特海外員工先后被確診感染新冠肺炎，福特緊急關(guān)停了最大的海外工廠——西班牙瓦倫西亞的一家工廠，位于密歇根州的裝配廠也關(guān)閉停產(chǎn)。從3月18日開(kāi)始，福特不得不決定關(guān)閉美國(guó)、加拿大和墨西哥的工廠直到3月30日。據(jù)路透社援引知情人士稱(chēng)，福特至少要到4月6日才計(jì)劃恢復(fù)生產(chǎn)，生產(chǎn)計(jì)劃可能會(huì)進(jìn)一步推遲。隨著疫情蔓延，海外工廠也難以繼續(xù)維持生產(chǎn)。3月23日，福特汽車(chē)宣布，暫停印度、南非、泰國(guó)和越南工廠的車(chē)輛和發(fā)動(dòng)機(jī)生產(chǎn)工作，時(shí)間預(yù)計(jì)將持續(xù)數(shù)周;歐洲、南美的工廠也隨之關(guān)閉。從3月23日起福特暫停了倫敦工廠的生產(chǎn)，從3月25日起暫停了威爾士工廠的生產(chǎn)。

美國(guó)通用汽車(chē)的評(píng)級(jí)也于3月25日被標(biāo)準(zhǔn)普爾列入負(fù)面觀察名單。穆迪目前預(yù)計(jì)，通用汽車(chē)和福特的全年出貨量將下降18%，并警告稱(chēng)“下行風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)大”。

標(biāo)準(zhǔn)普爾表示，如果通用汽車(chē)工廠“閑置時(shí)間比預(yù)期的要長(zhǎng)，導(dǎo)致其產(chǎn)生的現(xiàn)金流變?yōu)樨?fù)值，侵蝕其流動(dòng)性，并在沒(méi)有立即改善跡象的情況下增加其債務(wù)杠桿，那么至少有50%的幾率會(huì)調(diào)降通用的信用評(píng)級(jí)。”

另一家美國(guó)車(chē)企菲亞特克萊斯勒汽車(chē)公司(FCA)目前則暫時(shí)被穆迪置于“不確定方向”的審查之中。

歐洲汽車(chē)制造商也同樣受到?jīng)_擊，信用評(píng)級(jí)最高的歐洲汽車(chē)制造商寶馬的評(píng)級(jí)已經(jīng)被下調(diào)1級(jí)至A2。公司警告稱(chēng)，由于疫情影響生產(chǎn)和供應(yīng)，今年的利潤(rùn)和銷(xiāo)量都將大幅下滑。該公司在歐洲的工廠以及在美國(guó)南卡羅來(lái)納州的最大工廠已經(jīng)停工兩周多。

穆迪在3月26日下調(diào)了日本汽車(chē)制造商的評(píng)級(jí)，豐田評(píng)級(jí)從“Aa3”下調(diào)到“A1”，本田從“A2”下調(diào)到“A3”，日產(chǎn)從“Baa1”下調(diào)到“Baa3”，連降兩級(jí)。在疫情爆發(fā)之前，日本車(chē)企在全球的銷(xiāo)量就趨于下滑，受全球車(chē)市需求減弱和工廠停產(chǎn)影響，這些企業(yè)的銷(xiāo)售情況可能會(huì)處于較長(zhǎng)時(shí)間的低迷狀態(tài)。

標(biāo)普也考慮下調(diào)本田和三菱汽車(chē)的評(píng)級(jí)。標(biāo)普認(rèn)為，本田在今后1至2年，銷(xiāo)售額對(duì)EBITDA(稅息折舊及攤銷(xiāo)前利潤(rùn))比率難以超過(guò)8%，短期內(nèi)不會(huì)好轉(zhuǎn)，而三菱汽車(chē)在未來(lái)1至2年難以將銷(xiāo)售額對(duì)EBITDA比率恢復(fù)到超過(guò)6%的水平。

彭博資訊分析師萊文頓在一份報(bào)告中稱(chēng)：“汽車(chē)制造商的信貸評(píng)級(jí)正面臨越來(lái)越大的壓力，這是債券持有人面臨的另一個(gè)負(fù)面催化劑。我們預(yù)計(jì)全球?qū)⒊霈F(xiàn)更多的評(píng)級(jí)下調(diào)。”

保持現(xiàn)金流渡過(guò)難關(guān)

疫情的蔓延沖擊了全球汽車(chē)廠商和產(chǎn)業(yè)鏈。此前，不少車(chē)企正經(jīng)歷重組調(diào)整“陣痛”，評(píng)級(jí)下調(diào)使得企業(yè)融資成本增加，保持現(xiàn)金流，渡過(guò)疫情難關(guān)成為企業(yè)當(dāng)務(wù)之急。

報(bào)道稱(chēng)，在評(píng)級(jí)下調(diào)后，福特汽車(chē)現(xiàn)階段的360億美元債務(wù)淪為垃圾債。而福特全球業(yè)務(wù)重組遠(yuǎn)未完成。該公司在去年年底已計(jì)入37億美元進(jìn)行重組，今年預(yù)計(jì)還將計(jì)入9億至14億美元。

為了確保公司現(xiàn)金流順暢，福特汽車(chē)采取一系列舉措，將完全使用兩筆高達(dá)154億美元的信貸額度，包括134億美元的企業(yè)信貸安排以及20億美元的補(bǔ)充信貸安排;同時(shí)，福特將暫停派發(fā)股息，以便在短期內(nèi)提升財(cái)務(wù)靈活度。

據(jù)彭博社報(bào)道，通用汽車(chē)實(shí)行從上到下的降薪，以維穩(wěn)現(xiàn)金流。3月27日，通用汽車(chē)表示削減旗下全部6.9萬(wàn)名受薪員工20%的工資。高管團(tuán)隊(duì)則在延期支付20%薪水的基礎(chǔ)上，再削減5%或10%的現(xiàn)金薪酬，不包括獎(jiǎng)金、股票期權(quán)或其他獎(jiǎng)勵(lì)，通用董事會(huì)將減薪20%。

通用汽車(chē)還通過(guò)從現(xiàn)有信用額度中借款160億美元，將現(xiàn)金儲(chǔ)備增加一倍，來(lái)改善通用汽車(chē)的現(xiàn)金狀況，并在不確定的全球市場(chǎng)中保持財(cái)務(wù)靈活性。

據(jù)日本《共同社》報(bào)道，豐田汽車(chē)正向三井住友銀行和三菱日聯(lián)銀行合計(jì)申請(qǐng)10000億日元的貸款，用于確保豐田有足夠資金應(yīng)對(duì)疫情沖擊。此前，豐田已經(jīng)關(guān)閉了北美、英國(guó)、菲律賓、巴西等國(guó)的多處工廠，這對(duì)其全球供應(yīng)體系造成了嚴(yán)重打擊。

中國(guó)市場(chǎng)或成“穩(wěn)定器”

根據(jù)標(biāo)準(zhǔn)普爾的預(yù)測(cè)，由于疫情蔓延導(dǎo)致工廠停工、大規(guī)模裁員，全球范圍內(nèi)的大宗采購(gòu)需求也受到抑制，今年輕型汽車(chē)在美國(guó)和歐洲的銷(xiāo)量將下降15%至20%。不過(guò)在中國(guó)下降的幅度較小，約為8%至10%。

目前，中國(guó)的汽車(chē)制造商、經(jīng)銷(xiāo)商、零部件供應(yīng)商相繼復(fù)工復(fù)產(chǎn)，消費(fèi)也開(kāi)始顯現(xiàn)復(fù)蘇苗頭，成為穩(wěn)定世界汽車(chē)市場(chǎng)的重要力量。在這種情況下，外資車(chē)企對(duì)中國(guó)市場(chǎng)的倚重將加大。

福特汽車(chē)表示，伴隨著中國(guó)開(kāi)始復(fù)工復(fù)產(chǎn)，中國(guó)汽車(chē)市場(chǎng)也正在釋放出需求增長(zhǎng)的信號(hào)，這或許將成為福特“重啟”的關(guān)鍵。

通用也在加緊中國(guó)布局。3月18日，通用汽車(chē)公布新的高層人事任命，自4月1日起，現(xiàn)任通用汽車(chē)中國(guó)公司總裁錢(qián)惠康出任全球首席技術(shù)官;現(xiàn)任國(guó)際運(yùn)營(yíng)部高級(jí)副總裁柏歷將管理通用汽車(chē)中國(guó)業(yè)務(wù)。錢(qián)惠康表示，中國(guó)是通用汽車(chē)最大的市場(chǎng)，對(duì)公司成功轉(zhuǎn)型和長(zhǎng)期發(fā)展具有關(guān)鍵作用。

隨著中國(guó)國(guó)內(nèi)疫情的好轉(zhuǎn)，寶馬由最初的“疫情管控”期轉(zhuǎn)為“重回正軌”期。2月17日寶馬開(kāi)始復(fù)工，沈陽(yáng)生產(chǎn)基地復(fù)工后，從開(kāi)始的單班生產(chǎn)轉(zhuǎn)為兩班生產(chǎn)。寶馬集團(tuán)大中華區(qū)總裁兼首席執(zhí)行官高樂(lè)表示，過(guò)去四個(gè)星期中國(guó)車(chē)市已經(jīng)出現(xiàn)了明顯的回暖。3月份以來(lái)的業(yè)務(wù)恢復(fù)有助于改善寶馬在中國(guó)的現(xiàn)金流或流動(dòng)性。2020年，寶馬集團(tuán)將在中國(guó)推出17款新產(chǎn)品，開(kāi)啟“新能源車(chē)之年”和“品牌之年”。